Zaujalo nás

„Nudné“ akcie sa zhodnocujú lepšie ako technologické giganty

Akcie ukazujú, že „nudné“ firmy dokážu prekonávať technologické giganty, ktoré dominujú titulkom. Napríklad Tractor Supply od začiatku roka vzrástol o viac než 16 percent, zatiaľ čo Apple sa pohybuje len okolo -8 percent. Podobne Domino’s Pizza pridalo vyše 12 percent, pričom Alphabet (Google) zaostáva s výkonom približne +4 percentá. Tento rozdiel poukazuje na fakt, že stabilné biznis modely s predvídateľným cash-flow často prinášajú konzistentnejšie zhodnotenie. Investori sa síce nechávajú lákať vysokým rastovým príbehom technologických firiem, no výkonnosť menších, „nudnejších“ titulov dokazuje, že diverzifikácia mimo veľkej technológie môže priniesť vyššiu alfu. V čase zvýšenej volatility a neistoty je preto stratégia „boring beats fancy“ racionálnejšia ako honba za ďalším technologickým zázrakom.

Najdôležitejšie z makrodát

• Nemecká spotrebiteľská dôvera sa v septembri zhoršila z -21,7 na -23,6 bodu, čo je najslabší výsledok od apríla. Letný útlm sentimentu spôsobili obavy z prepúšťania na trhu práce (primárne v automobilovom priemysle) pre negatívne dosahy obchodnej politiky USA a 15-percentné clá, ktoré zároveň priživujú neistotu ohľadom inflačného vývoja.
• Zásoby ropy na americkom trhu v minulom týždni poklesli o ďalších 2,392 milióna barelov.
  

Dôležité správy z ekonomiky

• Kreditné trhy zatiaľ odolávajú zvýšenej volatilite, a to vďaka solídnym makroekonomickým aj firemným fundamentom. Dopyt zo strany inštitucionálnych investorov zostáva silný, pričom čistá nová ponuka je obmedzená, čo pomáha ukotvovať úrovne spreadov. Hoci sa objavujú nové riziká – od geopolitických faktorov cez neistotu okolo fiškálnej politiky až po pretrvávajúce inflačné tlaky – technické podmienky ostávajú pre trhy priaznivé. Výsledkom je relatívne stabilná výkonnosť kreditných aktív, ktorá môže pretrvať aj do konca roka. Investori však musia sledovať možné zhoršenie makra či zvyšovanie defaultov, ktoré by mohli narušiť tento krehký balans. Napriek tomu sa očakáva, že kombinácia fundamentov a technických faktorov poskytne „kreditu“ solídnu podporu.

Kľúčové očakávané udalosti

• Dnes dopoludnia budú zverejnené úverové štatistiky ECB za júl, ktoré doplnia indexy dôvery v ekonomiku eurozóny za august.
• Popoludní sa investori v USA zamerajú na spresnený odhad rastu HDP za druhý kvartál, rozrokované predaje domov za júl a na pravidelnú týždennú správu z trhu práce v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti.