Zaujalo nás

UMG na americkej burze

Najväčší svetový hudobný vydavateľ Universal Music Group (UMG) plánuje vstup na americkú burzu, čo by mohlo výrazne posilniť jej postavenie na globálnom kapitálovom trhu. Spoločnosť, ktorá zastupuje hviezdy ako Taylor Swift, Lady Gaga, Billie Eilish či Harry Styles, už podala žiadosť o registráciu akcií na americkej Komisii pre cenné papiere a burzy (SEC). Hoci zatiaľ nešpecifikovala objem plánovaného predaja akcií, analytici očakávajú, že tento krok zvýši likviditu a atraktivitu jej akcií medzi investormi, najmä v USA. UMG je už od roku 2021 kótovaná na burze v Amsterdame a jej aktuálna trhová kapitalizácia dosahuje takmer 50 miliárd eur. Od začiatku roka akcie spoločnosti posilnili približne o 10 %, čo poukazuje na stabilný záujem trhu. Za plánovaným vstupom na americkú burzu stojí aj investičná spoločnosť Pershing Square miliardára Billa Ackmana, ktorá je významným akcionárom UMG a očakáva zvýšenie hodnoty firmy aj zlepšenie prístupu ku kapitálu. Universal Music vlastní niekoľko ikonických labelov ako Capitol Music Group (The Beatles, Katy Perry) či legendárne Motown Records, ktoré boli domovom pre Marvina Gayea či Michaela Jacksona. Vstup na americkú burzu by tak pre UMG mohol znamenať aj symbolický návrat domov – na najväčší hudobný a finančný trh sveta. Tento krok navyše prichádza v čase rastúceho záujmu o investície do duševného vlastníctva, najmä v oblasti hudby a zábavy.

Najdôležitejšie z makrodát

• Naprieč Európou boli zverejnené rýchle odhady nálady v ekonomike podľa prieskumov PMI za júl. Čísla za eurozónu ukazujú mierne zlepšenie sentimentu s pozvoľným ekonomickým rastom. Aktivita vo výrobnom sektore sa mierne zlepšila, no stále ostáva tesne v pásme kontrakcie na úrovni 49,8 bodu, čo je v kontexte neistoty okolo obchodnej vojny a predzásobenia sa Spojených štátov pre hrozbu uvalenia ciel vlastne dobrým výsledkom. Sentiment v službách sa po jarnom oslabení začal opäť zlepšovať a vyskočil na 51,2 bodu. Pozitívom bol ústup inflačných tlakov vo výrobe a v službách, aj ako určitý odraz dopytu po pracovnej sile. Kompozitný ukazovateľ PMI narástol na 51,0 bodu, čo je vzhľadom na externé neistoty solídne číslo a signalizuje dobré vykročenie ekonomiky eurozóny do druhého polroka.
• Z Nemecka dorazil prieskum spotrebiteľskej dôvery podľa Gfk za august, ktorý ukázal jej prekvapujúce zhoršenie na -21,5 bodu z 20,3 bodu v júli.
• Aj zo Spojených štátov dorazili predbežné odhady nálady v ekonomike podľa prieskumov PMI za júl.  Nálada vo výrobnom sektore spadla do pásma kontrakcie (prvýkrát v tomto roku), keď dosiahla 49,5 bodu, čo značne zaostalo za konsenzom. Ide zrejme najmä o odznenie efektu predzásobenia ekonomiky v predošlých mesiacoch pre obavy z dovozných ciel. Nálada v službách však vyskočila na 55,0 bodu, čo je najvyššia úroveň v tomto roku (a od momentu, keď prišiel Donald Trump druhýkrát do Bieleho domu). Celkovo v ekonomike vidno rast cenových tlakov, čo signalizuje možný odraz inflácie, jednak pre clá, jednak aj pre nedostatok pracovnej sily. Kompozitný PMI narástol na 54,6 bodu, čo je najvyššia úroveň v tomto roku, a je konzistentný s rastom ekonomiky vyše dvojpercentným tempom v úvode tretieho kvartála.
• Z USA dorazili aj pravidelné týždenné dáta z trhu práce. Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti dosiahli 217-tisíc a ich štvortýždenný priemer klesol na 224- tisíc. Pokračujúce žiadosti sa však držia na 1,95 milióna a deklarujú určité pozvoľné ochladzovanie pracovného trhu, ktorý však ostáva vo všeobecnosti pomerne silný.
• Zo Spojených štátov boli okrem toho zverejnené aj predaje nových domov za jún, ktoré dosiahli 627-tisíc, čo je jedno z najnižších čísel za ostatný rok. Realitný trh v krajine síce ostáva relatívne silný, no vidno na ňom známky chladnutia pri zhoršujúcej sa dostupnosti bývania s rastom cien nehnuteľností.
  

