Zaujalo nás

Rekordné polovodiče na Wall Street

Polovodičové spoločnosti tvoria aktuálne až 20 percent trhovej kapitalizácie indexu S&P 500, čo je historický rekord pri gigantickom dopyte po čipoch či pamätiach, čo súvisí s rozmachom umelej inteligencie. Štandardne v minulosti pred jej boomom mali polovodiče podiel na trhovej kapitalizácii do piatich percent.

Najdôležitejšie z makrodát

• Z eurozóny dorazil rýchly odhad rastu spotrebiteľských cien za jún, ktorý ukázal na výrazne vyššiu deceleráciu inflácie oproti očakávaniam. Medziročný rast cien spomalil na 2,8 percenta z májových 3,2 percenta, pričom konsenzus trhu bol 3,0 percenta. Medzimesačne dokonca ceny klesli o 0,1 percenta. V rozhodujúcej miere sa pod to podpísal pokles cien energií na čele s ropou. Jadrová inflácia sa takisto spomalila na 2,4 percenta z májových 2,6 percenta na medziročnej báze, pričom trh čakal ustálené tempo 2,6 percenta. To signalizuje vädnutie cenových tlakov pri slabosti ekonomiky na čele so službami. Mnohé predstihové ukazovatele ohľadne cien vykazujú zvoľňovanie cenových tlakov, ktoré sa dialo už pred dohodnutím memoranda o porozumení medzi USA a Iránom. Inak povedané, druhotné efekty energetického šoku by mohli relatívne rýchlo vyšumieť. To vytvára otázku, prečo by mala ECB ďalej sprísňovať menovú politiku.
• Naprieč Európou boli zverejnené finalizácie prieskumov PMI výroby za jún, kde za eurozónu ako celok aj za Nemecko ako jej najväčšiu ekonomiku prišlo k malej revízii nahor oproti rýchlemu odhadu. Dáta ukazujú, že spracovateľský sektor sa tak nachádza v miernej expanzii na rozdiel od služieb, ktoré boli zasiahnuté neistotou okolo vojny na Blízkom východe.
• Zo Spojených štátov dorazil júnový prieskum ISM výrobného sektora, ktorý zaznamenal mierne ochladenie aktivity, keď klesol na 53,3 bodu z májových 54,0 bodu. V expanzii je už šiesty mesiac v rade. Výrobný sektor rastie vďaka novým objednávkam (vrátane exportu), ale čelí vysokým (aj keď zmierňujúcim sa) cenovým tlakom a neistote okolo ciel a  geopolitiky Blízkeho východu.
• Z USA dorazila aj finalizácia júnového PMI výroby, ktorý bol oproti rýchlemu odhadu revidovaný mierne nadol na 53,9 bodu z 55,7 bodu, čo však stále signalizuje dynamickú expanziu.
• V USA bol zverejnený aj ADP report z trhu práce za jún, ktorý ukázal, že súkromný sektor vytvoril 98-tisíc pracovných miest, čo mierne zaostalo za 113-tisícovým konsenzom.
• V Číne bol zverejnený súkromný RatingDog PMI výroby za jún, ktorý dosiahol 51,7 bodu, čo je veľmi podobná úroveň ako v máji 51,8 bodu. Výroba v Číne tak ostáva v expanzii, a to najmä vďaka high tech sektoru.

Dôležité správy z ekonomiky

• Včera mal na sympóziu centrálnych bankárov v portugalskej Sintre vystúpenie šéf Fedu Kevin Warsh, ktoré bolo trhmi pozorne sledované. Warsh jasne povedal, že Fed nebude komfortný s infláciou nad 2 percentá. Dodal, že každý, kto by očakával uvoľnenú politiku alebo toleranciu vyššej inflácie, bude sklamaný. Opäť konštatoval, že ceny (resp. ich rast) sú stále príliš vysoké. Prezentoval sa pomerne jastrabím slovníkom, i keď pripustil, že inflačné riziká v ostatných týždňoch (odkedy je vo funkcii) klesli, čo súvisí najmä s poklesom cien ropy pre uvoľnenie geopolitického napätia na Blízkom východe. Warsh odmietol dať akýkoľvek forward guidance k júlovému zasadnutiu Fedu.
• V Sintre mal vystúpenie aj hlavný ekonóm ECB Philip Lane, ktorý sa takisto prezentoval jastrabím slovníkom. Zdôrazňoval pretrvávajúce riziká z energetického šoku spôsobeného vojnou na Blízkom východe. Lane upozornil, že šok nie je ešte zažehnaný, aj keď ceny energie nedávno klesali. Pripomenul, že druhotné efekty vyšších cien energií (teda keď sa vyššie ceny energií prelejú do cien tovarov a služieb) sa prejavia s oneskorením a očakávajú sa až v roku 2027. ECB podľa neho preto ostáva ostražitá, aby sa inflácia nestala perzistentnou. To naznačuje stále veľkú šancu, že ECB môže doručiť ešte jeden „hike“ o 25 bázických bodov (s čím trh viac-menej kalkuluje). Banka sa bude rozhodovať na základe dát míting po mítingu, pripomenul Lane, pričom zotrvával, podobne ako prezidentka banky Christine Lagardová, na tvrdení, že júnové zvýšenie sadzieb nebolo len „poisťovacie“, ale odôvodnené na základe dát. Vzhľadom na razantný pokles cien ropy a slabosť ekonomického rastu (predpokladáme pri septembrovej aktualizácii ekonomického výhľadu ECB, že reviduje odhad inflácie aj HDP nadol) sa z nášho pohľadu nebude zdať ako bystré zotrvávať v móde ďalšieho sprísňovania menovej politiky.

Kľúčové očakávané udalosti

• Hlavnou dnešnou udalosťou bude netradične vo štvrtok zverejňovaný nonfarm payrolls report z amerického trhu práce za jún (vzhľadom na zajtrajšie voľno v USA pre štátny sviatok Dňa nezávislosti v sobotu), ktorý môže výrazne pohnúť trhmi.
• Okrem toho z USA dorazia aj pravidelné týždenné dáta nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti a májové dáta podnikových objednávok.
• Z Európy dorazí miera nezamestnanosti za eurozónu ako celok za máj.
• Trhy budú pozorne sledovať vystúpenia centrálnych bankárov na tradičnom sympóziu v portugalskej Sintre.