Spravodajstvo 25.04.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 25. 4. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Wall Street v ostatnom čase stagnuje v okolí februárových maxím, kam sa dostala po utíšení marcového stresu okolo bankového sektora. Nerozhodné prešľapovanie na mieste je dôsledok pretláčania býčích a medvedích pohľadov na ďalší vývoj, pričom oba v podstate majú zmysel a trhovým hráčom chýba jasné presvedčenie. Na jednej strane ekonomiky na oboch brehoch Atlantiku sú zatiaľ sčasti prekvapujúco odolné, pri ústupe energetického ponukového šoku, zlepšení dodávateľských reťazcov a zvyknutí na meniacu sa geopolitickú realitu, pričom nastáva aj zvoľňovanie inflačných tlakov, čo znamená, že väčšinu sprísnenia menovej politiky už centrálne banky doručili. Na druhej strane by sa mohol zhoršiť robustný skutkový stav ekonomík s negatívnym dosahom na ziskovosť firemného sektora, keď sa začne časom viac prejavovať kumulatívny efekt už viac ako rok sa sprísňujúcej menovej politiky, ktorá sa dostala už do reštriktívneho teritória. Vidno tak už prvé náznaky „trhlín“, čo sa začína prejavovať drahším financovaním, ťažšou dostupnosťou zdrojov pri sprísňovaní úverových štandardov, spotrebiteľ má už teraz hlbšie do vrecka pri ešte stále zvýšených inflačných tlakoch a začiatku poklesu cien nehnuteľností. Okrem toho stále nie je úplne jasné, či bude inflácia pokračovať v takom ústupe ako doteraz, keď problém je najmä sektor služieb a silné trhy práce (ktoré zatiaľ príliš nechladnú), čo by mohlo vyvolať potrebu väčšieho ako teraz kalkulovaného sprísnenia menovopolitických oprát.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Akciové trhy rozbehli dôležitý týždeň veľmi vlažne. Dôvodom pondelkového nervózneho „prešľapovania na mieste“ bola s výnimkou zverejnenia aprílovej podnikateľskej nálady v Nemecku, ktorá síce vykázala zlepšenie, no i fakt, že najväčšej európskej ekonomike chýba dynamika, absencia podstatnejších kurzotvorných správ. Investori sa tak snažili obmedziť riziko, respektíve preskupiť svoje portfóliá pred nadchádzajúcim reportovaním kvartálnych výsledkov veľkých technologických spoločností. Preto na trhu vládla väčšinou červená farba.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4137,04	0,09%	-0,34%	7,75%
Dow Jones	USA	33875,40	0,20%	-0,33%	2,20%
NASDAQ	USA	12037,20	-0,29%	-0,99%	15,01%
STOXX Europe 600	EUR	468,97	-0,01%	0,46%	10,37%
DAX 30	GER	15863,95	-0,11%	0,47%	13,94%
CAC 40	FRA	7573,86	-0,04%	1,01%	16,99%
FTSE 100	GBR	7912,20	-0,02%	0,41%	6,18%
Nikkei 225	JPN	28593,52	0,10%	0,28%	9,58%
Hong Kong Hang Seng	CHN	19959,94	-0,58%	-3,96%	0,90%
Shanghai SE Composite	CHN	3275,41	-0,78%	-3,25%	6,03%
MSCI Developed World	USD	2826,85	0,13%	-0,01%	8,61%
MSCI Emerging World	USD	977,38	-0,34%	-2,63%	2,20%

Dlhopisové trhy

Zmiešané obchodovanie predviedli štátne bondy, keď ich výnosy v USA a Európe sa vydali opačným smerom. Zatiaľ čo európske sa s vyhliadkami na pokračovanie prísnejšej menovej politiky ECB držali vyššie, americké výraznejšie padali. Americký 10-ročný benchmark tak v poslednom čase osciluje okolo hranice 3,5 percenta, čo dokonale ilustruje rozpoltenú náladu na trhu. Na jednej strane časť trhu stavia na pokles inflácie, otočku Fedu a prekonanie najhoršej výsledkovej sezóny v rámci cyklu, zatiaľ čo druhá strana stále vidí riziká vo zvýšených valuáciách, v prísnejšej menovej politike či podstatnom zhoršení výsledkov a ekonomiky.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
USA -10Y	3,49 %	-8 bps	-11 bps	-38 bps
GER -10Y	2,51 %	3 bps	4 bps	-6 bps
FRA - 10Y	3,07 %	3 bps	5 bps	-4 bps
ESP - 10Y	3,54 %	2 bps	4 bps	-12 bps
ITA - 10Y	4,38 %	3 bps	8 bps	-34 bps
UK - 10Y	3,78 %	2 bps	9 bps	11 bps
JPN - 10Y	0,47 %	0 bps	-1 bps	5 bps
RUS - 10 Y	10,97 %	-1 bps	-2 bps	67 bps
SVK - 10Y	3,77 %	2 bps	4 bps	7 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	209,15	0,04%	-0,07%	1,22%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2255,16	0,38%	0,20%	3,05%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	521,02	0,09%	-0,51%	1,42%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	300,44	0,52%	0,14%	4,63%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	308,90	0,19%	-0,11%	4,11%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	195,66	0,04%	-0,03%	0,77%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	331,21	-0,04%	-0,10%	3,09%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	224,24	0,03%	-0,07%	1,21%

