Spravodajstvo 15.03.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 15. 3. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Nálada na Wall Street sa včera zhoršila a akciové trhy sa dostali do červených čísel po zverejnení februárových dát rastu cien vo výrobe, ktoré naznačujú, že boj nad infláciou nemusí byť ešte dlho vyhratý, čo znamená, že Fed by mohol odsunúť znižovanie úrokových sadzieb až za jún. Mínusom pre akciové trhy bolo aj zverejnenie slabých amerických februárových maloobchodných tržieb.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Zámorské trhy ľahko strácali, keď sa straty hlavných indexov zmestili do pol percenta. K poklesu trhu viedlo hneď niekoľko faktorov. V prvom rade rastúca cena ropy, ktorá tlačí na rast inflácie (výrobnej i spotrebiteľskej), čo znižuje pravdepodobnosť skorého a intenzívneho znižovania úrokových sadzieb Fedom. Z toho dôvodu sa obnovil rast dlhopisových výnosov, čo vytvára tlak práve na rizikové aktíva na čele s rastovými akciami. Pokles žiadostí o podporu v nezamestnanosti navyše narušuje predstavu o ochladzovaní trhu práce. Najnovšie dáta naznačili zhoršujúcu kondíciu dopytu, keď americké maloobchodné tržby zaostali za odhadmi. Rovnako ponurá nálada ako v zámorí panovala aj na európskych akciových trhoch.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	5150,5 b.	-0,29%	-0,13%	7,98%
Dow Jones	USA	38905,7 b.	-0,35%	0,29%	3,23%
NASDAQ Composite	USA	16128,5 b.	-0,30%	-0,89%	7,44%
STOXX Europe 600	EUR	506,4 b.	-0,18%	0,64%	5,72%
DAX 30	GER	17942,0 b.	-0,11%	0,56%	7,11%
CAC 40	FRA	8161,4 b.	0,29%	1,81%	8,20%
FTSE 100	GBR	7743,2 b.	-0,37%	0,66%	0,13%
Nikkei 225	JPN	38807,4 b.	0,29%	-2,00%	15,97%
Hong Kong Hang Seng	CHN	16961,7 b.	-0,71%	4,51%	-0,50%
Shanghai SE Composite	CHN	3038,2 b.	-0,18%	0,36%	2,13%
MSCI Developed World	USD	3382,5 b.	-0,40%	-0,26%	6,73%
MSCI Emerging World	USD	1048,7 b.	0,21%	1,79%	2,44%

Dlhopisové trhy

Výnosy na amerických štátnych dlhopisoch sa vo svetle nepriaznivých inflačných dát vyšplhali na najvyššie úrovne od konca februára, keď na trhu klesá pravdepodobnosť znižovania úrokových sadzieb Fedom už len na dve zníženia v tomto roku. Európske výnosy kopírovali vývoj v zámorí a taktiež citeľne vzrástli.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,29 %	10 bps	21 bps	41 bps
10- ročný nemecký výnos	2,43 %	6 bps	12 bps	40 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,88 %	7 bps	12 bps	32 bps
10- ročný španielsky výnos	3,24 %	8 bps	12 bps	24 bps
10- ročný taliansky výnos	3,70 %	11 bps	8 bps	0 bps
10- ročný britský výnos	4,09 %	7 bps	9 bps	55 bps
10- ročný japonský výnos	0,78 %	1 bps	5 bps	16 bps
10- ročný ruský výnos	12,86 %	10 bps	13 bps	99 bps
10- ročný český výnos	3,85 %	4 bps	11 bps	3 bps
10- ročný slovenský výnos	3,72 %	7 bps	11 bps	55 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	218,57	-0,46%	-0,17%	-1,27%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2237,41	-0,57%	-0,53%	-1,74%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	572,16	-0,43%	0,03%	0,51%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	308,30	-0,79%	-0,29%	-1,90%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	336,86	-0,36%	0,18%	0,57%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	200,06	-0,41%	-0,41%	-2,39%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	366,73	-0,11%	0,48%	1,80%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	235,16	-0,37%	-0,07%	-0,99%

Komoditné trhy

Pod tlakom posilňujúceho dolára a rastúcich výnosov na dlhopisoch strácalo zlato, ktoré odpísalo zhruba pol percenta. Naopak, darilo sa rope, ktorá sa dostala na štvormesačné maximá nad 80 dolárov za barel. Komodite pomohla Medzinárodná agentúra pre energiu, ktorá zvýšila odhad rastu dopytu po rope na tento rok.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	85,42	1,65%	2,97%	10,88%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	81,26	1,93%	2,95%	13,41%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2162,19	-0,56%	0,10%	4,81%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	24,82	-0,76%	2,01%	4,29%
Meď (UScent za libru), COMEX	403,70	-0,38%	3,00%	3,77%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	927,40	-1,53%	0,69%	-6,50%
Index komodít (v bodoch)	477,28	0,42%	1,87%	2,05%
Energetický index (v bodoch)	707,83	1,39%	2,43%	6,33%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	198,90	-0,69%	1,04%	-2,79%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	166,84	-0,55%	0,58%	3,87%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	83,54	0,37%	2,44%	10,20%

