Zaujalo nás

Morgan Stanley dvíha latku pre S&P 500

Morgan Stanley zvýšila 12-mesačný cieľ pre index S&P 500 na 7 800 bodov, čo by od dnešných úrovní znamenalo ešte slušný priestor nahor. Podľa hlavného stratéga Mika Wilsona sa „nový býčí trh“ rozbehol už v apríli. Banka stavia na kombinácii uvoľnenejšej politiky Fedu, vysokých marží a produktivity ťahanej zavádzaním umelej inteligencie, ktorá má podporiť rast ziskov. Ako protiváhu aktuálnym tlakom (clá, škrty vo verejnom sektore) vidí v roku 2026 príspevok z daňových úľav a deregulácie, čo by malo udržať valuácie bez výraznejšej kompresie. Wilson zároveň tvrdí, že výsledková sezóna ukázala obrat, kde medián rastu ziskov v indexe Russell 3000 dosiahol približne 8 percent, najviac za štyri roky, a tržby prekonávali konsenzus výraznejšie než zvyčajne. V takomto prostredí banka preferuje širší trhový ťah a rotáciu do menších spoločností, kde sa zlepšujú revízie ziskov. Z odvetví vyzdvihuje spotrebnú zložku a medzi konkrétnymi titulmi spomína Amazon, Dick’s Sporting Goods, AutoNation či Wayfair, teda stávku na normalizáciu spotreby a vyššiu efektivitu predaja. Pre investorov je odkaz jasný, nevsádzať len na úzku skupinu „AI lídrov“, ale pripraviť sa na širší záťah trhu, ak sa príbeh ziskov a politiky Fedu naplní.

Najdôležitejšie z makrodát

• V USA prekvapil newyorský Empire Manufacturing index výroby, ktorý v novembri vyskočil na 18,7 bodu. Výrazne tak prekonal očakávania na úrovni 6,1 bodu aj 10,7 bodu v októbri, čo naznačuje citeľné zlepšenie v objednávkach aj v samotnej výrobnej aktivite.

Dôležité správy z ekonomiky

• Čína dala najavo, že chce prehĺbiť spoluprácu s Ruskom v energetike a poľnohospodárstve, čo Peking zdôraznil po rokovaniach s ruskými predstaviteľmi ako súčasť širšieho strategického partnerstva. Tento apel prichádza v čase, keď bilaterálny obchod stráca dych, keď v októbri klesol export z Číny do Ruska medziročne približne o 22 percent na 60,46 miliardy jüanov, pričom ide o najprudší pokles za osem mesiacov. Za prvých desať mesiacov 2025 sa celkový vzájomný obchod znížil o 8,7 percenta na 1,31 miliardy jüanov, čo podčiarkuje, prečo Peking i Moskva hovoria o „posilnení“ spolupráce. Obe strany zároveň prisľúbili spoločnú reakciu na jednostranné sankcie, ktoré komplikujú logistiku aj financovanie obchodných tokov. Dosah reštrikcií je už viditeľný aj v energetike, kde po amerických sankciách na Rosneft a Lukoil čínske štátne ropné firmy dočasne pozastavili nákupy námornej ruskej ropy. Praktický význam prehĺbenej spolupráce tak môže byť v dlhodobejších kontraktoch na ropu a plyn či v stabilnejších dodávkach obilia a hnojív, čo zvyšuje odolnosť oboch ekonomík voči sankčným otrasom.
• Guvernér Fedu Christopher Waller dal najavo, že v decembri podporí ďalšie zníženie sadzieb, minimálne o štvrť percentuálneho bodu. Ako hlavný dôvod uvádza slabnúci trh práce (spomaľovanie prijímania, vyšší počet pokračujúcich žiadostí o podporu) pri súčasne ukotvených inflačných očakávaniach, teda bez známok opätovného zrýchľovania inflácie. Zdôraznil, že ide aj o „poisťovací“ krok, keď miernejšie sadzby by mali tlmiť riziko ďalšieho ochladzovania zamestnanosti, pričom rozsiahly nový balík dát pred zasadnutím FOMC by jeho pohľad zrejme nezmenil. Waller svoje stanovisko prezentoval v Londýne na podujatí Society of Professional Economists, čím nadviazal na svoje predchádzajúce verejné výzvy na uvoľnenie politiky. Jeho tón je zreteľne holubičí a kontrastuje s opatrnejšími signálmi od predsedu Fedu, ktorý necháva všetky možnosti otvorené. Už v posledných mesiacoch Waller argumentoval, že sadzby sú príliš vysoko nad neutrálnou úrovňou, pričom aj vplyv ciel na ceny považuje za dočasný.

Kľúčové očakávané udalosti

• Dnešný deň prinesie sériu dôležitých amerických makrodát, ktoré môžu výraznejšie prehovoriť do trhového sentimentu. V USA budú zverejnené štatistiky vývozných a dovozných cien, ktoré naznačia, či sa inflačné tlaky v obchodnej výmene ďalej zmierňujú. Následne dorazí aj report priemyselnej výroby, kľúčový indikátor stavu amerického priemyslu po nedávnych zmiešaných signáloch z továrenských objednávok. Tie budú taktiež zverejnené, a to vo forme nových údajov o objeme priemyselných zákaziek. 
• Z firiem dnes reportujú svoje hospodárske výsledky za tretí kvartál napríklad Home Depot, PDD Holdings, Xiaomi, Medtronic