Myšlienky známych investorov

Warren Buffett

„Občas si úspešné investovanie vyžaduje nečinnosť.“

Najdôležitejšie z makrodát

• Slabé novembrové čísla nemeckých podnikových objednávok a maloobchodných tržieb naznačujú recesiu miestnej ekonomiky na prelome rokov.
• Francois Villeroy de Galhau, šéf Bank of France, vyhlásil, že ECB by mala pokračovať znižovať sadzby na každom ďalšom zasadnutí, kým sa (ustupujúca) inflácia bude vyvíjať podľa jej projekcií. V lete by sa tak ECB mohla dostať na neutrálnu úroveň.
• Zápisnica z decembrového zasadnutia Fedu vyjadrila obavy z možného odrazu inflácie a signalizovala spomalenie uvoľňovania menovej politiky.

Dôležité správy z ekonomiky

• Nemecké podnikové objednávky za november klesli medzimesačne o 5,4 percenta a medziročne o 1,7 percenta, čo výrazne zaostalo za konsenzmi. To signalizuje slabosť priemyslu a v podstate pokračujúcu deindustrializáciu.
• Nemecké maloobchodné tržby v novembri klesli medzimesačne o 0,6 percenta pri 2,5-percentom raste na medziročnej báze. Celkovo je nemecký spotrebiteľ slabý napriek ustupujúcej inflácii a odrazu reálnych disponibilných príjmov pri zvyšovaní platov. To naznačuje, že nemecká ekonomika bude aj v roku 2025 rásť len pomaly.
• Indikátor ekonomického sentimentu za eurozónu v decembri klesol na 93,7 bodu, čo je najnižšia úroveň od novembra 2020. Podpísalo sa pod to najmä zhoršenie nálady v priemysle na najnižšiu úroveň od leta 2020 a pokles spotrebiteľskej nálady, ktorá je najnižšia od apríla 2024.
• Zo Spojených štátov včera dorazil decembrový ADP report z trhu práce, ktorý ukázal na čistý prírastok 122-tisíc pracovných miest v súkromnom sektore, čo mierne zaostalo za konsenzom. Trh sa však bude sústreďovať na piatkový nonfarm payrolls report, ktorý môže výrazne pohnúť cenami aktív na čele s dlhopisovými výnosmi.
• Z USA dorazili aj pravidelné týždenné štatistiky žiadostí o podporu v nezamestnanosti. Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti ostali tesne nad 200-tisícovou métou, no pohybujú sa na jednoročných minimách. Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti sa udržujú nad 1,8 milióna a celkovo signalizujú stabilný robustný trh práce.
• Včera večer bola zverejnená zápisnica z decembrového zasadnutia Výboru pre operácie na voľnom trhu americkej centrálnej banky, kde predstavitelia Fedu vyjadrili obavy z inflácie a vplyvu, ktorý by mohla mať politika novozvoleného prezidenta Donalda Trumpa (protekcionizmus v zahraničnom obchode, obmedzenie migrácie, znižovania daní a deregulácia), a naznačili, že vzhľadom na neistotu budú znižovať úrokové sadzby pomalšie. Predstavitelia Fedu zároveň konštatovali, že súčasné nastavenie úrokových sadzieb je podstatne bližšie k neutrálnej sadzbe. Derivátový trh preto znížil počet očakávaných „cutov“ sadzieb v tomto roku na približne jeden a pol.

Kľúčové očakávané udalosti

• Ráno bude zverejnená novembrová bilancia nemeckého zahraničného obchodu a nemecká priemyselná produkcia za rovnaký mesiac.
• Na úrovni eurozóny ako celku budú publikované maloobchodné tržby za november.
• Zo Spojených štátov nedorazia žiadne podstatnejšie makrodáta. Vystúpenia však bude mať viacero centrálnych bankárov Fedu.