Zaujalo nás

O Pumu sa bijú Ázijčania, akcie prudko vyskočili

Nemecká Puma zažila prudký obrat po správach, že čínska spoločnosť Anta Sports zvažuje ponuku a financovanie si sonduje aj konkurent Li Ning. Podľa médií Anta zvažuje postup spolu s private equity partnerom, pričom v neformálnom „long liste” sa spomína aj japonská Asics, ide však o ranú fázu a výsledok nie je istý. Debata o ocenení bude kľúčová, keďže najväčší akcionár, ktorou je rodina Pinaultovcov, drží cez holding Artémis asi 29 percent a môže mať vyššie cenové očakávania. Eufórii kontrastuje slabší operatívny obraz, keď v treťom kvartáli klesli tržby zhruba o desatinu a firma je uprostred reštrukturalizácie vrátane redukcie približne 900 pracovných miest. Nový CEO Arthur Hoeld načrtol plán návratu k rastu do roku 2027 s dôrazom na beh, futbal a tréning, čo prípadným záujemcom ponúka jasnú „story” synergií. Pred štvrtkovým skokom bola Puma ešte v roku 2025 hlboko v strate a jej trhová hodnota sa pohybovala len okolo 2,5 miliardy eur, čo lákalo kupujúcich na „lacný” vstup.

Najdôležitejšie z makrodát

• V eurozóne sa zvýšila menová zásoba za október o 2,8 percenta, čo je v súlade s konsenzom aj s predošlou hodnotou za september. Úvery súkromnému sektoru za október sa navýšili o 2,8 percenta oproti očakávaným 2,6 percenta a rovnako 2,6 percenta v septembri, pričom úvery nefinančným korporáciám za október zostali na 2,9 percenta, ako to bolo aj v septembri.
• Širší prieskum nálad Európskej komisie ukázal mierne zlepšenie, keď finálne dáta o spotrebiteľskej dôvere za november zostali na úrovni -14,2 bodu, služby sa zlepšili na 5,7 bodu zo 4,2 bodu v októbri, no priemysel sa oslabil na -9,3 bodu oproti očakávaným -8,0 bodu.
• V Nemecku sa spotrebiteľská dôvera podľa GfK na december zlepšila na -23,2 bodu, čo je lepšie než konsenzus -23,6 bodu a posun oproti predchádzajúcej hodnote -24,1 bodu.

Dôležité správy z ekonomiky

• Európska centrálna banka v zverejnenom zápise zo zasadnutia z 29. a 30. októbra signalizuje, že väčšina Rady guvernérov považuje súčasné nastavenie sadzieb za primerané a nie je dôvod pokračovať v rýchlom znižovaní. Argumentujú tým, že inflácia sa postupne približuje k cieľu a ekonomika eurozóny zostáva odolnejšia, než sa čakalo. Časť členov dokonca naznačuje, že cyklus uvoľňovania by mohol byť pri nezmenených podmienkach na konci. Iní však trvajú na tom, aby zostali otvorené všetky možnosti, keďže neistota na globálnych trhoch je stále vysoká a inflácia sa môže pohybovať obomi smermi. ECB zároveň uvádza, že aktuálny výhľad rastu a inflácie sa podstatne nelíši od septembrových projekcií. Prakticky to znamená preferenciu stratégie „počkáme a uvidíme“ pred ďalšími krokmi a vyššiu citlivosť na prichádzajúce dáta. Pre trhy to znižuje pravdepodobnosť agresívnejšieho uvoľňovania a presúva pozornosť na komunikáciu ECB a nové makrodáta.
• Bank of America podľa CNBC čaká, že akcie v budúcom roku pridajú už len skromne, keďže kombinácia vysokých valuácií a spomaľujúceho rastu ziskov obmedzí priestor na výraznejší posun. Strategicky to vníma ako „únavu“ po prudkom behu lídrov umelej inteligencie, kde jadro príbehu zostáva priaznivé, no výnosy budú viac kolísať a trh môže byť skôr o selekcii než o plošnom raste. V tomto kontexte BofA zvýrazňuje kvalitu, pevné cash-flow, zdravé bilancie a udržateľné marže a upozorňuje, že dlhopisy s reálnym výnosom sú konkurencieschopnejšou alternatívou než v ére nulových sadzieb. Výraznejší impulz by podľa banky mohol priniesť až širší záber rastu mimo úzkej skupiny mega-cap technológií, prípadne jasnejší pokles inflácie a sadzieb, ktorý by uvoľnil valuácie. Krátkodobo však zostávajú riziká vychýlené oboma smermi, kde sú politická neistota, obchodné bariéry a geopolitika na jednej strane, robustný spotrebiteľ a capex do umelej inteligencie na druhej strane. Celkovo teda BofA ráta skôr s „nudnejším“ výnosovým profilom, kde by sa mal trh posúvať vyššie, ale pomalšie a s väčšími prestávkami. Pre investorov z toho plynie dôraz na disciplínu v ocenení, diverzifikáciu a trpezlivosť.

Kľúčové očakávané udalosti

• Dnes príde silný balík z Nemecka ako maloobchodné tržby za október, indexy spotrebiteľských cien za november, harmonizované indexy spotrebiteľských cien za november a novembrová miera a zmena nezamestnanosti. Z Číny cez víkend prídu indexy nákupných manažérov za november (kompozitný, vo výrobe a v službách) a RatingDog index (bývalý Caixin index) nákupných manažérov v sektore výroby za november.
• V USA je dnes Black Friday, čo znamená, že americké akciové trhy obchodujú len do 13.00 h miestneho času.