Zaujalo nás

AI riešenie fiškálnych problémov USA

Umelá inteligencia (AI) by mohla predstavovať kľúč k riešeniu fiškálnych problémov Spojených štátov. Podľa odhadov Kongresového rozpočtového úradu (CBO) by trvale vyšší hospodársky rast v kombinácii s nižšou infláciou – ak by boli spôsobené rozšírením AI – výrazne zlepšili verejné financie krajiny. Vyšší rast HDP by zvýšil daňové príjmy, zatiaľ čo nižšia inflácia by spomalila rast výdavkov, najmä úrokových platieb z dlhu. V takomto scenári by sa fiškálna udržateľnosť USA mohla obnoviť bez potreby výrazného zvyšovania daní alebo znižovania výdavkov. Kľúčovým predpokladom však je, že AI prinesie výrazné produktívne zisky naprieč ekonomikou. Tento optimistický výhľad kontrastuje so súčasnou trajektóriou verejného dlhu, ktorý prudko rastie. AI by tak mohla byť nielen technologickou revolúciou, ale aj makroekonomickým „gamechangerom“.

Najdôležitejšie z makrodát

• Podľa predbežného rýchleho odhadu dosiahol rast ekonomiky eurozóny v druhom kvartáli 0,1-percentnú dynamiku na medzikvartálnej báze a 1,4-percentný rast v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka. Hoci ide o spomalenie oproti prvému kvartálu, keď eurozónu potiahol export pri predzásobení sa americkej ekonomiky pri hrozbe ciel, čísla prekonali očakávania a naznačujú relatívnu robustnosť hospodárstva menovej únie v kontexte obchodnej neistoty. Aj keď krátkodobé riziká pre výhľad zostávajú vysoké, zlepšovanie sentimentu podľa mnohých predstihových ukazovateľov poskytuje povzbudivé signály pre nadchádzajúce štvrťroky, keďže sa ekonomická neistota začína zmierňovať pri tom, ako ustupuje napätie okolo obchodnej vojny a Spojené štáty signalizujú podpisy obchodných dohôd s viacerými kľúčovými partnermi vrátane EÚ.
• Nemecko, najväčšia ekonomika eurozóny, a EÚ spadli naspäť do kontrakcie za druhý kvartál podľa predbežného rýchleho odhadu HDP, ktorý klesol o 0,1 percenta po 0,4-percentnom raste na medzikvartálnej báze. Išlo o dôsledok relatívne solídneho rastu exportov v prvom kvartáli v rámci predzásobenia sa americkej ekonomiky pri hrozbe zavedenia ciel, ktoré následne v druhom kvartáli absentovali. Hoci predstihové ukazovatele naznačujú zlepšovanie sentimentu v Nemecku pri tom, ako obchodná neistota klesá a pri očakávaní veľkého fiškálneho impulzu, sotva možno predpokladať výraznejšie oživenie. Jednak preto, že 15-percentné clá na dovozy do USA budú určitým protivetrom, jednak mínusom bude aj silný kurz eura voči doláru a ďalším svetovým menám, pričom fiškálne stimuly sa ešte plno v ekonomike nepremietli.
• Z Nemecka včera dorazili aj maloobchodné tržby za jún, ktoré pozitívne prekvapili 1,0-percentným medzimesačným a 4,9-percentným medziročným rastom.
• Indikátor ekonomického sentimentu za eurozónu sa v júli zlepšil na 95,8 bodu z 94,2 bodu za jún pri miernom zlepšení sentimentu v službách, v priemysle aj medzi spotrebiteľmi. Indikátor sa už tri roky pohybuje okolo súčasných úrovní pod dlhodobým priemerom, čo reflektuje aj relatívne slabý ekonomický rast eurozóny či skôr jej stagnáciu.
• Rýchly odhad rastu ekonomiky za druhý kvartál bol včera zverejnený aj zo Spojených štátov, ktoré rástli 3,0-percentným anualizovaným tempom, čo prekonalo očakávania na úrovni 2,5 percenta po 0,5-percentnej kontrakcii v úvode roka. Pod odraz rastu sa podpísali zahraničný obchod a predovšetkým pokles exportov (ktoré boli presunuté v čase do prvého kvartála pri hrozbe zavádzania dovozných ciel), pokles zásob bol však protivetrom rastu. Pod povrchom sa však ukazuje, že domáci dopyt je relatívne slabý, keď spotreba domácností rástla len o 1,4 percenta na medzikvartálnej anualizovanej báze, keď medzi spotrebiteľmi cítiť určitú neistotu ohľadne budúcnosti, investičná aktivita sa spomaľuje a investície v rezidenčnom sektore zaznamenali dokonca kontrakciu a vláda pri zoštíhľovaní mala len zanedbateľný príspevok k rastu.
• Zo Spojených štátov okrem toho dorazil aj ADP report tvorby pracovných miest súkromným sektorom za júl, ktorý ukázal na čistý prírastok 104-tisíc pracovných miest, čo prekonalo očakávania. V USA boli zverejnené aj štatistiky nedokončených predajov domov za jún, ktoré klesli medzimesačne o 0,8 percenta a medziročne o 2,8 percenta pri postupnom ochladzovaní realitného trhu.
• Dnes v skorých ranných hodinách boli zverejnené štátne prieskumy PMI z Číny za júl, ktoré zaostali za očakávaniami. Nálada vo výrobe sa zhoršila na 49,3 bodu zo 49,7 bodu v júni, čo predstavuje kontrakciu aktivity už štvrtý mesiac v rade. Aktivita v nevýrobnom sektore ostala v expanzii, keď dosiahla 50,1 bodu, čo však predstavuje zhoršenie z 50,5 bodu v júni. Ukazuje sa, že obchodné napätie má stále negatívny vplyv na čínsku ekonomiku spolu s prasknutou bublinou na realitnom trhu pri relatívne slabom raste spotreby domácností.
• Výbor pre operácie na voľnom trhu (FOMC) americkej centrálnej banky ponechal na včerajšom zasadnutí v súlade s predpokladom trhu nastavenie základných úrokových sadzieb piatykrát po sebe bez zmeny v pásme 4,25 – 4,5 percenta a bol rezistentný voči tlaku amerického prezidenta Donalda Trumpa, aby uvoľňoval menovú politiku. Rozhodnutie však nebolo jednohlasné, keďže dvaja členovia výboru – Michelle Bowmanová a Chris Waller – hlasovali za 25-bodový „cut“, čo zdôvodňovali začínajúcou slabosťou trhu práce. Bolo to prvýkrát za viac ako tri dekády, keď dvaja členovia komisie hlasovali inak ako zvyšok. Sprievodné vyhlásenie zo zasadnutia sa zmenilo len minimálne, no Fed v ňom konštatuje, že rast ekonomickej aktivity sa spomalil, no „po starom“ ostalo vyhlásenie, že inflácia ostáva o niečo zvýšená, pričom miera nezamestnanosti je nízka a trh práce ostáva solídny. Rovnako sa konštatuje, že miera neistoty zostáva zvýšená ohľadne ďalšieho vývoja. Na tlačovej konferencii šéf Fedu Jerome Powell zopakoval, že hoci neistota zostáva zvýšená, americká ekonomika je v „solídnej“ pozícii (hoci priznal jej chladnutie) a rozumným základným predpokladom je, že inflačný účinok ciel bude „prechodný“ a možno sa cezeň povzniesť nezvyšovaním sadzieb (!). Powell si preto myslí, že v takomto prostredí je rozumné mať „mierne reštriktívne“ nastavenie menovej politiky. Neprekvapivo sa odmietol zaviazať, že na septembrovom zasadnutí zníži úrokové sadzby. Jednoducho Fed naďalej preferuje prístup „wait and see“ a bude reagovať v závislosti od makrodát (a vplyvu ciel na infláciu). Poznámky Powella o nezvyšovaní sadzieb pri prechodnom charaktere inflácie vyplývajúcej zo zavedenia ciel sa pretavili do úpravy očakávaní počtu „cutov“ derivátovým trhom. Na september trh kalkuluje s len približne 12 bázickými bodmi a do konca roka s približne 40 bázickými bodmi. Pri predpoklade, že inflácia sa koncom leta a začiatkom jesene práve pre clá zvýši, trh takmer nepočíta so septembrovým 25-bodovým „cutom“ a príliš ani s októbrovým, s čím možno súhlasiť. Prišlo by k nemu zrejme len pri prudkom ochladení trhu práce. Je tak možné, že Fed bude „cutovať“ až na poslednom tohtoročnom zasadnutí v decembri.

