Technológie pod tlakom

Minulý týždeň finančné trhy ovplyvnilo vyčkávanie na piatkové vystúpenie šéfa Fedu Jeromea Powella, hodnotenie augustových PMI, ktoré ukázali zlepšujúcu sa kondíciu ekonomiky i priemyslu na oboch brehoch Atlantiku, výsledkovej sezóny a vyberanie ziskov na technológiách. Nakoniec v reakcii na vyhliadky uvoľňovania menovej politiky Fedu vzrástli akcie, poklesli výnosy na amerických štátnych dlhopisoch a prudko sa oslabil americký dolár. Tento mix, naopak, nahrával zlatu.

Akciové trhy

Na globálnych akciových trhoch panovala v uplynulom týždni opatrná nálada a zvýšená volatilita, ktorá aj napriek ústupu nervozity okolo ciel a pozitívnemu vyzneniu firemnej výsledkovej sezóny za druhý kvartál viedla k poklesu amerických akcií zo svojich rekordných maxím. Pod predajný tlak sa dostal primárne technologický sektor, kde investori prehodnocovali udržateľnosť vysokých valuácií ťažkých váh napojených na umelú inteligenciu a radšej pristúpili k realizácii rýchlych ziskov nadobudnutých od apríla. Technologický sektor pritom kontrastoval s relatívnou stabilitou cyklických a tradičnejších odvetví. Akcie sa vrátili na vyprázdnené pozície až v úplnom závere týždňa po tom, ako Jerome Powell v očakávanom vystúpení na sympóziu centrálnych bankárov v Jackson Hole naznačil, že meniaca sa rovnováha rizík si môže vyžadovať prehodnotenie reštriktívneho postoja centrálnej banky, čo otvára cestu prvému zníženiu úrokových sadzieb už na jeseň. Celkovo v zámorí blue chips index Dow Jones spevnil o 1,53 percenta a uzatváral na nových rekordných maximách, zatiaľ čo širší index S&P 500 ťahaný nadol technológiami posilnil len o 0,27 percenta a samotný technologický index Nasdaq Composite poklesol o 0,58 percenta. Európske burzy si udržali mierne zisky, no výraznejšie strácal obranný sektor, keď geopolitické rokovania medzi USA, Ruskom a EÚ zmiernili obavy z ďalšej eskalácie vojny na Ukrajine. Sumárne paneurópsky index STOXX Europe 600 skončil v pluse 1,4 percenta a britský benchmark FTSE 100sa zvýšil o rovné dve percentá, zatiaľ čo nemecký index DAX stagnoval na zelenej nule. 

Dlhopisové trhy

Dlhopisový trh dostal želaný impulz od šéfa Fedu Jeromea Powella, ktorý konečne naznačil možnosť obnovenia cyklu znižovania úrokových sadzieb. Trh tak začal opäť zaceňovať dve štandardné zníženia úrokových sadzieb ešte v tomto roku, čo spôsobilo strmý pokles úročenia na štátnych dlhopisoch. Americký 10-ročný výnos spadol o šesť bb na 4,25 percenta. Pohyb amerických kriviek kopírovali i výnosy v eurozóne, kde nemecká desiatka poklesla o sedem bb na 2,72 percenta. 

Komoditné trhy

Kombinácia slabšieho amerického dolára a klesajúcich výnosov na dlhopisoch skrz holubičie vyhliadky Fedu nahrávala zlatu, ktoré v týždňovom horizonte posilnilo o 1,07 percenta na 3 371 dolárov. Ropa sa odráža zo svojich dvojmesačných miním podporená silným dopytom v USA počas letnej motoristickej sezóny a oživovaním globálnej ekonomickej aktivity v druhej polovici leta podľa predbežných augustových PMI. Americká ľahká ropa WTI posilnila o 1,37 percenta na 63,66 dolára za barel, zatiaľ čo ropa Brent pridala 2,85 percenta a uzatvárala na 67,73 dolára za barel.

Devízové trhy

Na devízovom trhu spočiatku posilňoval americký dolár, ktorý ťažil z priaznivých makrodát, ktoré naznačujú odolnosť americkej ekonomiky aj napriek negatívnym dosahom obchodnej vojny. V závere týždňa však americká mena o všetky svoje zisky prišla a voči euru oslabila pod hranicu 117 centov, keď na trhu rastú očakávania znižovania úrokových sadzieb už na jeseň. Na rozdiel od Fedu, ktorý ešte nezačal, ECB už prerušila cyklus znižovania úrokových sadzieb, čo nahráva spoločnej mene.