Komoditné trhy

Na komoditnom trhu prevládala dobrá nálada, keď si zlato s ústupom výnosov na amerických dlhopisoch a slabším dolárom pripísalo mierne zisky a ropa viac ako percentným rastom korigovala svoje straty z minulého týždňa.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	82,73	1,31%	-2,39%	-3,70%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	78,76	1,14%	-2,56%	-1,87%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1989,14	0,31%	-0,30%	9,05%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	25,16	0,30%	0,51%	5,03%
Meď (UScent za libru), COMEX	395,40	-0,65%	-2,75%	3,77%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	1089,84	-3,31%	3,59%	1,45%
Index komodít (v bodoch)	500,59	0,80%	-1,43%	-3,74%
Energetický index (v bodoch)	722,35	1,40%	-1,76%	-8,50%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	208,85	-0,94%	-2,55%	-2,30%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	164,48	0,56%	-0,08%	7,10%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	75,88	0,56%	-0,69%	3,29%

Devízové trhy

Z priaznivejšieho úrokového diferenciálu a zlepšujúcej sa podnikateľskej nálady v Nemecku profitovalo euro, ktoré na páre s dolárom posilnilo nad 110 centov.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,1046	0,54%	1,09%	3,09%
EUR/GBP	0,8847	0,12%	0,20%	-0,07%
EUR/CHF	0,9806	-0,01%	-0,15%	-0,92%
EUR/RUB	89,969	0,28%	0,41%	11,94%
EUR/CZK	23,475	-0,14%	0,31%	-2,94%
EUR/HUF	375,99	-0,06%	1,05%	-6,29%
EUR/PLN	4,5988	-0,31%	-0,74%	-1,88%
EUR/JPY	148,28	0,59%	0,92%	5,31%

Dôležité správy z ekonomiky

Včera bol zverejnený prieskum nálady v nemeckej ekonomike Ifo za apríl, ktorý ukázal na zlepšenie sentimentu už siedmy mesiac po sebe, čo agregátny index biznis klímy vytiahlo na 93,6 bodu, čo je najlepšie hodnotenie od februára 2022. Stojí za tým v rozhodujúcej miere zlepšenie subindexu očakávaní, ktoré sú na najvyšších úrovniach od januára 2022, no stále sú pod historickým priemerom. Hodnotenie súčasnej situácie sa mierne zhoršilo. Výsledky prieskumu ukazujú, že dôvera sa výhľadovo zlepšuje vďaka kombinácii otvárania čínskej ekonomiky (na ktorú má nemecká značnú expozíciu – ide o jedného z top obchodných partnerov) a poklesu cien energií na čele s plynom. Súčasne však je súkromná spotreba pod tlakom pre pokles reálnych disponibilných príjmov a biznis sa ťažšie dostáva k zdrojom, ktoré pre zvyšovanie úrokových sadzieb stoja viac. Stagnácia nemeckej ekonomiky, ktorá je síce odolnejšia, ako sa predpokladalo, je najpravdepodobnejším scenárom.

Kľúčové očakávané udalosti

Hlavným makrozverejnením utorka bude americká spotrebiteľská dôvera podľa Conference Board za apríl.
Okrem toho z USA dorazia dáta vydaných stavebných povolení a začatej výstavby za marec.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
10:00	Nemecko	IFO Index podnikateľského prostredia marec	93,6 b.	93,2 b.
10:00	Nemecko	IFO index očakávaní marec	92,2 b.	91 b.
10:00	Nemecko	IFO index aktuálneho hodnotenia marec	95 b.	95,4 b.
14:30	USA	Index národnej aktivity chicagského Fedu marec	-0,02 b.	-0,19 b.

