Zaujalo nás

Pražská burza ponúka najvyššie dividendy v rámci OECD

Pražská burza zaznamenala v prvej polovici roka 2025 mimoriadne silné oživenie, keď objem obchodov medziročne vzrástol o 58 percent na najvyššiu úroveň od roku 2013. Index PX-TR, ktorý zahŕňa aj dividendy, si pripísal až 27 percent, čím prekonal väčšinu svetových indexov. Z hľadiska dividendovej výnosnosti (6,36 percenta) sa Praha stala najziskovejším trhom v rámci OECD. Výrazný rast objemu zaznamenali najmä investičné fondy (+ 74 percent) a akcie (+ 53 percent), čo poukazuje na oživený záujem investorov o české aktíva. Burza tiež ožila emisnou aktivitou – medziročne stúpol objem vydaných firemných dlhopisov o 25 percent, pričom historicky najväčšiu emisiu realizovala skupina CSG. Dve nové IPO (Doosan Škoda Power a M2C) naznačujú, že pražský trh opäť získava na atraktivite pre emitentov aj investorov. Tento vývoj ukazuje na rastúcu dôveru v český kapitálový trh a potenciál ďalšieho rozvoja, najmä ak sa udrží priaznivé makroekonomické a regulačné prostredie.

Najdôležitejšie z makrodát

• Spotreba amerických domácností, ktorá tvorí viac ako dve tretiny ekonomickej aktivity, sa v máji znížila medzimesačne o 0,1 percenta, pričom analytici očakávali mierny nárast o 0,1 percenta. Dôvodom je odznievanie efektu predzásobovania sa v súvislosti so zavádzaním Trumpových ciel. Osobné príjmy Američanov sa v máji medzimesačne prekvapivo prepadli o 0,4 percenta, pričom sa očakával ich nárast o 0,3 percenta.
• Podľa piatkových údajov amerického ministerstva obchodu miera rastu výdavkov na osobnú spotrebu (PCE inflácia), ktorú sleduje Fed ako preferovaný inflačný ukazovateľ, vzrástla v máji medzimesačne o 0,1 percenta a medziročne dosiahla 2,3 percenta, čím sa vzdialila dvojpercentnému cieľu centrálnej banky. Jadrová inflácia vzrástla medzimesačne o 0,2 percenta a medziročne sa zrýchlila na 2,7 percenta.
• Ekonomická nálada v eurozóne sa v júni mierne zhoršila, keď index ekonomickej nálady klesol z 94,8 bodu na 94 bodov, pričom sa očakával nárast na 95,1 bodu. Index spotrebiteľskej dôvery stagnoval na úrovni -15,3 bodu a index biznis klímy klesol z -0,57 bodu na -0,78 bodu. 
  

Dôležité správy z ekonomiky

• Podľa amerického ministra obchodu Howarda Lutnicka, a potvrdila to aj čínska protistrana, bol dokončený rámec obchodnej dohody medzi USA a Čínou, ktorý má umožniť vývoz vzácnych zemín z Číny a zmierniť obmedzenia voči čínskym technologickým spoločnostiam zo strany USA. Trumpova administratíva navyše v najbližších dňoch očakáva dohodu s ďalšími desiatimi významnými obchodnými partnermi USA.
• USA v piatok odstúpili od obchodných rozhovorov s Kanadou, keď prezidenta Donalda Trumpa rozhnevala chystaná nová digitálna daň mieriaca na americké technologické firmy. Vo svojom vyhlásení Trump obvinil Kanadu z napodobovania EÚ a daň označil za „výrazný a priamy útok“ na Spojené štáty. Navyše dodal, že Kanada v priebehu siedmich dní dostane nové informácie o clách, ktoré budú zavedené na jej export do USA, ktorý presahuje 700 miliárd dolárov. Cez víkend Ottawa ustúpila od svojej digitálnej dane, čo by malo uľahčiť návrat k rokovaciemu stolu.
  
• Všetkých 22 najväčších amerických bánk prešlo každoročnými záťažovými testmi americkej centrálnej banky. Všetky zostali solventné a nad regulačnými limitmi i pri simulovaných stratách 550 miliárd dolárov. Tohtoročný testovaný scenár bol menej pesimistický, keď uvažoval s miernejším poklesom cien nehnuteľností, s menším nárastom miery nezamestnanosti i miernejším prepadom akciových trhov ako v minulom roku. I napriek pozitívnemu výsledku odborná verejnosť pri testovaní upozorňuje na absenciu hodnotenia expozície bánk voči private equity, predovšetkým voči rýchlorastúcemu trhu s tzv. private credit, čiže súkromných úverov, ktoré môžu predstavovať systémové riziko. Pritom objem tohto segmentu presahuje dva bilióny dolárov.
• Investori sa začínajú pripravovať na blížiacu sa výsledkovú sezónu za druhý kvartál, počas ktorej sa očakáva rast firemných ziskov len o 2,8 percenta, čo je najmenší medziročný nárast za ostatné dva roky. To vyvoláva obavy z prepálených valuácií, zvlášť v čase, keď do amerických akcií v tomto roku pritieklo už 164 miliárd dolárov, čo je tretí najväčší ročný príliv v histórii.
  

Kľúčové očakávané udalosti

• Už skoro ráno boli zverejnené júnové indexy nákupných manažérov z Číny, ktoré ukázali mierny rast ekonomickej aktivity, keď kompozitné PMI vzrástlo z 50,4 bodu na 50,7 bodu. V priemysle (PMI vzrástlo zo 49,5 bodu na 49,7 bodu) sa zmierňuje pokles aktivity a zároveň sa zvyšuje aktivita v službách (PMI stúplo z 50,3 bodu na 50,5 bodu).
• Makrodátami pomerne nabitý úvod týždňa ešte doplnia údaje o vývoji britského HDP za prvý kvartál, nemecké maloobchodné tržby za máj, menové štatistiky ECB za rovnaký mesiac, nemecká spotrebiteľská inflácia za jún a z USA dorazí júnový index nákupných manažérov PMI z oblasti Chicaga.
• Verejne vystúpi i niekoľko popredných bankárov z ECB i Fedu vrátane šéfky ECB Christine Lagardovej.