Spravodajstvo 23.03.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 23. 3. 2023

Highlights

 
                   
 
  • Fed zvýšil úrokové sadzby v súlade s očakávaniami o 25 bázických bodov do pásma 4,75 – 5,00 percent a súčasne naznačil, že v máji by mohol skončiť s cyklom ich zvyšovania. 
  • Aj keď je výsledok zasadnutia Fedu vnímaný ako viac holubičí, Wall Street sa dostala pod predajný tlak po tom, ako americká ministerka financií Janet Yellenová vyhlásila, že nezvažuje, že by fond ochrany vkladov FDIC poskytol všeobecnú ochranu pre všetky bankové vklady (v čo predtým trh dúfal s cieľom zníženia rizika runu na banky).

Správy z finančných trhov

 
                   
 

Akciové trhy

Európske akcie po hektickom prelome týždňa pokračovali v nepatrnom raste, k čomu prispelo upokojenie situácie v bankovom sektore. Prekážkou nebola ani britská inflácia, ktorá vo februári zaskočila investorov prekvapivým vyšším tempom rastu, ako sa pôvodne očakávalo. Okolo nuly sa väčšinu dňa pohybovali aj americké akcie, ktoré rozpohybovalo až večerné zasadnutie Fedu, ktoré prinieslo podľa očakávania ďalšie zvýšenie základnej úrokovej sadzby o štvrť percenta do pásma 4,75 až 5 päť percent. Bol to však pokus o zvýšenie sadzieb v holubičom štýle, keďže Fed v aktualizovanej dot-plot projekcii počíta už „len“ s jedným zvýšením sadzieb. To je veľký obrat oproti situácii spred dvoch týždňov, keď trh s ohľadom na vysokú infláciu špekuloval, že by sa sadzby mohli vyšplhať až na úroveň šesť percent. Tento vývoj je motivovaný napätím v americkom bankovom systéme, okolo ktorého sa točila aj následná tlačová konferencia šéfa Fedu Jeroma Powella. Ten uistil trh, že bankový sektor zostáva zdravý a odolný, a pripustil väčšiu reguláciu bánk a sprísnenie úverových štandardov, ktoré by mohlo vyústiť v spomalenie ekonomickej aktivity a v konečnom dôsledku i inflácii. Na druhej strane však varoval, že očakávania ohľadom možného rýchleho znižovania úrokových sadzieb, s ktorým agresívne počíta dolárová výnosová krivka, sa absolútne nestotožňujú s nastavením vnútri Fedu. Po úvodnom pozitívnom impulze zo zasadnutia dobrá nálada na Wall Street rýchlo vyprchala, obchodovanie ovládli medvedi a hlavné indexy odpísali poldruhapercentné straty. Stálo za tým najmä vyhlásenie americkej ministerky financií Janet Yellenovej o tom, že vláda nezvažuje, že by vystavila „bianko šek“ a poistila všetky bankové depozitá.


Index
Krajina
záver
d/d
w/w
ytd
S&P 500 USA 3936,97 -1,65% 1,16% 2,54%
Dow Jones USA 32030,11 -1,63% 0,49% -3,37%
NASDAQ USA 11669,96 -1,60% 2,06% 11,50%
STOXX Europe 600 EUR 447,16 0,15% 2,45% 5,24%
DAX 30 GER 15216,19 0,14% 3,26% 9,28%
CAC 40 FRA 7131,12 0,26% 3,56% 10,15%
FTSE 100 GBR 7566,84 0,41% 3,03% 1,54%
Nikkei 225 JPN 27466,61 1,93% 0,87% 5,26%
Hong Kong Hang Seng CHN 19591,43 1,73% 0,26% -0,96%
Shanghai SE Composite CHN 3265,75 0,31% 0,00 5,71%
MSCI Developed World USD 2686,13 -0,95% 1,81% 3,21%
MSCI Emerging World USD 961,48 0,95% 1,54% 0,53%

Dlhopisové trhy

V očakávaní pokračovania sprísňovania menovej politiky ECB v boji s infláciou rástli výnosy na európskych dlhopisoch, a to hlavne na kratších splatnostiach. Amerika v úvode obchodovania kopírovala vývoj z Európy pri zvýrazňovaní inverzie výnosovej krivky. Po zasadnutí Fedu sa však výnosy na oboch koncoch americkej výnosovej krivky prepadli strmhlav nadol, keď Fed naznačil blížiaci sa vrchol cyklu zvyšovania úrokových sadzieb.  


