Spravodajstvo 05.04.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 5. 4. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Americká Wall Street sa vo štvrtok ponorila do červených čísel a index Dow Jones zaznamenal najhorší deň za viac ako rok. V úvode dňa síce indexy rástli aj o percento, no do konca obchodovania o tieto zisky prišli a dokonca percento odovzdali. Nervozitu spôsobili správy o možnej odvete Iránu proti Izraelu za bombový útok na iránske veľvyslanectvo v Sýrii. Rastúce geopolitické riziko sa pretavilo do rastu cien ropy, ktorá sa pohybuje na maximách od októbra. Jej zdražovanie by mohlo viesť k narušeniu disinflačného trendu, a teda i viac jastrabiemu postoju Fedu.
Akciový trh je pritom silne nadhodnotený. Index S&P 500 sa pohybuje vzhľadom na zisky firiem na úrovni zhruba 33 percent prémie nad svojím priemerným ocenením. Logicky tak časť investorov v tomto prostredí s prvými protivetrami realizuje svoje zisky.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Indexy nedokázali udržať zisky z úvodu obchodovania a v druhej polovici obchodovania sa preklopili do výraznej straty. Spúšťačom bolo rastúce geopolitické riziko Irán/Izrael a americkí centrálni bankári Goolsbee a Kashkari, ktorí pripustili, že Fed kvôli odolnej inflácii nemusí tento rok znížiť sadzby vôbec. Navyše investori boli opatrní pred dnešnými dátami z trhu práce a s obavami sledujú zdražovanie ropy, ktoré by mohlo priživovať inflačné tlaky. Európske akcie už nestihli reagovať na otočku v zámorí a s prispením priaznivých finálnych PMI indexov uzatvárali prevažne v pluse.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	5147,2 b.	-1,23%	-2,04%	7,91%
Dow Jones	USA	38597,0 b.	-1,35%	-3,04%	2,41%
NASDAQ Composite	USA	16049,1 b.	-1,40%	-2,02%	6,91%
STOXX Europe 600	EUR	510,8 b.	0,16%	-0,36%	6,65%
DAX 30	GER	18403,1 b.	0,19%	-0,48%	9,86%
CAC 40	FRA	8151,6 b.	-0,02%	-0,66%	8,07%
FTSE 100	GBR	7975,9 b.	0,48%	0,29%	3,14%
Nikkei 225	JPN	39773,1 b.	0,81%	-0,98%	18,85%
Hong Kong Hang Seng	CHN	16725,1 b.	0,00%	1,11%	-1,89%
Shanghai SE Composite	CHN	3069,3 b.	0,00%	1,95%	3,17%
MSCI Developed World	USD	3386,3 b.	-0,68%	-1,47%	6,85%
MSCI Emerging World	USD	1048,8 b.	0,53%	0,80%	2,44%

Dlhopisové trhy

Výnosy štátnych dlhopisov na oboch brehoch Atlantiku mierne poklesli, keď rastúca riziková averzia na trhu a príťažlivosť bezpečných prístavov prevážili nad vyhliadkami pokračovania reštriktívnej menovej politiky Fedu s dlhším obdobím úrokových sadzieb na zvýšených úrovniach.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,31 %	-4 bps	11 bps	43 bps
10- ročný nemecký výnos	2,36 %	-3 bps	6 bps	34 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,87 %	-4 bps	6 bps	31 bps
10- ročný španielsky výnos	3,19 %	-7 bps	3 bps	20 bps
10- ročný taliansky výnos	3,75 %	-11 bps	6 bps	5 bps
10- ročný britský výnos	4,02 %	-4 bps	9 bps	48 bps
10- ročný japonský výnos	0,79 %	-1 bps	8 bps	17 bps
10- ročný ruský výnos	13,35 %	6 bps	19 bps	149 bps
10- ročný český výnos	4,04 %	-11 bps	1 bps	21 bps
10- ročný slovenský výnos	3,59 %	-4 bps	5 bps	41 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	219,27	0,51%	-0,80%	-0,95%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2243,01	0,26%	-0,80%	-1,50%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	578,27	0,49%	-0,72%	1,59%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	309,45	0,20%	-1,01%	-1,54%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	337,46	0,14%	-0,51%	0,75%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	201,35	0,36%	-0,73%	-1,76%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	366,06	0,15%	-0,07%	1,62%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	236,19	0,40%	-0,62%	-0,55%

