Zaujalo nás

Klesajúci počet fúzií a akvizícií

Aktivita v oblasti fúzií a akvizícií predstavuje pre investičné banky lukratívnu oblasť podnikania nielen vďaka poradenstvu, ale i prostredníctvom poskytovania financovania týchto transakcií. Investičné banky najnovšie upozorňujú, že ich klienti pre neistotu na finančných trhoch v súvislosti s obchodnou vojnou pozastavili rozhodovanie o významných transakciách, a to napriek koncoročným očakávaniam, že aktivita v tomto roku vzrastie. Spomaľovanie aktivity potvrdila i S&P Global Market Intelligence, podľa ktorej údajov klesol globálny počet fúzií a akvizícií v prvom polroku na 4 110, čo je medziročný pokles o 4 percentá a medzikvartálny pokles o 12 percent. Napriek tomu hodnota fúzií dosiahla 420,5 miliardy dolárov, čo je viac, ako bolo v rovnakom období pred rokom.

Najdôležitejšie z makrodát

• ECB na Zelený štvrtok podľa očakávaní ďalej znížila základnú depozitnú sadzbu o 25 bázických bodov na 2,25 percenta. Predpokladáme, že ďalšie uvoľňovanie menovej politiky v eurozóne by mohlo nasledovať vzhľadom na obchodnú vojnu a vyprchaný optimizmus okolo nemeckej fiškálnej otočky, čo bude spomaľovať ekonomický rast. Navyše ostatné posilnenie eura, ako aj nižšie ceny energií budú prispievať k dezinflačným tlakom.
• Americký prezident Donald Trump zvyšuje agresiu útokov voči hlave Fedu Jeromeovi Powellovi a tlačí ho, aby centrálna banka znížila základné úrokové sadzby, čo na finančných trhoch vyvoláva obavy zo straty nezávislosti centrálnej banky. Biely dom údajne už dlhšie študuje rôzne právne možnosti, ako by mohol odvolať Powella z funkcie (do ktorej ho vymenoval práve Trump ešte počas svojho prvého mandátu) a nahradiť ho kandidátom, ktorý by vychádzal Trumpovi v ústrety. To by však mohlo spustiť ďalšie kolo výpredajov na akciových trhoch práve preto, lebo by tým vzniklo riziko, že centrálna banka by si nemusela plniť svoj základný mandát udržiavania stabilnej cenovej hladiny.
  

Dôležité správy z ekonomiky

• Európska centrálna banka pred Veľkou nocou doručila v súlade s očakávaniami ďalšie zníženie základných úrokových sadzieb, čo znamená, že depozitná sadzba klesla o 25 bázických bodov na 2,25 percenta. Od leta 2024 tak ide o siedmy „cut“ sadzieb. Predpokladáme, že ECB ešte nepovedala posledné slovo pri uvoľňovaní menovej politiky a sadzby by mohli klesnúť nielen na neutrálnu úroveň, za ktorú sa považuje hladina 2,0 percenta, ale dokonca až pod tento level. A to vzhľadom na obchodnú vojnu a otázniky s ňou spojené a vyprchaný optimizmus okolo nemeckej fiškálnej otočky, čo bude spomaľovať ekonomický rast. Navyše ostatné posilnenie eura (na základe váh zahraničného obchodu je rekordné silné!), ako aj nižšie ceny energií budú prispievať k dezinflačným tlakom. Vyhlásenie zo zasadnutia ECB jasne naznačuje uvoľňujúcu bázu menovej politiky, keď bola z neho odstránená pasáž o tom, že „menová politika sa stáva výrazne menej reštriktívna“, ktorá nebola nahradená ničím. Prezidentka ECB Christine Lagardová na tlačovej konferencii deklarovala, že v dnešnej realite turbulentného sveta plného šokov nemá zmysel hodnotiť reštrikciu menovej politiky, s čím možno len súhlasiť. Lagardová ďalej spomenula, že sa zvyšujú riziká pre ekonomický rast eurozóny a inflačný výhľad sa stáva viac neistý. Zaujímavé bolo, že ECB na zasadnutí diskutovala dokonca o dvojnásobnom „cute“ sadzieb o 50 bázických bodov, no nakoniec sa rozhodla len pre základné zníženie, a to vzhľadom na to, že ešte v marci sa diskutovalo o ponechaní sadzieb bez zmeny, pričom neistota okolo ekonomického vývoja a najmä ďalších krokov Bieleho domu ostáva vysoká.
• Čínska centrálna banka PBOC ponechala v súlade s očakávaniami nastavenie kľúčových úrokových sadzieb bez zmeny už šiesty mesiac po sebe. Makrodáta sa zlepšujú, čo znižuje urgenciu po okamžitom uvoľnení menovej politiky, a to napriek obchodnej vojne. Okrem toho centrálna banka pri rozhodovaní brala do úvahy aj oslabovanie jüanu a klesajúce úrokové marže, ktoré znižovali možnosti uvoľnenia menovej politiky. Jednoročná Loan Prime Rate, ktorá je benchmarkom pre firemné a spotrebné úvery, tak ostala na úrovni 3,1 percenta a 5-ročná Loan Prime Rate, od ktorej sa odvíjajú hypotéky, ostala na úrovni 3,6 percenta.
  

Kľúčové očakávané udalosti

• Z Európy dnes dorazí rýchly odhad spotrebiteľskej dôvery za apríl.
• Z veľkých a známych firiem dnes zverejnia kvartálne hospodárske výsledky Tesla, SAP, GE Aerospace, Verizon, Intuitive Surgical, Lockheed Martin, Northrop Grumman, Moody´s, 3M či Kimberly-Clark.