Zaujalo nás

Medvedia veľkolepá sedmička

Hoci index S&P 500 sa pre vojnu na Blízkom východe pohybuje „len“ na hranici korekcie, teda v blízkosti 10-percentného poklesu z historických maxím z úvodu roka, šesť zo siedmich členov Big Tech firiem združených v Magnificent 7 s veľkou váhou v indexe už dosiahlo medvedie pásmo, keď klesli o viac ako 20 percent. Ide o Nvidiu, Google, Amazon, Teslu, Metu a Microsoft. Jedine straty Apple zatiaľ neprekročili 20-percentnú hranicu.

Najdôležitejšie z makrodát

• Naprieč Európou boli zverejnené finalizácie marcových prieskumov PMI výroby, ktoré boli v prípade Nemecka a eurozóny ako celku revidované značne nahor oproti rýchlemu odhadu a potvrdili zlepšovanie sentimentu na najvyššiu úroveň od jari 2022. Vojna na Blízkom východe však sentimentu v nasledujúcich mesiacoch zrejme zasadí nepeknú ranu.
• V USA boli zverejnené maloobchodné tržby za február, ktoré pozitívne prekvapili 0,6-percentným medzimesačným rastom a 3,7-percentným medziročným, čo prekonalo očakávania. Tzv. kontrolná skupina tržieb, ktorá je očistená o volatilné zložky ako predaj automobilov či pohonných látok, ukázala takisto solídny rast na úrovni 0,5 percenta. Nateraz sa ukazuje, že americký spotrebiteľ nemá hlboko do vrecka, hoci indikátory nálady v podobe spotrebiteľskej dôvery sú pomerne slabé.
• V Spojených štátoch bol zverejnený aj prieskum ISM výrobného sektora za marec, ktorý sa prekvapujúco zlepšil na 52,7 bodu z 52,4 bodu vo februári a nachádza sa na najvyššej úrovni od augusta 2022. Predstihové dáta z USA zatiaľ ukazujú, že lokálna ekonomika je relatívne robustná a mohla by solídne zvládnuť výzvy, ktoré predstavuje konflikt na Blízkom východe. Podpisuje sa pod to najmä subindex produkcie a nových objednávok. Na druhej strane menej pozitívny bol subindex zamestnanosti, ktorý sa pohybuje pod 50 bodmi, čo znamená tendenciu prepúšťať. Neprekvapujúco vyskočil subindex platených cien pri odraze cien ropy.
• Okrem toho dorazila zo Spojených štátov aj finalizácia marcového prieskumu PMI výroby, ktorá sa oproti flashovému číslu upravila len minimálne na 52,3 bodu (vs. pôvodných 52,4 bodu) a ukazuje zlepšenie oproti februárovej hodnote 51,6 bodu. Bude zaujímavé sledovať, či sa tento trend udrží pri vojne v Iráne.

Dôležité správy z ekonomiky

• Viacerí predstavitelia ECB majú pomerne jastrabí slovník po ostatnom odraze cien energií pre vojnu na Blízkom východe a naznačujú potrebu skorého zvyšovania základných sadzieb pre obavy z ustrelenia inflácie. Sprísňovať menovú politiku pri komoditnom ponukovom šoku v stagflačnom móde ekonomiky nemusí byť veľmi bystrý nápad (zdá sa, že v tomto je ECB takmer nepoučiteľná). Zvýšenie sadzieb, obrazne povedané, neodblokuje Hormuzsky prieliv a nezníži ceny ropy ani nespomalí infláciu. ECB môže efektívne bojovať proti inflácii pri dopytových šokoch. Oproti tomu sa zdá, že predstavitelia Fedu na čele s jeho šéfom Jeromom Powellom sú rozvážnejší ohľadne aktuálnej situácie s komoditným ponukovým šokom, keď chcú vyčkať, ako sa situácia vyvinie. Navyše zvýšenie sadzieb by sa tak či onak prejavilo až s oneskorením, keď už môže byť po tomto šoku. Aj preto dnes derivátový trh kalkuluje s možnými takmer tromi zvyšovaniami základných sadzieb ECB do konca roka, kým v prípade Fedu stále počíta s 50-percentnou šancou na jeden „cut“.

Kľúčové očakávané udalosti

• Na trhoch bude pravdepodobne ďalší nervózny deň po verejnom vystúpení amerického prezidenta Donalda Trumpa, ktorý použil ostrý agresívny slovník voči Iránu, vyhrážal sa útokmi na elektrárne a poslaním krajiny do „doby kamennej“.
• Z Európy nebudú dnes zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta.
• Z USA dorazia pravidelné týždenné dáta nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti spolu s obchodnou bilanciou za február.