Dôležité správy z ekonomiky

• ECB včera podľa širokého očakávania trhu ponechala nastavenie základných úrokových sadzieb bez zmeny po siedmich za sebou idúcich „cutoch“ o 25 bázických bodov a celkovo ôsmich zníženiach sadzieb od leta 2023, ktoré kumulatívne dosiahli 200 bázických bodov. To znamená, že hlavná depozitná sadzba ostala na úrovni 2,0 percenta, čo je zhruba na úrovni neutrálnej sadzby v eurozóne, ktorá nebrzdí ani nestimuluje ekonomický rast s cieľom ovplyvniť rast spotrebiteľských cien.
• ECB je aktuálne v komfortnej pozícii vyčkávania, ako sa rozuzlí obchodná vojna medzi Spojenými štátmi a EÚ (a zvyškom sveta) s následným dosahom na ekonomické premenné s tým, že inflácia je zhruba okolo dvoch percent a ekonomika je relatívne odolná (hoci riziká sú smerom nadol a pramenia najmä z obchodného napätia, geopolitického napätia a zhoršenia nálady na finančných trhoch).
• Pri nezmenenom makroekonomickom výhľade sa pozornosť trhov na tlačovej konferencii prezidentky ECB Christine Lagardovej sústredila na jej prípadné postoje ohľadne sily eura, čo by mohlo viesť k ďalšiemu zníženiu inflačných tlakov a možnému podstreleniu inflačného cieľa. To by mohlo vytvoriť priestor na dodatočné uvoľnenie menovej politiky. Lagardová sa však vyhla konkrétnejším odpovediam o kurze eura, zdôraznila, že ECB nemá stanovený cieľ výmenného kurzu a že sa na výmenný kurz pozerá len ako na súčasť transmisného mechanizmu. Pokiaľ ide o potenciálne riziko podhodnotenia inflácie v dôsledku silnejšieho eura, Lagardová to zľahčovala poukázaním na skutočnosť, že už v júnovej projekcii  ECB sa predpokladalo mierne podhodnotenie inflácie v nasledujúcich mesiacoch. Podľa Lagardovej nepredstavuje mierne podhodnotenie inflácie problém, keďže pre menovú politiku je dôležitý strednodobý výhľad. 
• Zdá sa, že ECB nateraz nebude reagovať na posilnenie eura, špeciálne, keď za ním stoja fundamentálne faktory (ktoré však majú pôvod v politike amerického prezidenta Donalda Trumpa). Kým bude jadrová inflácia a inflácia v službách nad métou dvoch percent spolu s očakávaniami fiškálneho impulzu v eurozóne na čele s Nemeckom, latka pre ďalšie uvoľnenie menovej politiky môže byť relatívne vysoká. Najmä, ak príde k skorému uzavretiu kompromisnej obchodnej dohody medzi USA a EÚ (čo sa dnes zdá, že je za rohom). 
• Oficiálne ostáva prístup ECB ohľadne ďalšieho nastavenia menovej politiky „data dependent“ míting po mítingu so zameraním sa na inflačný výhľad s rizikami, ktoré ho obklopujú, a s podkladovou inflačnou dynamikou so silou transmisie menovej politiky. Stále nevylučujeme (hoci šanca je nižšia ako pred mesiacom), že na jeseň môže prísť „fine tuning“ a jeden finálny „cut“ o 25 bázických bodov, keď sa inflačné tlaky môžu v nasledujúcich mesiacoch viac spomaliť v porovnaní s predpokladmi ECB.
  

Kľúčové očakávané udalosti

• Ráno boli zverejnené britské maloobchodné tržby za jún.
• Z Európy dopoludnia dorazí júlový prieskum biznis klímy Ifo.
• V USA budú zverejnené objednávky tovarov dlhodobej spotreby za júl.
• Zo známejších firiem dnes zverejnia kvartálne hospodárske výsledky Volkswagen a Phillips 66.