Devízové trhy

Priaznivejší úrokový diferenciál a zhoršujúce sa vyhliadky tempa uvoľňovania menovej politiky Fedu v tomto roku využil vo svoj prospech americký dolár, ktorý mierne posilňovali voči euru i košu svetových mien. Spoločná mena dopláca na vyjadrenia viacerých popredných predstaviteľov ECB, ktorí sa zhodujú, že k prvému zníženiu úrokových sadzieb v eurozóne by mohlo dôjsť už v priebehu leta.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0883	-0,60%	-0,60%	-1,43%
EUR/GBP	0,8534	-0,24%	-0,16%	-1,59%
EUR/CHF	0,9618	-0,04%	0,09%	3,42%
EUR/RUB	99,583	-0,38%	0,42%	-0,63%
EUR/CZK	25,206	-0,18%	-0,58%	2,02%
EUR/HUF	395,68	-0,12%	0,08%	3,11%
EUR/PLN	4,2922	0,18%	-0,23%	-1,18%
EUR/JPY	161,42	-0,22%	-0,41%	3,53%

Dôležité správy z ekonomiky

Hlavným včerajším makrozverejnením boli februárové maloobchodné tržby zo Spojených štátov, ktoré ukázali medzimesačný rast o 0,6 percenta a medziročný o 1,5 percenta, čo zaostalo za konsenzmi. Navyše januárové čísla boli revidované nadol. Ide o relatívne slabý štart do nového roka, čo znamená, že spotreba domácností, ktorá tvorí rozhodujúcu časť HDP, stráca momentum a bude menej prispievať k rastu za prvý kvartál.
Z USA dorazili aj inflačné čísla na úrovni výrobcov za február. Index cien výrobcov rástol medziročne o 1,6 percenta (vs. 1,0 percenta v januári), pričom konsenzus čakal 1,1-percentné tempo, medzimesačný rast o 0,6 percenta takisto výraznejšie prekonal očakávania na úrovni 0,3 percenta. Ide o ďalšie inflačné čísla, ktoré vyvolávajú minimálne otázniky nad ďalším disinflačným vývojom. To sa pretavuje aj do poklesu očakávaní počtu znížení úrokových sadzieb Fedom v tomto roku pod tri.
Okrem toho zo Spojených štátov dorazili pravidelné týždenné dáta z trhu práce, ktoré ukazujú stále jeho robustnosť a len postupný posun do väčšej rovnováhy. Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti sa držia mierne nad 200-tisícovou métou, tak ako posledného vyše roka. Pokračujúce žiadosti orbitujú okolo méty 1,8 milióna už od jesene minulého roka.
Dnes v skorých ranných hodinách ponechala čínska centrálna banka PBOC základnú ročnú sadzbu (medium term lending facility) na úrovni 2,5 percenta, no bude zrejme naklonená ju znížiť s cieľom poskytnúť impulz ekonomike s cieľom dosiahnuť rast HDP okolo piatich percent.

Kľúčové očakávané udalosti

Z Európy dnes nebudú zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta.
Z USA dorazí rýchly odhad spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity za marec a februárové čísla priemyselnej produkcie.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
13:30	USA	Index výrobných cien m/m február	0,60%	0,30%
13:30	USA	Index výrobných cien r/r február	1,60%	1%
13:30	USA	Maloobchodné tržby m/m február	0,60%	-1,1%
13:30	USA	Maloobchodné tržby r/r február	1,50%	0%
13:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 9. marcom	209 tisíc	210 tisíc
13:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 2. marcom	1,811 milióna	1,794 milióna

