Spravodajstvo 30.06.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 30. 6. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Americké akciové trhy sa včera vrátili k rastu po zverejnení revízie rastu miestnej ekonomiky za prvý kvartál smerom nahor a zverejnení solídnych týždenných dát z trhu práce, ktoré ukazujú prekvapujúco silnú odolnosť hospodárstva. Na solídne makrodáta reagoval dolár posilnením a výnosy amerických dlhopisov rastom, keď sa zvyšuje pravdepodobnosť toho, že Fed v júli opäť zvýši úrokové sadzby.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Wall Street včera obnovila svoj rast, keď revízia rastu americkej ekonomiky za prvý kvartál smerom nahor a solídne dáta z pracovného trhu uistili investorov o jej odolnosti proti prísnejšej menovej politike. Technologický index Nasdaq Composite však len stagnoval, keď ho brzdil odraz dlhopisových výnosov. Na európskych trhoch nepanovala až taká eufória, keďže ekonomika Európy nevyzerá taká odolná ako americká a navyše, ECB či Bank of England budú musieť ešte vynaložiť značné úsilie na skrotenie inflácie.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4396,4 b.	0,45%	0,33%	14,51%
Dow Jones	USA	34122,4 b.	0,80%	0,52%	2,94%
NASDAQ Composite	USA	13591,3 b.	-0,00%	-0,29%	29,86%
STOXX Europe 600	EUR	456,6 b.	0,13%	0,43%	7,47%
DAX 30	GER	15946,7 b.	-0,01%	-0,26%	14,53%
CAC 40	FRA	7312,7 b.	0,36%	1,52%	12,96%
FTSE 100	GBR	7471,7 b.	-0,38%	-0,40%	0,27%
Nikkei 225	JPN	33234,1 b.	0,12%	-0,09%	27,36%
Hong Kong Hang Seng	CHN	18934,4 b.	-1,24%	-1,48%	-4,28%
Shanghai SE Composite	CHN	3182,4 b.	-0,00	-0,00	0,03
MSCI Developed World	USD	2933,9 b.	0,31%	0,12%	12,72%
MSCI Emerging World	USD	987,1 b.	-0,50%	-1,41%	3,21%

Dlhopisové trhy

Dlhopisové výnosy sa včera výraznejšie odrazili nahor na oboch brehoch Atlantiku, keď trhy sú si čoraz istejšie, že centrálne banky budú zrejme aj po lete zvyšovať sadzby, ktoré následne ostanú v pásme reštrikcie dlhšie obdobie. Ukazuje sa totiž, že americká ekonomika je pomerne odolná, čo naznačila včera najmä výrazná revízia rastu miestneho HDP smerom nahor. V eurozóne sa ukazuje, že inflačné tlaky by mohli ustupovať pomalšie s problémom jadrovej inflácie.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	3,84 %	13 bps	4 bps	-4 bps
10- ročný nemecký výnos	2,42 %	10 bps	-8 bps	-16 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,95 %	11 bps	-8 bps	-17 bps
10- ročný španielsky výnos	3,41 %	12 bps	-4 bps	-26 bps
10- ročný taliansky výnos	4,10 %	12 bps	-3 bps	-62 bps
10- ročný britský výnos	4,38 %	7 bps	1 bps	71 bps
10- ročný japonský výnos	0,39 %	0 bps	1 bps	-3 bps
10- ročný ruský výnos	11,04 %	-2 bps	3 bps	73 bps
10- ročný slovenský výnos	3,71 %	9 bps	-7 bps	1 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	211,70	-0,54%	1,00%	2,45%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2217,54	-0,78%	0,49%	1,33%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	531,74	-0,36%	0,44%	3,51%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	296,60	-0,84%	0,77%	3,29%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	310,02	-0,14%	0,44%	4,49%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	197,10	-0,50%	1,08%	1,51%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	335,33	-0,03%	-0,09%	4,37%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	226,41	-0,47%	0,88%	2,19%

Komoditné trhy

Ropa včera nevedela nájsť smer a nakoniec si pripísala len striedme zisky. Na jednej strane odolnosť americkej ekonomiky a značný pokles komerčných zásob ropných produktov v USA tlačili cenu komodity nahor, no na strane druhej rast očakávaní, že Fed (a ďalšie centrálne banky) bude pokračovať v sprísňovaní menovej politiky pôsobil ako brzda, keďže sa obchodníci obávali, že viac utiahnutá menová politika by mohla obmedziť ekonomický rast a tým pádom aj tempo rastu dopytu po rope. Zlato ostávalo v defenzíve a dokonca sa miestami ponáralo pod 1 900-dolárovú métu po posune dlhopisových výnosov nahor a pri raste presvedčenia trhov, že centrálne banky ešte neskončili „biznis“ zvyšovania úrokových sadzieb.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	74,34	0,42%	0,27%	-13,47%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	69,86	0,43%	0,50%	-12,96%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1908,20	0,05%	-0,30%	4,62%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	22,56	-0,59%	1,44%	-5,80%
Meď (UScent za libru), COMEX	367,75	-1,21%	-5,46%	-3,49%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	898,96	-1,76%	-2,84%	-16,32%
Index komodít (v bodoch)	465,60	-0,31%	-2,88%	-10,47%
Energetický index (v bodoch)	669,09	0,21%	0,62%	-15,25%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	189,26	-0,60%	-3,69%	-11,47%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	154,40	-0,42%	-0,17%	0,54%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	74,82	-0,66%	-4,55%	1,85%

Devízové trhy

Dolár pokračoval v posilňovaní voči euru a vzájomný výmenný kurz sa ponoril pod 109 dolárových centov, keď revízia dát amerického HDP za prvý kvartál smerom nahor ukázala ešte lepšiu odolnosť americkej ekonomiky, ako sa predpokladalo, čo bude otvárať priestor pre Fed, aby doručil dodatočné dve zvýšenia sadzieb do konca roka.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0865	-0,44%	-0,84%	1,47%
EUR/GBP	0,8613	-0,28%	0,22%	-2,79%
EUR/CHF	0,9773	-0,15%	-0,30%	-1,25%
EUR/RUB	94,645	0,72%	3,39%	16,29%
EUR/CZK	23,727	0,20%	0,29%	-1,84%
EUR/HUF	371,32	0,04%	0,54%	-7,63%
EUR/PLN	4,4480	-0,67%	0,58%	-5,33%
EUR/JPY	157,28	-0,25%	0,31%	10,73%

Dôležité správy z ekonomiky

Hlavým makrozverejnením v Európe bol rýchly odhad rastu spotrebiteľských cien z Nemecka, ktorý ukázal reakceleráciu tempa inflácie za jún. Medziročné tempo rastu spotrebiteľských cien sa zrýchlilo na 6,4 percenta z májových 6,1 percenta a podľa harmonizovanej metodiky rástli ceny 6,8-percentným tempom po 6,3-percentnom tempe za máj. Nejde však o koniec disinflačného trendu, len o prestávku v dôsledku bázických efektov energetického pomocného balíčka nemeckej vlády (lacné cestovné lístky a dotované palivá) z minulého roka (ktorý dnes už nepokračuje). Po lete by sa tempo disinflácie v najväčšej ekonomike EÚ a eurozóny malo zrýchliť.
Na úrovni eurozóny bol zverejnený indikátor ekonomického sentimentu jún, ktorý ukázal zhoršenie nálady na 95,3 bodu, čo je najmenej od novembra minulého roka. Zlepšenie spotrebiteľskej nálady bolo offsetované zhoršením sentimentu v priemysle a službách. Indikátor ekonomického sentimentu na úrovni eurozóny sa zhoršuje už druhý mesiac po sebe a signalizuje, že ekonomika stráca vztlak a bude sa pohybovať na hrane recesie.
Vo štvrtok dorazili z USA pravidelné týždenné štatistiky z trhu práce, kde nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti dosiahli 239-tisíc, čo bolo menej, ako čakal konsenzus trhu, a štvortýždňový priemer sa posunul na úroveň 257,5 tisíca a graduálne rastie, čo sa aj predpokladalo, no celkovo trh práce chladne zatiaľ len pozvoľne a aj pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti zotrvávajú pod 1,8 milióna.
Zo Spojených štátov boli zverejnené finálne čísla rastu HDP za prvý kvartál, ktoré boli revidované výrazne nahor na 2,0 percenta na medzikvartálnej anualizovanej báze z flashového 1,4 percenta najmä vďaka silnej spotrebe domácností. Ukazuje sa, že americká ekonomika je robustnejšia oproti očakávaniam.
Okrem toho boli v USA zverejnené aj štatistiky nedokončených predajov domov za máj, ktoré klesli o 22,2 percenta. Realitný trh je pri vyšších úrokových sadzbách a prísnejších úverových štandardoch pri poklese reálnych príjmov domácností pod tlakom, no zrejme by sa už mohol nachádzať v okolí dna.
Dnes v skorých ranných hodinách boli zverejnené júnové prieskumy nálady v čínskej ekonomike podľa PMI, ktoré ukázali ďalšie spomaľovanie expanzie. Výrobný sektor je v kontrakcii už tretí mesiac po sebe, keď PMI výroby dosahuje 49,0 bodu, pričom sektor služieb spomaľuje rast na najslabšiu úroveň v tomto roku, keď index dosahuje 53,2 bodu. Následne kompozitný PMI klesol na 52,3 bodu, čo je najmenej od decembra. Predpokladá sa, že čínski tvorcovia politík podniknú kroky na podporu pomalého ekonomického rastu. Premiér Li Qiang tento týždeň deklaroval, že ekonomika je na ceste dosiahnuť vládou vytýčený päťpercentný ekonomický rast.