Komoditné trhy

Proti prúdu sa naopak s rastúcim geopolitickým napätím na Blízkom východe pohybovala ropa, ktorá pridala poldruha percenta a v prípade Brentu sa prvýkrát od októbra vyšvihla nad 90-dolárovú hranicu. Zlato v úvode dňa pokračovalo v prepisovaní svojich absolútnych maxím a jeho cena po prvýkrát pokorila métu 2 300 dolárov za trójsku uncu. Žltý kov však svoje zisky neudržal a nakoniec sa konsolidoval tesne pod touto úrovňou.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	90,65	1,45%	3,62%	17,67%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	86,59	1,36%	4,11%	20,85%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2290,94	-0,39%	2,74%	11,05%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	26,91	-0,99%	7,82%	13,11%
Meď (UScent za libru), COMEX	424,90	1,31%	6,04%	9,21%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	934,78	-0,58%	2,58%	-5,76%
Index komodít (v bodoch)	496,82	0,70%	3,00%	6,23%
Energetický index (v bodoch)	737,16	0,80%	3,42%	10,73%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	210,53	1,71%	6,06%	2,90%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	177,17	-0,07%	4,37%	10,30%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	89,37	0,16%	-0,23%	17,89%

Devízové trhy

Na devízovom trhu dolár spočiatku oslabil voči košu svetových mien i euru až k dvojtýždňovému minimu, no s rastúcou rizikovou averziou na trhu a jastrabími komentármi z Fedu všetky svoje straty zmazal.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0837	0,01%	0,44%	-1,86%
EUR/GBP	0,8572	0,09%	0,30%	-1,13%
EUR/CHF	0,9768	-0,16%	0,42%	4,91%
EUR/RUB	100,421	0,41%	0,30%	0,20%
EUR/CZK	25,326	-0,02%	0,12%	2,48%
EUR/HUF	392,17	-0,08%	-0,44%	2,24%
EUR/PLN	4,2909	-0,03%	-0,37%	-1,21%
EUR/JPY	164,03	-0,21%	0,46%	5,07%

Dôležité správy z ekonomiky

Finálne marcové indexy PMI v eurozóne boli revidované smerom nahor oproti flashovému odhadu. Tempo rastu aktivity v sektore služieb nabralo na sile. Finálne PMI v službách stúplo z 50,2 na 51,5 bodu (flashový údaj bol 51,1 bodu). Vďaka tomu sa i kompozitný index PMI prešvihol nad 50-bodovú hranicu, ktorá je predelom pásma expanzie a poklesu aktivity. Kompozitné PMI podľa finálnych dát stúplo zo 49,2 na 50,3 bodu (flashový odhad 49,9 bodu). Celková aktivita v európskej ekonomike tak vykázala rast po prvýkrát od minuloročného mája.
Zlepšenie priniesli i čiastkové indexy PMI z jednotlivých krajín eurozóny. Nemecké PMI v službách stúplo zo 48,3 na 50,1 bodu a dostalo sa do pásma aktivity. Vďaka tomu sa spomalil celkový pokles aktivity, keď kompozitné PMI stúplo zo 46,3 na 47,7 bodu. Jasne to tak dokazuje, že nemeckú ekonomiku i naďalej brzdí priemysel.
Rovnaké údaje z Veľkej Británie ukázali na zvoľnenie rastu aktivity ako v službách, tak i celkovo. Marcové PMI v službách kleslo z 53,8 na 53,1 bodu, kompozitné PMI zas z 53 na 52,8 bodu. Stále však ide pomerne silné čísla, ktoré nenaznačujú nič dramatické.
Výrobné ceny v eurozóne prekvapili výraznejším februárovým poklesom, keď medzimesačne poklesli o percento a medziročne až o 8,3 percenta. To naznačuje výrazný pokles cenových tlakov vo výrobnej sfére.
Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti na americkom trhu minulý týždeň síce vzrástli na 221-tisíc, stále však ide o pomerne nízku úroveň okolo dlhodobého priemeru. Naopak, počet pokračujúcich žiadostí sa mierne znížil z 1,81 na 1,79 milióna.
Bilancia amerického zahraničného obchodu skončila vo februári v deficite 68,9 miliardy dolárov.
Pomerne prekvapivo mali veľký vplyv na trhy jastrabie vyhlásenia hneď niekoľkých predstaviteľov Fedu. Šéf Fedu v Minneapolise Neel Kashkari konštatoval, že na zasadnutí menového výboru minulý týždeň počítal s tým, že sa tento rok rokové sadzby znížia len dvakrát. Navyše dodal, že pokiaľ bude inflácia i naďalej stagnovať, nemusí byť nutné v tomto roku žiadne znižovanie úrokových sadzieb. S touto myšlienkou sa stotožnil i šéf chicagskeho Fedu Austan Goolsbee.

