Zaujalo nás

AI bublina

Dnešná „AI bublina“ podľa viacerých ukazovateľov prevyšuje technologickú bublinu z konca 90. rokov. Kľúčovým rozdielom je výrazná koncentrácia valuácií – 10 najväčších spoločností v indexe S&P 500 má dnes omnoho vyššie ocenenie ako počas dot-com éry. Ich 12-mesačné forwardové P/E (price-to-earnings ratio) presahuje 30-násobok, čo je najvyššia úroveň za posledných 35 rokov. Oproti tomu zvyšok indexu S&P 500 sa obchoduje na oveľa rozumnejších úrovniach, čo naznačuje, že bublina je koncentrovaná v malom počte firiem – najmä tých spojených s umelou inteligenciou. To vytvára zraniteľnosť – ak by došlo k sklamaniu v oblasti AI technológií alebo k regulačnému zásahu, najväčšie firmy by mohli stiahnuť celý trh nadol. Na druhej strane investori často argumentujú, že dnešné AI firmy už generujú zisky a cash flow, čo ich odlišuje od stratových dot-com startupov spred 25 rokov. 

Najdôležitejšie z makrodát

• Včera zverejnená spotrebiteľská dôvera z USA podľa Conference Board ukázala na zlepšenie sentimentu na 97,2 bodu, čo prekonalo očakávania. Podpísala sa pod to najmä zložka očakávaní, ktorá sa síce zlepšila, no stále je relatívne krehká.
• Zo Spojených štátov dorazil aj JOLTS report za jún, kde počet otvorených neobsadených pracovných miest klesol o 275-tisíc na 7,44 milióna, čo predstavuje postkovidové minimá. Miera najímania aj miera prepúšťania pracovnej sily klesli na postkovidové minimá. Trh práce očividne pozvoľne chladne.
  

Dôležité správy z ekonomiky

• Americký minister obchodu Howard Lutnick deklaroval, že v piatok 1. augusta sa končí moratórium na zvýšené colné sadzby pre krajiny, ktoré nebudú mať s USA podpísanú obchodnú dohodu, a nebude ďalej predlžované. Súčasne pripustil, že s niektorými krajinami bude pokračovať rokovanie o nastavení obchodných vzťahov aj po tomto termíne.
• Čínsko-americké obchodné rokovania v Štokholme sa nateraz skončili bez predĺženia colného prímeria so vzájomne zníženými colnými sadzbami. Americký minister financií Scott Bessent deklaroval, že konečné slovo ohľadne (trhom očakávaného) predĺženia prímeria bude mať šéf Bieleho domu Donald Trump. Bessent zároveň pripomenul, že ak Čína bude ďalej nakupovať ruskú ropu (je jedným z jej hlavných odberateľov), môže čeliť vyšším clám.
• Americký minister financií Scott Bessent naznačil, že ak EÚ nebude investovať 600 miliárd dolárov do USA (čo bolo rámcovo dohodnuté v nedávno oznámenej obchodnej dohode), nastavenie amerických dovozných ciel sa môže zmeniť. Pripomíname, že Brusel nemá žiadne priame páky, ako prinútiť firmy, aby investovali do USA, ak to pre ne nebude výhodné.
  

Kľúčové očakávané udalosti

• Z eurozóny ako celku, ako aj z Nemecka dorazí rýchly odhad rastu HDP za druhý kvartál.
• Z Nemecka boli už ráno zverejnené dáta maloobchodných tržieb za jún.
• Za eurozónu bude zverejnený indikátor ekonomického sentimentu za júl.
• Aj zo Spojených štátov bude zverejnený rýchly odhad rastu ekonomiky za druhý kvartál.
• Okrem toho budú z USA zverejnené dáta tvorby pracovných miest súkromným sektorom podľa ADP a nedokončené predaje domov za jún.
• Večer sa končí dvojdňové zasadnutie Fedu, kde predpokladáme, že centrálna banka nezmení nastavenie menovej politiky.
• Dnes po zatvorení trhu zverejnia kvartálne hospodárske výsledky technologické giganty Microsoft a Meta Platforms, ako aj Qualcomm či Altria.
• Z európskych firiem budú reportovať čísla bankové domy HSBC, Santander, UBS, Intesa Sanpaolo či ďalšie veľké firmy ako Hermès International, Airbus či Bae Systems.