Dlhopis
záver
d/d
w/w
ytd
USA -10Y 3,43 % -18 bps -2 bps -44 bps
GER -10Y 2,33 % 4 bps 20 bps -24 bps
FRA - 10Y 2,84 % 3 bps 15 bps -27 bps
ESP - 10Y 3,37 % 4 bps 11 bps -30 bps
ITA - 10Y 4,17 % 5 bps 6 bps -55 bps
UK - 10Y 3,45 % 8 bps 13 bps -22 bps
JPN - 10Y 0,33 % 8 bps 0 bps -9 bps
RUS - 10 Y 10,81 % -1 bps -3 bps 50 bps
SVK - 10Y 3,58 % 2 bps 21 bps -12 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch) 211,21 -0,41% -0,66% 2,21%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch) 2256,40 0,90% -0,75% 3,11%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch) 518,08 0,27% 0,01% 0,85%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch) 298,34 1,11% 0,58% 3,90%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch) 303,19 0,35% 0,99% 2,18%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch) 197,79 -0,40% -1,08% 1,87%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch) 328,04 0,22% -0,13% 2,10%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch) 225,59 -0,33% -0,50% 1,82%

Komoditné trhy

S ústupom výnosov na amerických dlhopisoch a slabším dolárom si úspešným obchodovaním prešlo zlato, ktoré zastavilo svoj dvojdňový prepad a priblížilo sa späť k dvetisícdolárovej hranici. Vplyv oslabujúceho dolára sa priaznivo prejavil aj na rope, ktorá si pripísala zhruba polpercentné zisky, a to aj napriek prekvapivému nárastu zásob komodity na americkom trhu v minulom týždni viac ako o milión barelov. 


Komodita
záver
d/d
w/w
ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX 76,69 1,82% 4,07% -10,73%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE 70,90 2,26% 4,87% -11,66%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX 1970,11 1,55% 2,69% 8,01%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX 22,99 2,69% 5,58% -4,03%
Meď (UScent za libru), COMEX 406,85 1,24% 5,50% 6,77%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX 986,74 1,23% 2,28% -8,15%
Index komodít (v bodoch) 480,57 0,44% 1,52% -7,59%
Energetický index (v bodoch) 687,95 0,80% 2,93% -12,86%
Index priemyselných kovov (v bodoch) 212,65 0,87% 1,70% -0,52%
Index vzácnych kovov (v bodoch) 158,66 0,68% 1,85% 3,31%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch) 71,56 -0,31% 0,28% -2,59%

Devízové trhy

Na devízovom trhu sa darilo euru, ktoré posilňovalo voči širokej konkurencii a na páre s dolárom prechodne atakovalo hladinu 109 centov. Spoločnej mene dodali forsáž jastrabie vyjadrenia šéfky ECB Christine Lagardovej, podľa ktorej je centrálna banka plne odhodlaná dostať vysokú infláciu až k dvojpercentnému cieľu, čo sa nezaobíde bez ďalšieho sprísňovania menovej politiky v eurozóne. Doláru sa nedarilo i napriek tomu, že trh zvýšenie sadzieb o 25 bb plne nezaceňoval, no celkové vyznenie zasadnutia Fedu bolo skôr holubičie. 


