Zaujalo nás

Ako to je s veľkými primárnymi úpismi v Spojených štátoch

Od roku 2010 dvadsať najväčších IPO, teda primárnych úpisov akcií firiem, zaznamenalo po vstupe na burzu v nasledujúcich 12 mesiacoch pokles ceny v priemere o 60 percent pred prípadným odrazom. Postihlo to aj veľké technologické giganty ako nedávno SpaceX, Facebook či Palantir. Bude sa história opakovať aj s blížiacim sa IPO developera veľkých jazykových modelov umelej inteligencie Anthropic?

Najdôležitejšie z makrodát

• Tovarová obchodná bilancia Spojených štátov skončila v septembri v deficite 134,9 miliardy dolárov, čo predstavuje najväčší schodok od marca 2025. Dovoz sa zvýšil medzimesačne o 2,4 percenta na rekordných 344,15 miliardy dolárov, pričom najväčšiu hodnotu predstavovali nákupy investičného tovaru (7,5 percenta) a spotrebného tovaru (3,1 percenta), zatiaľ čo pokles bol zaznamenaný v nákupoch priemyselných dodávok (-6,0 percenta), automobilov (-4,0 percenta) a potravín, krmív a nápojov (-2,5 percenta). Vývoz tovaru sa zároveň zvýšil medzimesačnej o 2,6 percenta na 209,24 miliardy dolárov, pričom najviac sa zvýšil export kapitálu (5,4 percenta), spotrebného tovaru (6,0 percenta) a potravín, krmív a nápojov (12,8 %), zatiaľ čo pokles bol zaznamenaný v prípade vývozu priemyselných tovarov (-1,6 %) a automobilov (-5,6 %).

Dôležité správy z ekonomiky

• Hlavnou udalosťou stredy bolo ukončenie dvojdňového zasadnutia Výboru pre operácie na voľnom trhu (FOMC) americkej centrálnej banky, ktorá v súlade so širokým konsenzom ponechala nastavenie menovej politiky bez zmeny so základnými sadzbami v pásme 3,75 – 4,0 percenta. Hlasovanie sa však skončilo v pomere 10 : 2, keď Lisa Cooková a Beth Hammacková hlasovali za 25-bodové zvýšenie sadzieb, čo však nevyvolalo veľké prekvapenie, keď je už dlhšie známe, že výbor je rozpoltený. Vyhlásenie zo zasadnutia konštatovalo „silnú“ ekonomickú aktivitu, čo bolo zlepšenie hodnotenia po „solídnej“ aktivite zo septembra, pričom zvyšok hodnotenia stavu hospodárstva sa nezmenil a deklaroval odolnú spotrebu, silný rast produktivity, robustné kapitálové investície, ako aj tvorbu pracovných miest, ktorá držala tempo s pracovnou silou, a to napriek zvýšenej neistote aj pre geopolitický vývoj. Výbor opäť konštatoval zvýšenú infláciu, pričom chce získať viac informácií, ktoré by pomohli určiť nastavenie správneho módu menovej politiky, zabezpečujúceho včasný návrat rastu cien k dvojpercentnému cieľu. Predseda FOMC Kevin Warsh na tlačovej konferencii neposkytol žiadny skutočný „guidance“, keď konštatoval, že inflácia ostáva stále príliš vysoká, no na druhej strane podotkol, že v FOMC existuje konsenzus, že „monetárna medicína začína fungovať“. Zdôraznil, že centrálna banka doručí cenovú stabilitu bez akýchkoľvek výhovoriek. Podotkol, že je „neochotný a neschopný“ tvrdiť, že finančné podmienky sú utiahnuté, a naznačil, že Fed bude čakať na viac informácií pred tým, ako urobí ďalší krok v menovej politike. Jednoducho centrálna banka je vo „wait and see“ móde, pričom najpravdepodobnejší krok je (s čím kalkuluje aj derivátový trh) decembrový „hike“ o 25 bázických bodov vzhľadom na vyššie inflačné tlaky. Zaujímavé je, že Warsh chce znížiť počet zasadnutí centrálnej banky od roku 2028 na šesť z aktuálnych osem. Okrem toho chce na jeseň 2027 odstrániť jedno klasické zasadnutie komisie, kde sa nebude hlasovať o nastavení menovej politiky, ale o dlhodobej stratégii. Celkovo výsledok zasadnutia Fedu trhy nijak špeciálne neprekvapil a nenastali zásadné pohyby dlhopisových výnosov, dolára ani akciových trhov.

Kľúčové očakávané udalosti

• Dnes zasadá ECB, kde sa neočakáva „hike“, dôležitý však bude slovník prezidentky ECB Christine Lagardovej na tlačovej konferencii.
• Dopoludnia bude zverejnený októbrový indikátor ekonomického sentimentu z eurozóny vrátane dôvery v službách a v priemysle.
• Popoludní bude zverejnený prvý rýchly odhad rastu HDP Spojených štátov za tretí kvartál spolu so septembrovými inflačnými štatistikami podľa PCE metodiky, ako aj osobné príjmy a osobné výdavky za september a pravidelné týždenné štatistiky nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti.
• Dnes pred otvorením obchodovania na amerických burzách zverejnia výsledky Eli Lilly, Mastercard, Merck&Co, Caterpillar, Linde, Shell či TotalEnergies a po zatvorení trhov technologickí giganti Amazon a Intel.