Kľúčové očakávané udalosti

Už ráno boli zverejnené nemecké podnikové objednávky za február, ktoré sa medzimesačne zvýšili len o 0,2 percenta, pričom konsenzus bol nastavený na zvýšenie o 0,8 percenta.
Dopoludnia nás budú čakať ešte februárové maloobchodné tržby za eurozónu.
Popoludní si v zámorí zaslúži pozornosť kompletná sada marcových dát z trhu práce v podobe non-farm payrolls reportu, miery nezamestnanosti a priemernej hodinovej mzdy.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
8:55	Nemecko	Index nákupných manažérov v službách marec - finalizácia	50,1 b.	48,3 b.
8:55	Nemecko	Index nákupných manažérov kompozitný marec - finalizácia	47,7 b.	46,3 b.
9:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov v službách marec - finalizácia	51,5 b.	50,2 b.
9:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov kompozitný marec - finalizácia	50,3 b.	49,2 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov v službách marec - finalizácia	53,1 b.	53,8 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov kompozitný marec - finalizácia	52,8 b.	53 b.
11:00	Eurozóna	Index výrobných cien m/m február	-1%	-0,9%
11:00	Eurozóna	Index výrobných cien r/r február	8,30%	-8%
14:30	USA	Obchodná bilancia február	-68,9 mld. $	-67,6 mld. $
14:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 30. marcom	221 tisíc	212 tisíc
14:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 23. marcom	1,791 milióna	1,81 milióna

