Zaujalo nás

150 miliónov dolárov denne extra pre Kremeľ

Odraz cien ropy spôsobený zablokovaním Hormuzského prielivu vytvára silný dopyt po sankcionovanej ruskej rope, ktorej diskont voči európskej zmesi Brent na európskom trhu rázne klesol a navyše na ázijskom trhu sa predáva dokonca Urals zmes s prémiou voči Brentu prvýkrát v histórii. To vytvára podľa prepočtov Financial Times extra príjmy do ruského štátneho rozpočtu na úrovni približne 150 miliónov dolárov denne. Ak napätie na ropnom trhu bude pokračovať, Rusko môže mať ešte vyššie nečakané príjmy v porovnaní so situáciou pred vypuknutím vojny. Najmä, keď Spojené štáty zrušili sankcie na 30 dní na všetku ruskú ropu naloženú na tankeroch.

Najdôležitejšie z makrodát

• V USA bola zverejnená prvá revízia rastu HDP za štvrtý kvartál 2025, ktorá sa posunula výrazne nadol na 0,7 percenta na medzikvartálnej anualizovanej báze z prvého odhadu 1,4 percenta. Podpísala sa pod to najmä revízia spotreby domácností a investičnej aktivity. Na druhej strane rast vládnych výdavkov bol revidovaný nahor. Cenový index (teda inflácia) bol revidovaný nahor v poslednom kvartáli minulého roka na 3,8 percenta z rýchleho odhadu 3,6 percenta.
• Z USA dorazili aj inflačné štatistiky podľa Fedom preferovanej metodiky PCE za január, kde sa tempo rastu cien spomalilo podľa očakávaní na 2,8 percenta na medziročnej báze z 2,9 percenta v decembri. Jadrová inflácia sa však zrýchlila na 3,1 percenta z 3,0 percenta v decembri, čo bolo takisto v súlade s očakávaniami. Trh na tieto čísla, podobne ako na iné v ostatných dňoch však prakticky nereaguje, keďže ide o pohľad do spätného zrkadla a ekonomický vývoj, ako aj cenový vývoj v najbližšom čase bude určovať vojna na Blízkom východe a najmä (ne)priechodnosť Hormuzského prielivu.
• V USA boli zverejnené aj objednávky tovarov dlhodobej spotreby za január, ktoré na medzimesačnej báze len stagnovali s nulovým rastom po poklese v decembri o 0,9 percenta. Objednávky očistené o zbrojárske výrobky však rástli 0,5-percentnou dynamikou a očistené o dopravnú techniku (najmä lietadlá) rástli o 0,4 percenta, čo signalizuje solídny stav vývoja. Vojna v Iráne však môže tieto štatistiky v nasledujúcich mesiacoch zmeniť.
• Z USA dorazil aj januárový JOLTS report z trhu práce, ktorý ukázal prekvapujúci rast otvorených pracovných pozícií na 6,95 milióna, čo je najviac od novembra 2024 a prekonalo očakávania na úrovni 6,7 milióna. Miera prepúšťania klesla na najnižšie úrovne od roku 2014 a miera naberania nových pracovníkov na najnižšie úrovne od roku 2014. Inak povedané, trh práce je v stave „no hire, no fire“ a celkovo je stabilný, hoci s prvkami chladnutia.
• Z USA dorazili aj štatistiky osobných príjmov a výdavkov, ktoré ukázali solídny rast. Príjmy rástli medzimesačne 0,4-percentným tempom po 0,3-percentnej dynamike v decembri, výdavky 0,4-percentným tempom rovnako ako v decembri.
• Zo Spojených štátov dorazil rýchly odhad spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity za marec, ktorý ukázal na zhoršenie už slabého sentimentu na jednu z najslabších úrovní v histórii, keď index dosiahol len 55,5 bodu. Skepsu vytvára vojna v Iráne spolu s chladnúcim trhom práce a obavami o pracovné miesta. Inflačné očakávania zatiaľ ostávajú relatívne ukotvené, no ak bude pokračovať vojna v Iráne a rast cien palív v USA, aj spotrebiteľské očakávania ohľadne cien sa posunú rázne nahor.