Dôležité správy z ekonomiky

• Americký prezident Donald Trump oznámil dosiahnutie obchodnej dohody s Južnou Kóreou, ktorej dovozy budú čeliť 15-percentným clám, naopak, americké dovozy do Južnej Kórey nebudú podliehať clám. Soul sa okrem toho zaväzuje preinvestovať 350 miliárd dolárov v Spojených štátoch a nakúpiť od nich energie za 100 miliárd dolárov.
• Americký prezident Donald Trump oznámil, že tovary z Indie budú podliehať s platnosťou od 1. augusta 25-percentnému clu a India bude dodatočne potrestaná (zatiaľ nešpecifikovaným clom) za to, že nakupuje energie a vojenskú techniku z Ruska.
• Americký prezident Donald Trump podpísal exekutívny príkaz, kde od 1. augusta uvaľuje 50-percentné clá na Brazíliu za to, že prebieha súdny proces s bývalým miestnym prezidentom Jairom Bolsonarom.
  

Kľúčové očakávané udalosti

• Z Nemecka dorazí predbežný odhad inflácie za júl. Okrem toho budú zverejnené aj štatistiky z trhu práce za jún na čele s mierou nezamestnanosti. Júnová miera nezamestnanosti bude zverejnená aj za eurozónu ako celok.
• Zo Spojených štátov dorazia pravidelné týždenné dáta nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti, júnové inflačné štatistiky podľa metodiky PCE, júnové dáta osobných príjmov a výdavkov, ako aj prieskum Chicago PMI za jún.
• Dnes po zatvorení trhu zverejnia kvartálne hospodárske výsledky technologické giganty Apple a Amazon.
• Okrem nich zverejnia hospodárske výsledky za predchádzajúci kvartál ešte pred otvorením trhu aj Shell, AbbVie, Mastercard, S&P Global, Schneider Electric,  Unilever, Safran, Anheuser-Busch, Sanofi, Rolls Royce, Ferrari či British America Tobacco a mnoho ďalších firiem.