Zaujalo nás

Banky v EÚ majú dostatok kapitálu

Podľa Európskeho orgánu pre bankovníctvo EBA držia banky v EÚ rekordné množstvo kapitálu. Ich kapitálová vybavenosť dosahuje 15,9 percenta na základe váženého priemeru celkovej kapitálovej primeranosti Tier 1. Ten ukazuje pomer základného kapitálu k celkovému objemu rizikovo vážených aktív. Objavujú sa však signály, že zvlášť úvery naviazané na nehnuteľnosti sa dostávajú pod tlak. Ich ukazovatele úverovej kvality síce vykazujú skoré známky možného zhoršenia, no zatiaľ sú stále na nízkych úrovniach.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-1,46%	-3,29%	4,50%	-6,99%	1,46%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	0,63%	5,92%	17,52%	13,54%	-1,80%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	1,42%	6,57%	15,38%	10,84%	3,72%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,78%	2,39%	8,85%	3,86%	1,40%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	0,79%	2,54%	6,02%	-0,33%	-1,47%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	-1,10%	14,48%	26,59%	36,40%	7,88%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	0,81%	12,28%	18,69%	33,96%	16,64%
FF Global Infrastructure Fund EUR	1,75%	3,61%	10,47%	13,61%	4,47%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	3,21%	7,90%	17,29%	18,41%	6,64%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	-1,55%	11,97%	24,13%	31,03%	11,30%
Generali Emerging Europe EUR	1,52%	3,23%	23,02%	34,80%	3,45%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	3,30%	3,36%	10,20%	6,66%	4,18%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	2,37%	16,86%	24,63%	18,72%	6,17%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	2,46%	8,16%	16,30%	14,36%	4,99%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	3,00%	6,60%	17,55%	12,73%	3,75%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	3,20%	2,11%	8,05%	3,28%	1,61%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	5,10%	5,03%	13,56%	13,92%	3,43%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	2,87%	6,66%	9,66%	8,44%	1,63%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-0,60%	-0,60%	15,17%	22,30%	-0,10%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	0,47%	-0,57%	11,63%	16,92%	-0,21%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	2,93%	13,66%	19,34%	31,82%	7,32%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	0,45%	10,10%	3,26%	-1,18%	5,28%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	1,95%	-2,47%	-9,95%	-20,28%	3,75%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	1,32%	0,52%	N/A	-22,36%	2,62%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	4,60%	4,75%	2,60%	-7,29%	2,87%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	7,24%	4,77%	-1,48%	-10,34%	3,38%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	4,29%	0,64%	N/A	-20,78%	2,74%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	1,59%	5,78%	9,33%	0,37%	-0,71%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	3,06%	6,12%	5,44%	0,17%	3,51%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	5,08%	7,52%	7,56%	6,89%	7,34%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	2,13%	11,86%	21,21%	27,85%	3,80%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	5,31%	11,62%	16,57%	13,08%	2,00%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-1,93%	0,92%	7,43%	10,72%	8,70%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	1,20%	3,02%	6,23%	4,75%	3,86%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	0,95%	4,17%	11,32%	8,63%	4,09%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	1,17%	4,85%	6,35%	4,74%	0,39%
Parvest Diversified Dynamic EUR	1,08%	2,18%	8,51%	4,14%	1,90%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	1,57%	10,10%	20,45%	16,17%	9,32%
Parvest Aqua Classic EUR	1,67%	8,42%	19,20%	18,81%	9,65%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	-0,29%	5,58%	11,74%	11,30%	4,10%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	11,53%	12,30%	12,76%	13,69%	0,74%
Amundi SF - EUR Commodities	5,07%	4,44%	1,98%	-2,25%	-3,05%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	2,20%	11,01%	15,43%	12,45%	4,70%
J&T Bond Fond EUR	0,45%	0,86%	2,48%	4,12%	3,99%
J&T Select EUR	2,05%	4,43%	5,64%	7,56%	2,57%
J&T Profit EUR	0,85%	1,65%	-1,50%	-0,12%	2,42%

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	101,00%	6,38%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98,00%	101,00%	6,39%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,62%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,74%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	83,49%	86,49%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,46%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	84,50%	87,50%	6,45%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	94,50%	97,50%	6,33%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	81,50%	84,50%	6,44%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,27%
Eurovea IV 2026	86,72%	90,72%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	90,00%	93,00%	5,68%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	97,00%	98,00%	5,92%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,75%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	88,25%	91,25%	5,93%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	95,50%	96,50%	6,02%
JTREF Zero Coupon/október 2025	89,00%	89,20%	7,60%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,84%
TMR III 4,4/2024	98,00%	100,00%	4,45%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,67%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	98,75%	99,50%	3,48%
JTEF XI 4,25/2027	93,50%	96,50%	5,67%
JTEF II 5,25%/jan 2025	98,50%	100,00%	5,31%
JTEF XIII 6,00/2028	99,00%	101,00%	5,79%
JTEF XIV 6,1%/2029	98,00%	100,00%	6,10%
Eurovea II 2025	89,09%	93,09%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,22%
EUROVEA III 2026	86,56%	90,56%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,50%	101,50%	5,31%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,36%
Klingerka II 2028	75,00%	77,00%	5,91%
JREF IV 2028	76,50%	78,50%	5,89%
JTPEG FSK II 6,25/2029	100,00%	102,00%	5,85%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,79%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,90%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,57%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,30%
Švajčiarsko (SNB)	1,50%	1,50%
Česká republika (ČNB)	5,75%	5,59%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,86%
Maďarsko (MNB)	9,00%	8,00%
Rusko (BoR)	16,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%