Zaujalo nás

Dôchodkové systémy v EÚ

Európske dôchodkové systémy sa medzi jednotlivými krajinami výrazne líšia – a to nielen vo výške dôchodkov, ale aj v objeme dôchodkových úspor. Zaujímavosťou je, že samotné Holandsko a Dánsko držia až polovicu všetkých dôchodkových aktív v Európe. Konkrétne Holandsko má až 33 % a Dánsko 16 % podiel na celkových fondových dôchodkových aktívach, čo výrazne prevyšuje napríklad Nemecko (6 %) či Francúzsko (7 %). Tento rozdiel je dôsledkom silnej tradície povinného kapitálového sporenia v týchto krajinách, kde dôchodkové fondy zohrávajú kľúčovú rolu. Naopak, v mnohých iných štátoch vrátane Talianska či väčšiny východoeurópskych krajín dôchodkový systém stále prevažne spočíva na priebežnom financovaní (tzv. pay-as-you-go), čo do budúcnosti prináša výrazné demografické a fiškálne výzvy. Vzhľadom na starnutie populácie a nízku pôrodnosť sa očakáva, že rozdiel medzi krajinami s vysokými dôchodkovými rezervami a tými ostatnými sa bude prehlbovať. Investori a tvorcovia politík by tak mali sledovať nielen úroveň verejného dlhu, ale aj dôchodkové záväzky štátov – často skryté, no ekonomicky zásadné.

Najdôležitejšie z makrodát

• Včera zverejnený Dallas Fed Manufacturing Index ukázal na zlepšenie sentimentu v regióne Dallas na 0,9 bodu z -12,7 bodu, čo je najvyššia úroveň od februára.

Dôležité správy z ekonomiky

• Eufória z dosiahnutia obchodnej dohody medzi Spojenými štátmi a EÚ postupne vyprcháva. Jednak preto, že formálne ešte nič podpísané nebolo a dohoda z nedele je vnímaná len ako akési memorandum o porozumení, a jednak preto, lebo čo bolo dohodnuté, je interpretované odlišne Bruselom a odlišne Bielym domom. A napokon najmä v EÚ je dohoda vnímaná ako nevyvážená v prospech USA, keďže ide len o najlepší zo zlých variantov a clá sú vyššie ako na začiatku roka (napríklad automobilky budú čeliť 15-percentnému clu, čo je šesťnásobok úrovne spred druhého príchodu Donalda Trumpa do Bieleho domu), čo bude pre mnohé odvetvia výzvou. Z tohto hľadiska je široko kritizovaná politikmi, ale aj predstaviteľmi biznisu.
• Americký prezident Donald Trump vyhlásil, že krajiny, ktoré si nedohodli samostatné obchodné dohody s USA, budú pravdepodobne čeliť americkým dovozným clám na úrovni 15 až 20 percent.

Kľúčové očakávané udalosti

• Dnes zverejnia hospodárske výsledky veľké firmy ako Visa, Procter & Gamble, UnitedHealth, L´Oreal, AstraZeneca, Merck, Booking, Boeing, Spotify, Air Liquide, Starbucks, Mondelez, UPS, Johnson Controls či Royal Caribbean Cruises.
• V Európe dnes nebudú zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta.
• Z USA dorazí prieskum spotrebiteľskej dôvery podľa Conference Board za júl a júnový JOLTS report z trhu práce o počte novootvorených pracovných pozícií.