Zaujalo nás

Rekordná expozícia voči polovodičom

Hedgeové fondy zvýšili podľa štatistík Goldman Sachs svoju expozíciu voči akciám polovodičového sektora na rekordných vyše osem percent svojich portfólií. Od aprílového dna sa Philly Semiconductor Index, ktorý mapuje výkon polovodičových akcií, zdvojnásobil.

Najdôležitejšie z makrodát

• Hlavným makrozverejnením piatka bol inflačný report zo Spojených štátov za september, ktorý ukázal nižšie ako predpokladané inflačné tlaky, čo bude dávať veľký priestor na ďalšie uvoľňovanie menovej politiky Fedom, kde očakávame ďalší 25-bodový „cut“ základných sadzieb na tohtotýždňovom zasadnutí FOMC výboru. Medzimesačné tempo rastu cien dosiahlo 0,3-percentnú dynamiku oproti 0,4-percentnému konsenzu, jadrové ceny rástli medzimesačne len o 0,2 percenta, čo je menej ako 0,3-percentný konsenzus trhu. Na medziročnej báze sa tempo rastu cien zrýchlilo na 3,0 percenta z 2,9 percenta v auguste, no stále išlo o pomalšie tempo ako 3,1-percentný konsenzus, pričom jadrová inflácia dosiahla 3,0 percenta, čo je menej ako augustových 3,1 percenta a 3,1-percentný konsenzus. Dáta ukazujú, že odraz inflácie v dôsledku uvalenia dovozných ciel ostáva limitovaný a nižší, ako sa predpokladalo, pričom sa zdá, že dovozcovia sa obracajú na krajiny, kde sú nižšie dovozné clá, teda vidíme prejav substitučného efektu. Stále však predpokladáme, že dosah novozavedených ciel na infláciu v Spojených štátoch bude v budúcich mesiacoch rásť, no bude však tlmený dezinflačným efektom nižších cien energií, bývania a spomalením rastu miezd.
• Doplnením pozitívneho obrazu americkej ekonomiky boli predbežné októbrové indexy nákupných manažérov od S&P Global. Kompozitný index vzrástol na 54,8 bodu, čo je najvyššia hodnota od júla. Služby zaznamenali hodnotu 55,2 bodu, zatiaľ čo priemysel si polepšil na 52,2 bodu. To naznačuje zrýchľujúcu sa aktivitu naprieč ekonomikou.
• Z USA dorazila aj finalizácia spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity za október, kde bol flashový odhad revidovaný nadol na 53,6 bodu z pôvodných 55,0 bodu. Spotrebiteľský sentiment je najnižší za ostatných päť mesiacov, čo bude znamenať, že spotreba domácností bude menej prispievať k rastu HDP pri ochladzovaní trhu práce či očakávaniach zvýšenej inflácie.
• Naprieč Európou boli zverejnené flashové odhady sentimentu v ekonomike podľa prieskumov PMI za október. Report ukázal, že nálada za eurozónu ako celok je najlepšia od mája 2024, keď sa kompozitný ukazovateľ PMI odrazil na 52,2 bodu. Sentiment vo výrobnom sektore sa marginálne zlepšil a dosahuje 50,0 bodu, čo je hranica medzi expanziou a kontrakciou. Za zlepšením ekonomického sentimentu stáli najmä služby, kde sa nálada zlepšila na 52,6 bodu, čo je najvyššia úroveň od augusta 2024. Výrazne k zlepšeniu sentimentu prispelo Nemecko, kde kompozitný ukazovateľ dosiahol až 53,8 bodu, čo predstavuje najvyššiu úroveň od mája 2023. Naopak, francúzska aktivita je v kontrakcii a sentiment najhorší od februára, pod čo sa podpísali turbulencie okolo vládnej krízy.
• Rýchly odhad prieskumov PMI za október dorazil aj zo Spojeného kráľovstva, kde sa sentiment oproti septembru takisto zlepšil na 51,1 bodu. Výrazné zlepšenie aktivity nastalo vo výrobnom sektore, kde index dosiahol 49,6 bodu, čo je síce kontrakcia, no najslabšia od októbra 2024. Nálada v službách sa takisto zlepšila na 51,1 bodu.
• Spojené kráľovstvo zverejnilo aj maloobchodné tržby za september, ktoré medziročne vzrástli o 1,5 percenta, čo je lepšie, než sa čakalo. Pozitívny vývoj podporil nádej na oživenie spotreby.

Dôležité správy z ekonomiky

• Americký prezident Donald Trump vyhlásil, že dúfa v dosiahnutie komplexnej obchodnej dohody s Čínou na tohtotýždennom stretnutí s čínskym náprotivkom Si Ťin-pchingom v Južnej Kórei. Trump naznačil už prebiehajúce rozhovory oboch strán. Dnes ráno sa na spravodajských serveroch objavovali správy, že uzavretie obchodnej dohody je „na spadnutie,“ kde sa obe strany dohodli na jej predbežných rámcoch.
• Americký prezident Donald Trump oznámil, že zvýši dovozné clá voči Kanade o 10 percent. Išlo o reakciu na reklamu, ktorú si objednala lokálna vláda Ontária a pustila ju do amerických televíznych sietí a v ktorej bol pustený známy úryvok bývalého amerického republikánskeho prezidenta Ronalda Reagana z roku 1987, v ktorom kritizoval colný protekcionizmus.

Kľúčové očakávané udalosti

• Pondelok prinesie pokojnejší štart týždňa, no napriek tomu budú dopoludnia zverejnené dôležité údaje z Nemecka – konkrétne index podnikateľskej dôvery Ifo za október, ktorý naznačí, ako firmy v najväčšej európskej ekonomike vnímajú vývoj hospodárstva. Trh bude sledovať najmä podkomponenty očakávaní, ktoré napovedajú budúce investičné a výrobné plány.
• Výsledková sezóna dnes pokračuje síce v menšom tempe, no pozornosť si zaslúžia mená ako Waste Managment, Welltower Inc., Southern Copper Corporation, Cadence Design Systems, Inc. a ďalšie, ktoré zverejnia svoje hospodárske výsledky za tretí kvartál.