Kľúčové očakávané udalosti

Už ráno boli zverejnené nemecké maloobchodné tržby, ktoré poklesli o 3,6 percenta na medziročnej báze, čo je menej, ako sa predpokladalo.
Ráno bola zverejnená aj finalizácia rastu britskej ekonomiky za prvý kvartál, kde bol potvrdený predchádzajúci údaj, teda 0,2-percentná medziročná dynamika rastu a 0,1-percentný medzikvartálny rast.
Dopoludnia dorazia z nemeckej ekonomiky dáta z pracovného trhu na čele s mierou nezamestnanosti.
Trhy bude mimoriadne zaujímať rýchly odhad inflácie na úrovni eurozóny za jún, kde sa očakáva spomalenie headline inflácie, ale reakcelerácia jadrovej.
Zo Spojených štátov dorazia májové inflačné čísla podľa Fedom preferovanej metodiky PCE, okrem toho budú zverejnené čísla osobných príjmov a výdajov, júnový prieskum Chicago PMI a finálne čísla júnovej spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
3:30	Čína	PMI Composite jún	52,3 b.	52,9 b.
3:30	Čína	PMI výroby jún	49,0 b.	48,8 b.
3:30	Čína	PMI služieb jún	53,2 b.	54,5 b.
14:00	Nemecko	Index spotrebiteľských cien jún rýchly odhad m/m	0,3%	-0,1%
14:00	Nemecko	Index spotrebiteľských cien jún rýchly odhad r/r	6,40%	6,10%
14:00	Nemecko	Harmonizovaný index spotrebiteľských cien jún rýchly odhad m/m	0,40%	-0,20%
14:00	Nemecko	Harmonizovaný index spotrebiteľských cien jún rýchly odhad r/r	6,80%	6,30%
14:30	USA	HDP 1. kvartál finalizácia medzikvartálne anualizovane	2,00%	2,60%
14:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti (týždeň končiaci sa 24. júna)	239 tis.	265 tis.
14:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezmestnanosti (týždeň končiaci sa 17. jún)	1742 tis.	1761 tis.
16:00	USA	Nedokončené predaje domov máj r/r	-20,80%	-22,80%

Zaujalo nás

Bundesbanka môže potrebovať záchranu

Nemecký úrad pre audit varoval, že Bundesbanka, nemecká centrálna banka, by mohla potrebovať záchranu a rekapitalizáciu z verejných zdrojov pre možné straty z programu nákupu dlhopisov (kvantitatívneho uvoľňovania). Straty sú spôsobené tým, že banka nakupovala dlhopisy draho (pri nízkych úrokových sadzbách) a aktuálny posun trhových úrokových sadzieb nahor spôsobuje masívne straty, ktoré by mohli v budúcnosti vymazať všetok jej kapitál. Ide o pomerne rigorózny pohľad audítorov, keďže centrálne banky môžu technicky fungovať aj so záporným vlastným imaním. Súčasné straty by tak Bundesbanka mohla postaviť proti budúcim ziskom, tak ako to urobila v 70. rokov minulého storočia.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	0,00%	-3,73%	-2,44%	-3,55%	1,70%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	4,01%	3,56%	4,91%	1,82%	-2,82%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	2,36%	2,39%	4,79%	2,36%	3,36%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,37%	-0,82%	-1,18%	-2,93%	0,92%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	3,14%	0,99%	4,09%	7,65%	-1,45%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	4,64%	12,17%	21,07%	10,90%	6,89%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	2,23%	10,18%	17,10%	17,39%	15,96%
FF Global Infrastructure Fund EUR	0,26%	2,65%	4,42%	6,43%	4,02%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	5,72%	3,31%	-0,41%	-0,81%	5,58%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	3,26%	8,61%	20,41%	16,56%	10,25%
Generali Emerging Europe EUR	6,53%	15,19%	17,40%	20,69%	2,17%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	0,40%	1,18%	6,73%	11,11%	3,99%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	0,33%	1,61%	12,60%	22,28%	5,73%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	1,63%	2,69%	8,43%	12,60%	4,57%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	0,12%	0,95%	6,36%	10,92%	3,19%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-0,14%	-0,56%	3,98%	3,75%	1,54%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	2,96%	1,65%	5,57%	10,26%	2,94%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	0,64%	0,46%	-0,09%	-5,44%	1,25%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	9,67%	14,48%	14,34%	18,96%	-0,49%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	7,60%	10,90%	12,29%	16,51%	-0,57%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	3,83%	8,01%	6,92%	2,31%	6,25%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	3,29%	-7,41%	-5,39%	-24,30%	5,25%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	1,89%	-11,96%	-13,42%	-23,11%	5,03%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	0,72%	-11,66%	-11,56%	-24,46%	4,08%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	0,48%	-11,42%	-10,17%	-21,23%	2,85%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	3,06%	-7,52%	-1,83%	-8,91%	3,87%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	2,66%	-12,18%	-13,05%	-23,18%	3,41%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	3,35%	-1,04%	0,90%	-7,24%	-0,78%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	0,30%	-1,79%	-1,90%	-8,92%	3,56%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	1,12%	-1,50%	1,16%	-3,09%	7,22%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	5,34%	6,98%	7,38%	2,56%	2,73%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	4,78%	1,20%	3,69%	-1,88%	1,03%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	3,57%	5,75%	8,48%	6,52%	8,88%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	-1,47%	-0,74%	-2,33%	-4,14%	3,45%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	0,31%	1,04%	1,95%	-1,10%	3,66%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	1,42%	0,61%	0,40%	-0,10%	-0,03%
Parvest Diversified Dynamic EUR	0,62%	0,39%	1,77%	-1,67%	1,77%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	4,12%	5,11%	13,75%	13,75%	9,01%
Parvest Aqua Classic EUR	3,31%	2,97%	7,54%	13,41%	12,81%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	1,59%	3,57%	4,00%	3,21%	3,88%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	6,00%	0,86%	-4,59%	6,80%	-0,17%
Amundi SF - EUR Commodities	1,86%	-3,63%	-10,52%	-18,55%	-3,37%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	-0,07%	1,13%	1,03%	-2,63%	4,31%
J&T Bond Fond EUR	0,40%	1,27%	2,30%	3,32%	3,97%
J&T Select EUR	-0,02%	0,66%	1,05%	-0,56%	1,95%
J&T Profit EUR	0,19%	0,71%	1,56%	2,14%	3,01%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR a J&T Profit EUR je k 22.6.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,40%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	100%	7%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,43%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	78,89%	81,89%	6,00%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,38%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	83,00%	86,00%	5,34%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	97,00%	100,00%	5,29%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	80,00%	83,00%	5,53%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	95,50%	99,50%	5,44%
Eurovea IV 2026	83,40%	87,40%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	86,50%	89,50%	5,48%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	92,00%	95,00%	4,74%
Eurovea 5,5%/2027	97,60%	99,60%	5,61%
TMR VI 5,4%/2027	97,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	84,50%	87,50%	5,84%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	0,91	92,75%	5,66%
JTREF Zero Coupon/október 2025	85,00%	87,10%	6,12%
JTFG IX 4%/október 2023	99,00%	100,00%	3,97%
TMR III 4,4%/október 2024	97,50%	99,40%	4,95%
JOJ Media House 5,3%/2023	99,50%	100,50%	0,01%
JTREF 2 6,5%/2028	98,00%	100,00%	6,50%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	94,00%	96,00%	4,59%
JTEF XI 4,25/2027	92%	95%	5,88%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,00%	100,00%	5,32%
JTEF XIII 6,00/2028	99%	101%	6%
Eurovea II 2025	85,52%	89,52%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	98,00%	100,00%	5,05%
EUROVEA III 2026	83,06%	87,06%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,31%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,29%
Klingerka II 2028	72,00%	74,00%	5,83%
JREF IV 2028	71,50%	74,50%	6,08%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,93%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-233,01%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,00%	3,60%
USA (FED)	5% až 5,25%	5,53%
Veľká Británia (BoE)	5,00%	5,36%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,75%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,13%
Poľsko (NBP)	6,75%	6,90%
Maďarsko (MNB)	13,00%	15,17%
Rusko (BoR)	7,50%	8,33%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%