Uvoľnenie geopolitického napätia a pozitívne kvartálne hospodárske výsledky navodili investorský optimizmus

Wall Street sa počas uplynulého týždňa po takmer dvoch mesiacoch pohybu bez výraznejšieho trendu vrátila k prepisovaniu historických maxím, keď indexy S&P 500, Nasdaq Composite a Dow Jones profitovali zo silnej výsledkovej sezóny za druhý kvartál, zo zlepšujúceho sa sentimentu okolo investícií do umelej inteligencie a z poklesu cien ropy. Kľúčovou témou zostával dopyt po umelej inteligencii, ktorý podporoval spoločnosti napojené na budovanie dátových centier a digitálnej infraštruktúry. Kvartálne hospodárske výsledky spoločností Palantir a Caterpillar naštartovali investorský optimizmus, ktorý posunul indexy S&P 500, Dow Jones a rovnako aj európske akciové indexy na nové historické maximá. Technologický index Nasdaq Composite z trojice amerických indexov zaznamenal najväčší relatívny zisk, historické maximá však neprepísal.

Makroekonomické dáta priniesli zmiešaný obraz vývoja americkej ekonomiky. Na jednej strane júlový index ISM v spracovateľskom priemysle vzrástol na najvyššiu úroveň za viac ako štyri roky, čo naznačuje robustnú aktivitu podnikov. Na druhej strane júnové dáta Úradu štatistiky práce USA JOLTS a júlový prieskum ADP poukázali na postupné ochladzovanie trhu práce. Investori preto prehodnocovali výhľad menovej politiky Fedu, pričom výnos amerického 10-ročného štátneho dlhopisu sa počas týždňa pohyboval v pásme približne 4,6 až 4,7 percenta bez výraznejšieho trendu. V Európe trhy sledovali rýchly odhad inflácie eurozóny za júl, zmiešané dáta zo spotreby a prvé známky stabilizácie hospodárskej aktivity, pričom výnos nemeckého 10-ročného dlhopisu sa pohyboval bez výraznejších výkyvov v pásme 3,1 až 3,2 percenta.

Významným faktorom vplývajúcim na finančné trhy zostal vývoj okolo Hormuzského prielivu. Nádej na diplomatické riešenie medzi Iránom a regionálnymi aktérmi viedla k prudkému poklesu cien energií v prvej polovici týždňa. Ropa Brent sa prepadla pod 80 dolárov za barel, neskôr však časť strát vymazala, keď týždeň uzatvárala nad 81 dolármi za barel so stratou 10 percent. Menový pár EUR/USD sa obchodoval v blízkosti úrovne 1,15 dolára za euro bez výrazného trendu. Zlato zaznamenalo zvýšenie volatility, keď prudko vzrástlo nad 4 300 dolárov za uncu so ziskom okolo sedem percent.

Akciové trhy

Americké akciové indexy sa počas uplynulého týždňa po takmer dvoch mesiacoch pohybu bez výraznejšieho trendu vrátili k prepisovaniu historických maxím. Široký index S&P 500 si pripísal približne 3,6 percenta, technologický index Nasdaq Composite vzrástol o viac ako päť percent a bluechipsový index Dow Jones získal približne tri percentá, pričom všetky tri indexy zaznamenali najlepší týždeň od apríla. Investori počas týždňa nakupovali predovšetkým technologické spoločnosti, komunikačné služby, materiály a spotrebiteľský sektor, zatiaľ čo v závere týždňa vyberali zisky z energetického sektora a utilít. Za rastom akciových trhov stálo predovšetkým zmiernenie geopolitického napätia na Blízkom východe a s tým súvisiaci pokles ceny ropy, zlepšovanie sentimentu okolo umelej inteligencie a presvedčenie trhu, že masívne kapitálové výdavky technologických gigantov sa začínajú premietať do rastu tržieb. Pokračujúca firemná výsledková sezóna vo všeobecnosti prekonala očakávania investorov. Podľa údajov LSEG prekonalo odhady analytikov viac ako 85 percent spoločností z indexu S&P 500, ktoré už výsledky zverejnili, pričom sektory zdravotníctva a technológií zaznamenali najvýraznejšie prekonanie očakávaní. Pozitívny sentiment podporili najmä výsledky spoločností Palantir a Caterpillar. Palantir po zvýšení celoročného výhľadu rástol takmer o 30 percent, zatiaľ čo Caterpillar profitoval z rastúceho dopytu po zariadeniach využívaných pri výstavbe dátových centier. Na druhej strane výsledková sezóna opätovne ukázala, že očakávania investorov voči sektoru umelej inteligencie zostávajú mimoriadne vysoké. Napriek silným hospodárskym výsledkom zaznamenali výrazné poklesy akcie spoločností AMD, Western Digital či SanDisk, keď investori časť ziskov realizovali. Dodatočnú podporu akciovým trhom poskytla piatková správa z amerického trhu práce za júl. Nečakane slabé údaje o zamestnanosti znížili očakávania ďalšieho sprísňovania menovej politiky Fedu a poslali nižšie výnosy štátnych dlhopisov. Trh tak v závere týždňa opätovne preferoval rastové a technologické tituly, čo pomohlo trojici akciových indexov opätovne sa priblížiť k historickým maximám. 

Dlhopisové trhy

Dlhopisové trhy počas uplynulého týždňa ovplyvňovala kombinácia geopolitického vývoja na Blízkom východe, séria zmiešaných makroekonomických dát a meniace sa očakávania ohľadom ďalšej menovej politiky Fedu. V úvode týždňa výnosy štátnych dlhopisov klesali, keď pokrok v rokovaniach o obnovení prevádzky Hormuzského prielivu viedol k prudkému poklesu cien ropy a k zmierneniu inflačných obáv. Investori zároveň pozitívne prijali náznaky ochladzovania amerického trhu práce, ktoré znižovali pravdepodobnosť ďalšieho sprísňovania menovej politiky. Vývoj však nebol jednoznačný. Na jednej strane júlový index ISM zásobovacích manažérov v priemysle vzrástol na najvyššiu úroveň za viac ako štyri roky, čo naznačovalo pokračujúcu odolnosť ekonomiky a pretrvávajúce inflačné tlaky. Na druhej strane júnové dáta JOLTS, júlový prieskum zamestnanosti ADP a napokon aj piatková zamestnanosť mimo poľnohospodárstva poukázali na postupné ochladzovanie trhu práce. Počet pracovných miest mimo poľnohospodárstva sa v júli nečakane znížil o 23-tisíc a zároveň došlo k výraznej revízii predchádzajúcich údajov smerom nadol. Trh preto začal redukovať očakávania ďalšieho zvýšenia sadzieb Fedu v septembri. Výnos amerického 10-ročného štátneho dlhopisu počas týždňa osciloval v pásme približne 4,60 až 4,70 percenta. V závere týždňa sa výnosy ustálili na úrovni približne 4,65 percenta. V Európe investori sledovali predovšetkým júlovú infláciu eurozóny, dáta o maloobchodných tržbách a známky postupného oživenia nemeckej ekonomiky. Hoci inflácia eurozóny sa mierne zrýchlila a nemecké podnikové objednávky prekvapili rastom, slabšie spotrebiteľské údaje a utlmený domáci dopyt brzdili výraznejší rast výnosov. Výnos nemeckého 10-ročného štátneho dlhopisu sa preto počas týždňa pohyboval relatívne stabilne v pásme približne 3,1 až 3,2 percenta bez výraznejšieho trendu. Obchodovanie uzatvoril na úrovni 3,12 percenta.

Komoditné trhy

Komoditné trhy počas uplynulého týždňa ovplyvňoval predovšetkým vývoj na Blízkom východe a meniace sa očakávania ohľadom menovej politiky Fedu. Hlavnou témou zostávali rokovania o obnovení prevádzky Hormuzského prielivu, ktoré významne ovplyvňovali ceny energií. Ropa Brent v úvode týždňa prudko klesala, keď investori začali do cien započítavať správy o pokroku v rokovaniach medzi Iránom a Ománom. Brent sa krátkodobo dostal pod cenu 80 dolárov za barel, no v druhej polovici týždňa časť strát vymazal v dôsledku pretrvávajúcej neistoty v regióne. Týždeň uzatváral so stratou takmer 10 percent nad 82 dolármi za barel.

Zlato reagovalo najmä na vývoj amerických výnosov a slabšie makrodáta zo Spojených štátov. Nečakane slabá júlová správa z trhu práce podporila očakávania stabilných úrokových sadzieb, čo zvýšilo atraktivitu drahých kovov. Cena zlata počas týždňa vzrástla nad hranicu 4 300 dolárov za uncu a profitovala zo zvýšeného dopytu po bezpečných aktívach. Zlato v závere týždňa ukončilo obchodovanie na úrovni 4 340 dolárov za uncu so ziskom takmer 7,5 percenta.

Devízové trhy

Menový pár EUR/USD sa počas týždňa obchodoval bez výraznejšieho trendu v rozmedzí 115 až 116 dolárových centov, keď balansoval vplyv klesajúcej ceny ropy Brent, inflačné tlaky v eurozóne, ako aj ochladenie trhu práce v Spojených štátoch. Významnejší impulz priniesli až júlové dáta z amerického trhu práce mimo poľnohospodárstva, ktoré výrazne zaostali za očakávaniami a viedli k poklesu očakávaní ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb americkou centrálnou bankou. Menový pár EUR/USD však na slabšie americké dáta reagoval iba mierne a týždeň ukončil so ziskom troch desatín percenta v blízkosti úrovne 115 dolárových centov.