Wall Street opäť potvrdila svoj rastový potenciál

Ustupujúce obchodné napätie medzi Spojenými štátmi a Čínou, kombinované so solídnym štartom firemnej výsledkovej sezóny za tretí kvartál, viedlo k návratu pozitívneho sentimentu na finančných trhoch. Hlavné americké indexy sa priblížili k historickým maximám, pričom technologický sektor zostal hlavným ťahúňom rastu. Investori ocenili nielen dobré výsledky spoločností ako Microsoft, Alphabet, Meta či Amazon, ale aj očakávané stretnutie amerického prezidenta Donalda Trumpa a čínskeho prezidenta Si Ťin-pchinga, ktoré prinieslo nádej na stabilizáciu obchodných vzťahov. Fed podľa očakávaní znížil sadzby o 25 bázických bodov, no šéf centrálnej banky Jerome Powell zmiernil očakávania ďalšieho uvoľňovania menovej politiky, čo vyvolalo krátkodobú korekciu na Wall Street s odrazom amerických dlhopisových výnosov, čo vyústilo do posilnenia dolára. Európske burzy sa vyvíjali zmiešane – kým začiatok týždňa sprevádzala pozitívna nálada po lepších údajoch z nemeckého indexu Ifo za október, v druhej polovici prevládla opatrnosť po zasadnutí ECB, ktorá ponechala sadzby bez zmeny a potvrdila vyčkávací prístup. Komoditné trhy ovplyvňovali nové sankcie voči ruskému ropnému sektoru a výber ziskov na zlate po predchádzajúcej nákupnej eufórii motivovanej strachom z premeškania. Dolár sa voči hlavným menám obchodoval s miernou prevahou, podporený jastrabou komunikáciou Fedu a stabilizáciou geopolitických rizík.

Akciové trhy

Wall Street počas týždňa pokračovala v raste s pozitívnym sentimentom ťahaným technologickým sektorom. Všetky tri hlavné indexy S&P 500, Dow Jones aj Nasdaq Composite dokonca prepisovali historické maximá, podporené solídnymi hospodárskymi výsledkami technologických gigantov za tretí kvartál a eufóriou okolo obchodných rokovaní medzi USA a Čínou. Na stretnutí medzi americkým prezidentom Donaldom Trumpom a čínskym prezidentom Si Ťin-pchingom bola oznámená jednoročná obchodná dohoda, ktorá uvoľňuje čínske obmedzenia exportu vzácnych kovov a na druhej strane znižuje americké „fentanylové“ clá na Čínu na polovicu. Napriek tomu sa v priebehu týždňa objavila určitá diverzita – kým veľké technologické tituly ako Microsoft a Alphabet zaznamenali rast, širšia základňa akcií strácala, čo naznačovalo selektívny optimizmus.

Európske akciové trhy sa vyvíjali opatrnejšie. Hlavné indexy ako DAX či CAC 40 sa pohybovali prevažne bez výrazného smerového trendu, zatiaľ čo britský FTSE 100 vykazoval mierny rast, podporený pozitívnym sentimentom okolo niektorých blue chip titulov. Stabilnejšie sektory, najmä energetika a obranné odvetvia, zaznamenali lepšiu výkonnosť, keďže investori vyhľadávali bezpečnejšie segmenty počas obdobia zvýšenej volatility.