Zaujalo nás

Rekordne dlhá inverzia americkej výnosovej krivky

Inverzia výnosovej krivky bývala v minulosti spoľahlivým indikátorom prichádzajúcej recesie. Keď sa pozrieme na americkú krivku, tá sa dostala do inverzie hneď na začiatku cyklu zvyšovania úrokových sadzieb a drží sa tam až doteraz, keď sa špekuluje o začiatku znižovania sadzieb Fedom. Ide o rekordne dlhú šnúru už 422 dní, čím prekonala i situáciu z konca 70. rokov minulého storočia. Pritom recesia zatiaľ nikde a starosti akciových investorov už vôbec.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	1,22%	-2,23%	1,28%	-2,77%	1,55%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	3,36%	6,39%	9,75%	17,85%	-1,87%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	3,30%	5,08%	9,39%	14,31%	3,68%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,87%	2,05%	4,65%	4,37%	1,33%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	1,68%	1,62%	-0,62%	3,06%	-1,56%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	1,84%	13,71%	21,10%	45,07%	8,01%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	0,97%	13,06%	15,05%	38,20%	16,77%
FF Global Infrastructure Fund EUR	2,74%	4,55%	6,42%	16,71%	4,44%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	3,60%	3,49%	7,77%	20,20%	6,34%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	1,50%	12,10%	18,77%	38,70%	11,49%
Generali Emerging Europe EUR	0,00%	1,81%	16,08%	38,96%	3,37%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	3,68%	2,06%	4,38%	9,77%	4,09%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	6,19%	12,25%	19,91%	22,27%	6,13%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	5,24%	7,81%	11,40%	20,45%	4,98%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	4,88%	8,67%	10,26%	16,36%	3,67%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-1,40%	-2,43%	-4,23%	0,21%	1,48%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	5,15%	3,35%	5,38%	16,76%	3,30%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	2,90%	6,53%	4,44%	8,47%	1,57%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-1,10%	0,30%	4,65%	24,06%	-0,08%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	-2,08%	-2,16%	0,68%	15,20%	-0,24%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	4,82%	18,04%	14,43%	31,31%	7,28%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	2,59%	9,50%	1,16%	1,85%	5,33%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	1,93%	-2,97%	-12,94%	-18,00%	3,84%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	N/A	0,33%	-12,86%	-20,36%	2,75%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	4,12%	1,45%	-2,66%	-8,60%	2,71%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	4,58%	2,59%	-9,06%	-12,36%	3,15%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	N/A	1,94%	-11,82%	-20,46%	2,79%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	3,71%	5,20%	3,03%	5,08%	-0,77%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	3,45%	5,62%	0,32%	1,44%	3,46%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	3,41%	5,41%	1,04%	5,78%	7,15%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	6,18%	16,31%	15,76%	31,83%	3,79%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	4,40%	7,19%	6,50%	13,24%	1,59%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-3,26%	0,23%	2,65%	11,85%	8,79%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	0,78%	2,90%	3,12%	2,45%	3,79%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	1,91%	4,07%	7,50%	9,52%	4,08%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	1,79%	3,43%	3,01%	4,27%	0,27%
Parvest Diversified Dynamic EUR	1,86%	1,57%	4,29%	5,23%	1,88%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	4,87%	8,67%	13,20%	23,02%	9,36%
Parvest Aqua Classic EUR	3,63%	5,68%	12,92%	17,42%	9,66%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	1,99%	6,85%	8,09%	13,98%	4,14%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	7,75%	4,94%	-3,77%	12,83%	0,31%
Amundi SF - EUR Commodities	3,22%	3,38%	-5,87%	-2,99%	-3,21%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	2,81%	9,12%	10,07%	10,19%	4,63%
J&T Bond Fond EUR	0,24%	1,09%	2,43%	4,50%	3,99%
J&T Select EUR	1,69%	4,21%	5,40%	7,53%	2,55%
J&T Profit EUR	0,69%	-3,22%	-1,93%	-0,22%	2,38%
J&T Index EUR	3,28%	7,99%	12,90%	N/A	N/A

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	101,00%	6,38%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	101%	6%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,60%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,74%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	83,23%	86,23%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,45%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	84,50%	87,50%	6,28%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	94,50%	97,50%	6,31%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	81,50%	84,50%	6,30%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,27%
Eurovea IV 2026	86,47%	90,47%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	90,00%	93,00%	5,44%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	96,50%	97,50%	6,41%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,75%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	88,25%	91,25%	5,73%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	0,95	96,50%	5,51%
JTREF Zero Coupon/október 2025	89,00%	89,50%	7,10%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,84%
TMR III 4,4/2024	0,98	99,00%	6,35%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,68%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	98,25%	99,00%	5,05%
JTEF XI 4,25/2027	94%	97%	5,64%
JTEF II 5,25%/jan 2025	98,50%	100,00%	5,31%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	88,82%	92,82%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,22%
EUROVEA III 2026	86,30%	90,30%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,50%	101,50%	5,33%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,36%
Klingerka II 2028	75,00%	77,00%	5,83%
JREF IV 2028	76,50%	78,50%	5,81%
JTPEG FSK II 6,25/2029	99,00%	101,00%	6,10%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,87%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-181,93%

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,94%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,60%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,33%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,63%
Česká republika (ČNB)	6,25%	5,98%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,86%
Maďarsko (MNB)	9,00%	8,27%
Rusko (BoR)	16,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%