• Na úrovni eurozóny bola zverejnená priemyselná produkcia za január, ktorá prekvapujúco klesla na medzimesačnej báze o 1,5 percenta a na medziročnej báze o 1,2 percenta. To signalizuje slabý vstup výrobného sektora do nového roka. 
• V piatok dorazili z Číny úverové štatistiky za február, ktoré ukázali, že tempo rastu bankových úverov sa spomaľuje 11. mesiac v rade, keď dosiahlo rekordne pomalý medziročný rast 6,0 percenta. Celkovo miestne banky poskytli len 900 miliárd jüanov nových úverov, čo je výrazne menej ako 4 700 miliárd jüanov z januára. Celkové sociálne financovanie, širší ukazovateľ, ktorý zahŕňa aj nebankové financovanie, dosiahlo minulý mesiac 2 380 miliárd jüanov, čo je prudký pokles oproti 7 220 miliardám jüanov v januári. Medzitým M2, najširší ukazovateľ peňažnej zásoby, vo februári vzrástol o 9,0 percenta medziročne, čím sa zhodoval s údajmi z predchádzajúceho mesiaca a s konsenzom trhu. Je zrejmé, že pri limitovanom fiškálnom uvoľňovaní bude musieť hrať monetárne uvoľňovanie v Číne silnejšiu rolu s cieľom dosiahnuť vládou vytýčený rast HDP blízko k piatim percentám.
• Dnes v skorých ranných hodinách dorazili z Číny viaceré makrodáta za február. Maloobchodné tržby rástli o 2,8 percenta na medziročnej báze od začiatku roka do februára, lepšie ako očakávané číslo, no celkovo sa stále ukazuje slabosť spotrebiteľa, ktorý čelí negatívnemu efektu bohatstva z klesajúcich cien nehnuteľností. Od prasknutia realitnej bubliny klesajú ceny nehnuteľností 33 mesiacov za sebou, pričom na primárnom trhu sú nižšie od tohto momentu o 13 percenta a na sekundárnom trhu o 22 percent. Dobrou správou však je, že tempo poklesu sa spomaľuje a vo februári bolo najpomalšie od mája 2025, keď ceny nových nehnuteľností klesli o 0,3 percenta medzimesačne a na sekundárnom trhu o 0,4 percenta. Priemyselná produkcia z Číny za prvé dva mesiace roka rástla medziročne o 6,3 percenta, čo je lepšie číslo ako konsenzus, k čomu prispel dynamický rast výroby najmä v moderných high- tech odvetviach, no na druhej strane boj proti nadmernej kapacite a zničujúcej nadmernej konkurencii spôsobil, že výroba automobilov a najmä elektromobilov rázne klesala. Z Číny dorazili aj štatistiky investičnej aktivity, ktorá za prvé dva mesiace roka narástli medziročne o 1,8 percenta, čo bolo prekvapenie, keď za celý rok 2025 zaznamenala prvú kontrakciu v histórii, odkedy sú dostupné dáta. Tvorcovia hospodárskej politiky očividne urobili všetky kroky, aby zastavili tento pokles, no zároveň, aby sa investovalo zmysluplne. Celkovo prvá séria tvrdých čínskych dát v tomto roku pôsobí konštruktívne a naznačuje, že cielený ekonomický rast o 4,5-5,0 percenta je dosiahnuteľný.

Dôležité správy z ekonomiky

• Na finančnom trhu sa špekulovalo, a tieto informácie priniesol aj rešpektovaný denník Financial Times, že Biely dom sa minimálne zamýšľal a možno aj aktívne intervenoval na trhu s futures kontraktmi s ropou na burze CME s cieľom stlačiť jej cenu. Pred intervenciou vládu silne vystríhala samotná CME burza v Chicagu, American Petroleum Institute či väčšina obchodníkov. Znamená to odklon od voľného trhu, čo sa môže vláde vypomstiť ako akákoľvek iná manipulácia s cenou.

Kľúčové očakávané udalosti

• Dianie okolo Iránu bude naďalej v epicentre pozornosti finančných trhov.
• Z Európy nebudú dnes zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta.
• Z USA dorazí len marcový prieskum Empire Manufacturing, ktorý mapuje náladu v spracovateľskom sektore v regióne New York.