Dôležité správy z ekonomiky

• Z Nemecka dorazil v piatok predbežný rýchly odhad rastu ekonomiky za druhý kvartál, ktorý ukázal stagnáciu s nulovým rastom na medzikvartálnej báze po dvoch kvartáloch kontrakcie (pričom prvokvartálny výkon ekonomiky bol revidovaný nahor na -0,1 percenta z pôvodných -0,2 percenta). Ide o najdlhšiu sériu kontrakcie/nerastu od finančnej krízy na prelome rokov 2008 a 2009. Na medziročnej báze HDP klesol o 0,6 percenta, respektíve o 0,2 percenta po očistení o počet pracovných dní. Spotreba domácností pre vysokú infláciu a pokles kúpnej sily negatívne prispievala k rastu podobne ako vládna spotreba (fiškálna konsolidácia), ekonomiku zachránilo od pokračovania zimnej kontrakcie len sezónne teplejšie počasie a solídny rast investičnej aktivity v rámci stavebníctva. Nemeckú ekonomiku ťahá okrem toho nadol výrobný sektor, kde je aktivita najslabšia od dna koronakrízy. Výhľad pritom nie je príliš, respektíve vôbec optimistický, a nemecká ekonomika bude pravdepodobne zaseknutá medzi stagnáciu a recesiu vzhľadom na zhoršovanie predstihových ukazovateľov, stenčovanie  objednávkových kníh vo výrobe a slabú kúpyschopnosť domácností pri protivetroch najprudšieho zvyšovania úrokových sadzieb v histórii eurozóny. Okrem toho nemeckú ekonomiku kvária aj dlhodobé štrukturálne problémy ako starnutie obyvateľstva, podinvestovanie do digitalizácie a zastaranej infraštruktúry, ako aj prechod na zelené energie. Bezpochyby je mínusom aj pokračovanie vojny na Ukrajine pri stále nie úplne ideálne fungujúcich dodávateľských reťazcoch (hoci situácia sa na tomto poli podstatne zlepšila).
• Z Nemecka v piatok dorazili aj flashové inflačné čísla za júl, ktoré ukázali na ďalšie mierne spomalenie medziročného tempa rastu inflácie na 6,2 percenta (zo 6,4 percenta v júni), respektíve na 6,5 percenta (zo 6,8 percenta) podľa harmonizovanej metodiky. Disinflačný trend pokračuje, a to dokonca solídnym tempom, hoci to na prvý pohľad nemusí byť vidieť vzhľadom na to, že sa v Nemecku (ale aj v iných krajinách EÚ/eurozóny) prejavujú minuloročné zásahy vlád do cien energií (ktoré v mnohých krajinách už nepokračujú – ako napríklad nemecký energetický balíček verejnej dopravy z minulého roka, ktorý teraz brzdí spomaľovanie tempa rastu spotrebiteľských cien). Z nadhľadu povedané, ceny energií medziročne klesajú, ustupuje aj tlak pri cenách potravín a ustupujú aj ceny oblečenia (slabá kúpna sila), ceny dovoleniek síce dynamicky rastú, keď si ich kopa domácností chce po kovidových obmedzeniach dopriať, no celkovo okrem výroby vidno aj v službách vädnúce inflačné tlaky. Je teda značne pravdepodobné, že nemecká inflácia sa po lete zvoľní kdesi k trom percentám.
• Na úrovni eurozóny bol zverejnený indikátor ekonomického sentimentu, ktorý klesol už tretí mesiac v poradí, a to na úroveň 94,5 bodu (z 95,3 bodu v júni) a nachádza sa tak hlbšie pod dlhodobým priemerom. Nálada sa pritom zhoršila aj v službách, aj v priemysle. Ide o ďalší čriepok mozaiky nie príliš optimistického výhľadu ekonomického rastu pre druhý polrok 2023 v menovej únii. Jediným pozitívom je, že s pochmúrnym ekonomickým výhľadom ustupujú aj inflačné tlaky.
• Zo Spojených štátov dorazili júnové inflačné čísla podľa metodiky PCE (ktorú preferuje americká centrálna banka), ktorá sa spomalila na 3,0 percenta na medziročnej báze, čo je najmenej od jari 2021. Jadrová PCE klesla na 4,1 percenta, čo je najmenej od jesene 2021. Tieto čísla vliali nádej finančným trhom z toho, že spotrebiteľské ceny sú skrotené bez toho, aby sprísňovanie menovej politiky prinieslo recesiu, čo zvyšuje ochotu podstupovať riziko. Plusom pre konštruktívnu atmosféru na trhoch bolo aj zverejnenie Fedom ostro sledovaného Employment Cost Indexu, kde sa zvoľňujú mzdové tlaky, čo bude znižovať potrebu ďalej sprísňovať menovú politiku. V USA boli zverejnené aj dáta júnové dáta osobných príjmov a výdajov, ktoré pokračujú v solídnom raste, čo znamená, že spotreba domácností nemusí byť tak veľmi pod tlakom. A to potvrdilo aj zverejnenie finálneho čísla júlovej spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity, kde bol flashový údaj revidovaný mierne nahor na 71,6 bodu, čo je najlepšie číslo od septembra 2021. 

Kľúčové očakávané udalosti

• Hlavným makrozverejnením bude rýchly odhad inflácie z eurozóny za júl spolu s flashovým odhadom rastu HDP menovej únie za druhý kvartál.
• Okrem toho už v skorých ranných hodinách boli zverejnené súkromné prieskumy nálady PMI v čínskej ekonomike za júl, ktoré ukázali na ďalšie spomalenie aktivity v ekonomike, keď PMI Composite klesol na 13-mesačné minimá na 51,5 bodu. Výrobný sektor ostáva v recesii s PMI na úrovni 49,3 bodu, pričom sa spomalila expanzia sektora služieb na 51,5 bodu z 53,2 bodu v júni.
• Ráno budú zverejnené aj nemecké maloobchodné tržby za júl.
• Z USA dorazia júlové prieskumy Chicago PMI a Dallas Fed Manufacturing Index.
• Pozorne bude sledovaný aj najnovší úverový prieskum z USA.

Zaujalo nás

Európske banky zvládli záťažové testy

Drvivá väčšina bánk EÚ by zvládla prudký hospodársky pokles. Len tri zo 70 testovaných bánk by nesplnili záväzné požiadavky kapitálovej primeranosti. Testované ústavy na záťažových testoch Európskeho bankového úradu EBA sa podieľajú zhruba na 75 percentách celkových bankových aktív v EÚ. Do testovania nebola priamo zapojená žiadna slovenská banka, len materské banky niektorých bánk pôsobiacich na Slovensku.