Parita
záver
d/d
w/w
ytd
EUR/USD 1,0856 0,81% 2,57% 1,39%
EUR/GBP 0,8849 0,40% 0,86% -0,05%
EUR/CHF 0,9960 0,28% 0,88% 0,64%
EUR/RUB 83,632 0,55% 3,22% 5,27%
EUR/CZK 23,714 -0,34% -1,49% -1,90%
EUR/HUF 387,29 -0,43% -2,56% -3,19%
EUR/PLN 4,6875 0,13% -0,32% 0,05%
EUR/JPY 142,67 -0,01% 1,12% 1,58%

Dôležité správy z ekonomiky

 
                   
 
  • Ústrednou udalosťou stredy bolo ukončenie dvojdňového zasadnutia Výboru pre operácie na voľnom trhu (FOMC) americkej centrálnej banky, na ktorom bolo v súlade s očakávaniami rozhodnuté o ďalšom zvýšení úrokových sadzieb do pásma 4,75 – 5,00 percent. Súčasne však vyhlásenie po zasadnutí naznačuje, že koniec zvyšovania úrokových sadzieb je „za dverami“, keď sa zmenil jeho slovník oproti februáru z „ongoing increases“ na „some additional policy firming may be appropriate“ a je vnímané ako holubičie. Je tak možné, že Fed doručí už len jedno zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov v máji (na najbližšom zasadnutí) a od budúceho roka (a v hre môže byť aj koniec tohto roka) bude už znižovať sadzby. Vskutku aj aktualizovaný dot plot graf (projekcie nastavenia menovej politiky centrálnymi bankármi) naznačuje terminálnu sadzbu v tomto roku na úrovni 5,125 percenta (čo je ekvivalentom pásma 5,00 – 5,25 percenta) a ostal oproti decembru nezmenený, na rok 2024 vidí medián projekcií bankárov Fedu úroveň sadzieb na úrovni 4,250 percenta (vs. decembrových 4,125 percenta) a na rok 2025 oproti decembru nezmenených 3,125 percenta pri dlhodobej úrovni sadzieb na úrovni 2,500 percenta (rovnako ako v decembri). Za holubičím vnímaním Fedu je fakt, že vyhlásenie konštatuje, že ostatný stres okolo bankového sektora pravdepodobne vyústi do sprísnenia poskytovania úverov, čo bude mať (negatívny) vplyv na ekonomickú aktivitu, pracovných trh aj infláciu (je následne logické, že viac prísne finančné podmienky budú vytvárať väčší tlak na spomalenie inflácie, a preto Fed nebude musieť výrazne zvyšovať úrokové sadzby). Je zaujímavé, že derivátový trh má zacenenú v tomto kontexte len asi 50-percentnú pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb Fedom v máji (o 25 bázických bodov) a do konca roka započítava takmer tri zníženia (po 25 bázických bodov). Centrálna banka však v dokumente zdôrazňuje, že bankový systém je zdravý a robustný, a verí (či aspoň dúfa), že ekonomika nebude príliš zasiahnutá ostatnými otrasmi (okolo bánk), a aj preto aktualizované ekonomické prognózy dokonca mierne zlepšili odhad rastu HDP na tento rok a kozmeticky zlepšili aj odhad na trhu práce a to isté platí o inflácii. Trh sa však (vzhľadom na ceny úrokových futures) obáva očividne tvrdého pristátia americkej ekonomiky a aj preto zaceňuje sériu „emergency cuts“ v závere roka. Nuž, ostatné prichádzajúce makrodáta boli lepšie, ako sa očakávalo, čo vyhlásil aj Powell na tlačovej konferencii, aj trh práce je silný a spotreba domácností sa oživila. Druhá vec však je, že hoci systémová kríza v bankovom sektore (zrejme nehrozí), je pravdepodobné, a to priznal aj Powell na tlačovke, že pachuť z nej ostane na trhu a príde k sprísneniu (už teraz spomaľujúceho sa úverovania). Očakávania trhu a centrálnej banky sa v tomto momente značne rozchádzajú, inak povedané, Fed stále verí v ako-tak „soft/ softish landing“, kým trh je skeptický. Preto Fed nepredpokladá znižovanie sadzieb do konca roka (aj vzhľadom na to, že disinflačný proces bude hrboľatý), kým trh vidí ekonomiku viac skepticky.
 

Kľúčové očakávané udalosti

 
                   
 
  • Pozorne bude sledované zasadnutie Bank of England, kde sa očakáva ďalšie zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov na 4,25 percenta. Dôležitý bude najmä postoj britskej centrálnej banky ohľadne ďalšieho nastavenia menovej politiky v kontexte príliš neustupujúcich inflačných tlakov.
  • Zo Spojených štátov dorazia pravidelné týždenné dáta nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti, okrem toho budú zverejnené februárové čísla vydaných stavebných povolení a predaja nových domov. Navyše rovnako bude zverejnený februárový prieskum Chicago Fed National Activity Index.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

 
                   

Čas
Krajina
Udalosť
Skutočná hodnota
Predchádzajúca hodnota
8:00 Veľká Británia Index spotrebiteľských cien m/m február 1,10% -0,6%
8:00 Veľká Británia Index spotrebiteľských cien r/r február 10,40% 10,10%
8:00 Veľká Británia Jadrový index spotrebiteľských cien m/m február 1,20% -0,9%
8:00 Veľká Británia Jadrový index spotrebiteľských cien r/r február 6,20% 5,80%
15:30 USA Zásoby ropy za týždeň končiaci 17. marcom 1,117 milióna barelov 1,55 milióna barelov
19:00 USA Fed rozhodnutie o sadzbách k 22. marcu 2023 4,75 - 5% 4,5 - 4,75%

Zaujalo nás

 
                   
 

Nedôvera v americké akcie

Podľa najnovšieho prieskumu Bank of America je po turbulenciách v bankovom sektore z ostatných dvoch týždňov preferencia európskych akcií na úkor ich amerických konkurentov v portfóliách investorov najvyššie od roku 2017.  


Fondy tretích strán

 
                   

Názov fondu
1 mesiac
3 mesiace
6 mesiacov
12 mesiacov
Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR 2,04% 0,55% 3,84% -8,03% 1,92%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged) -0,72% -0,58% 1,78% -17,60% -3,38%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged) -0,72% 0,94% 1,45% -11,39% 3,23%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged) -1,61% -0,90% -0,27% -8,27% 1,00%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR -1,74% 1,01% 5,74% -7,74% -2,01%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged) 0,47% 4,08% -1,01% -26,22% 6,07%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR 0,50% 3,68% -0,82% -8,46% 15,39%
FF Global Infrastructure Fund EUR -2,72% 0,11% 1,92% -2,10% 3,84%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged) -5,41% -4,75% -3,52% -15,53% 5,25%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR 1,80% 7,03% 5,86% -18,37% 9,44%
Generali Emerging Europe EUR -5,38% 0,45% 13,07% -8,29% 0,88%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR -2,91% 4,11% 9,30% 1,85% 3,93%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR -2,06% 9,26% 18,54% 0,74% 5,66%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR -3,17% 3,48% 9,12% 0,25% 4,39%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR -3,25% 3,61% 10,56% -3,08% 3,09%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR -1,77% 2,51% 8,69% -5,77% 1,49%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR -5,31% 1,75% 9,54% -1,04% 2,80%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR -3,86% -1,15% -5,60% -11,78% 1,18%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR -8,10% -5,32% -14,80% -13,96% -2,01%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR N/A -2,72% -13,52% -12,71% -2,42%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR -5,52% -3,67% -13,76% -14,99% 5,63%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR -5,17% -1,40% -5,84% -22,53% 5,56%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR -6,40% -2,95% -2,39% -9,40% 5,93%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR -5,38% -0,16% -2,97% -14,09% 5,03%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR -5,88% -0,74% -3,90% -13,45% 3,60%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR -3,28% 4,47% 4,47% 3,62% 4,29%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR -7,74% -2,44% -3,62% -9,76% 3,92%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged) -2,51% -1,37% 0,70% -19,75% -0,95%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR -4,31% -1,13% -5,12% -13,32% 3,60%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR -3,07% 0,67% -1,14% -2,48% 7,31%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged) -3,82% -2,16% -6,69% -19,52% 2,12%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged) -4,08% 0,09% 1,34% -17,10% 0,65%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR -7,36% -1,25% -5,81% -16,04% 8,39%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR -2,65% -2,02% -6,47% -4,90% 3,69%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR -1,56% -0,21% -3,04% -11,83% 3,62%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD -1,30% -0,80% -1,79% -6,63% -0,17%
Parvest Diversified Dynamic EUR -1,09% 0,95% 0,89% -10,23% 1,76%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged) 1,11% 6,16% 5,61% -11,49% 8,59%
Parvest Aqua Classic EUR -4,93% 1,99% 3,08% -5,81% 12,66%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR -3,37% -1,11% -3,62% -10,16% 3,73%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR -8,29% -9,64% -4,12% -2,60% -0,46%
Amundi SF - EUR Commodities -3,56% -7,97% -12,34% -19,15% -3,30%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR -4,08% 0,20% -3,29% -4,62% 4,29%
J&T Bond Fond EUR 0,09% 1,72% 1,73% 1,83% 3,95%
J&T Select EUR -0,05% 0,74% 2,02% -1,49% 1,96%
J&T Profit EUR 0,13% 1,47% 1,52% 1,80% 3,03%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR a J&T Profit EUR je k 21.3.2023