Zaujalo nás

LVMH prekonala hodnotu 500 miliárd dolárov

Trhová kapitalizácia francúzskeho výrobcu luxusných tovarov LVMH prekonala v úvode týždňa hranicu pol bilióna dolárov a je tak prvou európskou spoločnosťou vôbec, ktorej sa podarilo pokoriť tento míľnik. Podľa údajov špecializovaného serveru Companiesmarketcap.com je aktuálne 11. najhodnotnejšou firmou sveta, no stále má ďaleko od amerických mamutov, ktorí vládnu svetu. Vôbec najhodnotnejšou firmou sveta je technologický gigant Apple, ktorého hodnota presahuje 2,6 bilióna dolárov.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-0,18%	-1,96%	9,55%	-6,77%	1,92%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	1,88%	-3,68%	15,17%	-13,27%	-3,12%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	2,47%	-0,58%	7,02%	-6,75%	3,32%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,09%	-2,29%	6,53%	-7,51%	1,10%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	1,87%	-2,89%	15,20%	-2,64%	-1,67%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	3,57%	4,30%	7,94%	-13,78%	6,33%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	0,63%	3,21%	-0,63%	-1,46%	15,43%
FF Global Infrastructure Fund EUR	2,85%	0,63%	7,24%	-0,31%	3,98%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	5,39%	-4,60%	0,35%	-11,41%	5,58%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	2,45%	4,69%	12,05%	-6,59%	9,68%
Generali Emerging Europe EUR	11,25%	2,13%	27,21%	1,18%	1,55%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	7,07%	4,89%	16,05%	6,86%	4,20%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	4,76%	3,51%	19,46%	7,47%	5,75%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	7,62%	4,82%	16,55%	6,26%	4,68%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	6,70%	2,40%	18,54%	2,82%	3,39%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	3,53%	1,91%	15,77%	1,34%	1,64%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	7,04%	0,72%	14,72%	3,30%	3,00%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-1,50%	-7,82%	3,25%	-9,64%	1,12%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	5,24%	-2,49%	-11,21%	-8,55%	-1,59%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	3,04%	-4,04%	-12,07%	-11,21%	-2,03%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	1,78%	-2,02%	-2,52%	-16,42%	5,84%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-6,78%	-15,00%	13,29%	-16,45%	5,22%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-6,17%	-17,87%	16,90%	-6,72%	5,49%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-6,12%	-15,53%	14,90%	-9,09%	4,61%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-6,69%	-17,35%	8,03%	-8,16%	3,17%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-2,59%	-9,38%	19,92%	5,61%	4,15%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-6,04%	-17,91%	15,68%	-6,11%	3,72%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-1,06%	-9,26%	14,57%	-10,22%	-0,92%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-3,03%	-10,11%	7,33%	-11,02%	3,50%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-3,02%	-9,80%	9,53%	-3,15%	7,16%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	4,17%	-1,22%	7,34%	-17,87%	2,43%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,09%	-7,94%	8,76%	-10,59%	0,62%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	2,74%	-1,95%	1,77%	-6,42%	8,67%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	-1,17%	-3,44%	-1,82%	-7,29%	3,56%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	0,04%	-1,79%	0,79%	-9,28%	3,64%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	1,02%	-1,00%	1,22%	-4,51%	-0,06%
Parvest Diversified Dynamic EUR	1,46%	-1,05%	6,17%	-6,98%	1,81%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	4,27%	2,62%	14,09%	-2,49%	8,82%
Parvest Aqua Classic EUR	2,93%	0,46%	6,86%	-1,02%	12,77%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	2,94%	-0,02%	1,38%	-5,70%	3,85%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	5,93%	-7,86%	-6,04%	2,29%	-0,10%
Amundi SF - EUR Commodities	2,93%	-5,47%	-4,74%	-20,35%	-3,13%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	3,05%	0,67%	0,68%	-5,44%	4,42%
J&T Bond Fond EUR	0,52%	1,34%	2,83%	2,14%	3,97%
J&T Select EUR	0,38%	2,58%	5,55%	-2,14%	1,99%
J&T Profit EUR	0,12%	1,05%	2,41%	1,70%	3,00%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR a J&T Profit EUR je k 21.4.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,41%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	100%	7%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,40%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	77,01%	81,01%	6,00%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,36%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	79,00%	83,00%	6,22%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	97,00%	101,00%	4,98%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	76,00%	80,00%	6,30%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	95,50%	99,50%	5,43%
Eurovea IV 2026	82,61%	86,61%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	86,00%	89,00%	5,28%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	90,00%	93,00%	5,77%
Eurovea 5,5%/2027	98,00%	100,00%	5,49%
TMR VI 5,4%/2027	98,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	84,50%	87,50%	5,40%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	N/A	92,00%	5,52%
JTREF Zero Coupon/október 2025	83,90%	85,00%	6,69%
JTFG IX 4%/október 2023	99,00%	100,00%	4,00%
TMR III 4,4%/október 2024	97,50%	98,00%	5,94%
Joj Media House 5,3%/august 2023	99,50%	100,50%	3,37%
JTREF 4,5%/2023	99,00%	99,99%	4,39%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	93,00%	95,00%	4,80%
JTEF XI 4,25/2027	92%	96%	5,50%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,00%	100,00%	5,31%
JTEF XIII 6,00/2028	98%	100%	6%
Eurovea II 2025	84,67%	88,67%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	98,00%	100,00%	5,05%
EUROVEA III 2026	82,23%	86,23%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,36%
JREF IV 2028	70,00%	74,00%	5,99%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-194,85%

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	3,50%	3,02%
USA (FED)	4,75% až 5%	5,10%
Veľká Británia (BoE)	4,25%	4,35%
Švajčiarsko (SNB)	1,50%	-0,75%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,19%
Poľsko (NBP)	6,75%	6,90%
Maďarsko (MNB)	13,00%	16,30%
Rusko (BoR)	7,50%	8,32%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%