Dlhopisové trhy

Americké výnosy 10-ročných štátnych dlhopisov zaznamenali v priebehu týždňa kolísanie. Na začiatku týždňa prevládal pokles výnosov, ktoré sa ponorili pod 4,0-percentnú métu, keď investori vyčkávali na výsledok zasadnutia Fedu od ktorého si sľubovali potvrdenie uvoľňovania menovej politiky. Centrálna banka síce znížila sadzby o 25 bázických bodov, no po jastrabej rétorike šéfa Fedu Jeromea Powella, že decembrový „cut“ nie je istý, keď medzi bankármi existujú silne odlišné názory na ďalšie kroky v menovej politike, však výnosy prudko vzrástli, keď trh začal prehodnocovať nadol pravdepodobnosť ďalšieho uvoľňovania menovej politiky v decembri. Desaťročný výnos sa preto vrátil k prahu 4,1 percenta. Jednoducho centrálna banka vidí riziká trhu práce smerom nadol, no riziká inflácie smerom nahor a podstatná časť členov FOMC výboru chce voliť opatrný prístup a počkať si na najnovšie makrodáta, ktoré pre pokračovanie vládneho shutdownu chýbajú. Výnosy európskych dlhopisov, najmä nemeckých 10-ročných, zostali počas väčšiny týždňa stabilné, reagovali len mierne na zverejnenie flashových októbrových indexov nákupných manažérov PMI, ktoré vykazujú oživenie ekonomickej aktivity, a zasadnutie ECB, ktoré ponechalo sadzby nezmenené, čo však vôbec nebolo prekvapením.

Komoditné trhy

Ceny ropy sa pohybovali pod silným vplyvom fundamentálnych a geopolitických faktorov. Ropa sa dostávala pod predajný tlak po signáloch, že jej ruský export je stabilný napriek novým sankciám voči Lukoil a Rosneft. Mínusom pre ňu boli aj plány OPEC+ pokračovať vo zvyšovaní ťažby, čo dostávalo opäť do popredia faktor previsu ponuky ropy nad dopytom. Straty komodity boli tlmené neočakávaným výrazným poklesom komerčných zásob v USA. Vývoj ropy bol ovplyvnený aj geopolitickou situáciou vo Venezuele, kde americké vojenské „sústredenie“ vyvolalo krátkodobé špekulácie na trhu o priamom útoku na krajinu, aj keď americký prezident vylúčil priame zásahy. Okrem toho obnova izraelských útokov v Pásme Gazy zvyšovala rizikovú prémiu v cene ropy. 

Straty ropy limitoval aj pokles obchodného napätia medzi Spojenými štátmi a Čínou, kde bola po stretnutí amerického prezidenta Donalda Trumpa a čínskeho prezidenta Si Ťin-pchinga oznámená jednoročná obchodná dohoda medzi oboma veľmocami, ktorá ruší rôzne protekcionistické opatrenia na čele s exportom vzácnych zemín z Číny a znižuje americké „fentanylové“ clá na polovicu.

V sumári ropa v minulom týždni zaknihovala vyše jednopercentné straty, čo ponorilo severoamerický benchmark WTI pod 61-dolárovú métu a severomorsku zmes Brent pod 65-dolárovú hladinu.

Cena zlata sa pohybovala pod 4 000 dolárov za uncu a za týždeň klesla o takmer tri percentá. Pokles ceny podporila rastúca dôvera na akciových trhoch a oslabenie dopytu po bezpečných prístavoch, pričom jastrabia rétorika hlavy Fedu Jeromea Powella po zasadnutí a posilňujúci dolár ďalej tlmili atraktivitu zlata, podobne ako dosiahnutie nového nastavenia obchodných vzťahov medzi Bielym domom a Pekingom.

Devízové trhy

Americký dolár sa posilnil voči euru na trojmesačné maximá, keď sa vzájomný výmenný kurz ponoril hlboko pod 116 dolárových centov. Posilneniu americkej meny pomohla prekvapivo jastrabia rétorika šéfa Fedu Jeromea Powella na tlačovej konferencii po zasadnutí banky o tom, že decembrové zníženie sadzieb, s ktorým trh počítal takmer „na betón“, podobne ako októbrové, vôbec nie je isté vzhľadom na neistotu okolo vývoja inflácie. To zvýšilo úrokový diferenciál dolára a dostalo euro pod tlak, kde nemecké trhové sadzby ostali relatívne stabilné po tom, čo ECB neznížila na svojom zasadnutí základné sadzby a ani nesignalizovala, že by chcela upravovať menovú politiku pri stabilnej úrovni inflácie v okolí menovopolitického cieľa dvoch percent.