Korporátne dlhopisy

 
                   

Dlhopis
Cena nákup
Cena predaj
Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025 98,00% 100,00% 5,32%
CPI FS II 6%/2027 98,00% 100,00% 6,09%
CPI FS III 6,5%/2029 98,00% 100,00% 6,60%
TMR VI 5,4%/2027 98,00% 100,00% 5,47%
Alpha Quest 5%/2025 97,00% 99,00% 5,39%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024 98,00% 100,00% 4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026 77,30% 81,30% 5,75%
AUCTOR 5%/ november 2025 97,00% 100,00% 5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026 97,00% 99,00% 5,55%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026 79,00% 83,00% 6,04%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026 97,00% 101,00% 4,99%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026 76,00% 80,00% 6,15%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026 95,50% 99,50% 5,43%
Eurovea IV 2026 82,23% 86,23% 5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025 84,50% 87,50% 5,84%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024 89,50% 92,50% 5,80%
Eurovea 5,5%/2027 98,00% 100,00% 5,49%
Emma Gamma 4,9%/máj 2024 N/A N/A N/A
JTEF VI Zero Coupon/november 2025 83,00% 86,00% 5,91%
JTEF V Zero Coupon/november 2024 89,01% 90,99% 5,92%
JTREF Zero Coupon/október 2025 84,65% 85,00% 6,45%
JTFG IX 4%/október 2023 99,00% 100,00% 4,04%
TMR III 4,4%/október 2024 97,50% 99,00% 5,15%
Joj Media House 5,3%/august 2023 99,50% 100,50% 3,80%
dxz 99,03% 99,99% 4,40%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024 91,00% 94,00% 5,37%
JTEF XI 4,25/2027 92% 97% 5,17%
JTEF II 5,25%/jan 2025 96,50% 99,50% 5,61%
JTEF XIII 6,00/2028 98% 100% 6%
Eurovea II 2025 84,78% 88,78% 5,00%
JTFG XIV 5%/2027 98,00% 100,00% 5,05%
EUROVEA III 2026 81,83% 85,83% 5,30%
JTEF XII 6%/2026 100,00% 102,00% 5,37%
JREF IV 2028 71,50% 74,50% 5,75%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%* 98,00% 100,00% 7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%* 98,00% 108,00% -213,35%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

 
                   

Krajina
Hlavná sadzba centrálnej banky
3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB) 3,50% 2,81%
USA (FED) 4,75% až 5% 4,91%
Veľká Británia (BoE) 4,00% 4,24%
Švajčiarsko (SNB) -0,75% -0,75%
Česká republika (ČNB) 7,00% 7,19%
Poľsko (NBP) 6,75% 6,92%
Maďarsko (MNB) 13,00% 16,30%
Rusko (BoR) 7,50% 8,30%
Japonsko (BoJ) 0,10% -0,03%

Grafy mien

 
                   

Graf Graf
Graf Graf


Zdieľať na sociálnych sieťach:

Nasledujúce články

Staňte sa členom MAGNUS klubu

Investíciou do fondov okamžite získavate aj MAGNUS bony vo výške 50 % inkasovaného poplatku a môžete si tak užívať mnohé benefity.

Viac informácií