Zaujalo nás

Nasledujúcu dekádu bude Wall Street zaostávať

Podľa americkej investičnej spoločnosti Vanguard by mali americké akcie v nasledujúcej dekáde doručiť návratnosť len 3,8 až 5,8 percenta ročne, čo je menej ako očakávaný ročný výnos akcií v rozvinutom svete mimo USA či na emerging trhoch. Americké akcie sa pohybujú na mimoriadne bohatých valuáciách, navyše v predchádzajúcej vyše dekáde rekordne outperformovali zvyšok sveta. Teraz by mohol nastať návrat k priemeru pri predpokladanom konci americkej výnimočnosti, kde by sa do popredia mohol dostávať americký dlhový problém a nutnosť konsolidácie verejných financií.

Najdôležitejšie z makrodát

• Nemecká priemyselná produkcia sa v máji odrazila o 1,2 percenta medzimesačne a o 1,0 percenta medziročne. V dátach vidno prvé náznaky cyklického odrazu, hoci veľmi mierneho a z nízkeho základu, keď sa začína otáčať cyklus zásob a objednávok, ktoré začínajú rásť. V najbližšom čase bude protivetrom pre nemecký priemysel obchodná neistota, silné euro, ako aj počasie, ktoré znižuje stav vody na riečnych prepravných trasách na čele s Rýnom. Na druhej strane plánovaná fiškálna expanzia je nádejou na ráznejšie oživenie nemeckého priemyslu v budúcom roku.
• Na úrovni eurozóny boli zverejnené maloobchodné tržby za máj, ktoré medzimesačne klesli o 0,7 percenta pri 1,8-percentnom medziročnom raste. Ide o pomerne slabý výsledok, ktorý ukazuje, že domácnosti nie sú ochotné príliš míňať napriek odrazu reálnych miezd, keď rastie miera úspor pri nízkej spotrebiteľskej dôvere v dôsledku zníženej neistoty, ku ktorej prispela aj obchodná vojna.
• Investorská dôvera podľa Sentix za júl v eurozóne narástla tretí mesiac po sebe, keď sa posunula na 4,5 bodu, čo predstavuje najvyššiu úroveň za vyše tri roky.

Dôležité správy z ekonomiky

• Americký prezident Donald Trump rozhodol, že zvýšené sadzby ciel pre krajiny, s ktorými sa nedohodli na nových obchodných dohodách (teda drvivá väčšina krajín), nezačnú platiť na konci 90-dňového moratória od zajtra, ale až od 1. augusta. To je de facto predĺženie moratória, keď Biely dom chce dať krajinám (a sebe) čas na dokončenie série obchodných dohôd.
• Americký prezident Donald Trump sa vyhrážal, že je pripravený uvaliť extra clá pre krajiny, ktoré budú podporovať protiamerickú BRICS politiku. Nevysvetlil však, čo pod tým konkrétne myslí a ktorým krajinám takéto clá hrozia. Už v decembri 2024 sa Trump vyhrážal samotnému BRICS 100-percentnými clami, ak budú robiť kroky, ktoré ohrozia dominanciu dolára.
• Americký prezident Donald Trump zverejnil na sociálnej sieti Truth sériu listov, ktoré poslal minimálne 14 krajinám na čele s Japonskom a Južnou Kóreou, kde im oznamuje zvýšenie ciel s platnosťou od 1. augusta, ktoré sa pohybujú medzi 25 (Japonsko a Južná Kórea) a 40 percentami (Mjanmarsko a Laos). Ide o odlišné sadzby ciel pre tieto krajiny v porovnaní s 2. aprílom (tzv. dňom oslobodenia), kde sa pohybovali medzi 11 a 50 percentami. V listoch varuje pred odvetnými opatreniami pod hrozbou zavedenia dodatočných odvetných ciel, pričom dodal, že k týmto clám môžu byť pridané špeciálne odvetné clá. Zaujímavé je, že EÚ zatiaľ žiadny list nedostala (respektíve nie je známe, že by ho Trump poslal).

Kľúčové očakávané udalosti

• Z Nemecka dorazia štatistiky zahraničného obchodu za máj.
• Z USA nebudú zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta.