Zaujalo nás

Umelá inteligencia ako jadrové zbrane

Legendárny investor Warren Buffett a zakladateľ spoločnosti Berkshire Hathaway prirovnal riziká umelej inteligencie k jadrovým zbraniam a upozornil, že ide o technológiu, ktorú už nemožno „zabaliť späť“, podobne ako atómovú bombu. V rozhovore pre CNBC zdôraznil, že aj špičkoví odborníci priznávajú vysokú mieru neistoty ohľadom ďalšieho vývoja umelej inteligencie, čo zvyšuje systémové a geopolitické riziká. Podľa Buffetta je práve nepredvídateľnosť kľúčovým problémom, keďže potenciálne negatívne dosahy môžu byť globálne a ťažko kontrolovateľné. Vývoj AI prirovnal k historickému zlomu spojenému s jadrovými zbraňami a pripomenul slová svetoznámeho teoretického fyzika Alberta Einsteina, že technológia zmenila všetko okrem ľudského myslenia. Z investičného hľadiska ide o varovanie, že umelá inteligencia môže priniesť obrovský ekonomický prínos, no zároveň aj nové formy rizík, ktoré nie sú plne započítané v oceneniach aktív. Buffett dlhodobo upozorňuje na existenčné hrozby, od jadrových až po kybernetické, a umelú inteligenciu vníma ako ich moderný ekvivalent. Na pozadí týchto úvah zároveň prebieha generačná zmena v Berkshire Hathaway, ktorú po Buffettovi vedie Greg Abel, čo pre investorov otvára otázku, ako sa firma postaví k technologickým a regulačným výzvam éry umelej inteligencie.

Najdôležitejšie z makrodát

• Najväčšiu pozornosť trhov si vo štvrtok získal pravidelný týždenný balík z trhu práce v USA, keď nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti klesli na 198-tisíc, čo bolo lepšie než trhový konsenzus 215-tisíc a zároveň menej než predchádzajúca hodnota 207-tisíc. Pokračujúce žiadosti sa znížili na 1,88 milióna, teda pod očakávaním 1,89 milióna aj pod predchádzajúcou hodnotou 1,9 milióna, čo udržuje relatívne solídny obraz trhu práce.
• Z prieskumov priemyslu v USA sa pozornosť sústredila na index aktivity vo výrobnom sektore v okolí Filadelfie za január, ktorý vyskočil na 12,6 bodu z decembrových -8,8 bodu, pričom trh rátal len s miernym zlepšením na -1,6 bodu. Ide o najlepší sentiment od septembra. V Spojených štátoch bol zverejnený Empire Manufacturing index výroby v okolí New Yorku za január, ktorý vzrástol na 7,7 bodu z decembrových -3,7 bodu a výrazne prekonal trhový konsenzus na úrovni 0,8 bodu. Obrat indexu do kladných hodnôt naznačuje zlepšenie nálady vo výrobnom sektore na začiatku roka a zmierňuje obavy z prudkého spomalenia aktivity. Pre trhy ide skôr o pozitívny signál, keďže podporuje scenár odolnej ekonomiky a môže tlmiť očakávania rýchleho uvoľňovania menovej politiky zo strany Fedu.
• Zverejnené boli aj dáta z Veľkej Británie o hrubom domácom produkte za november. Ekonomika na medzimesačnej báze za november vzrástla o 0,3 percenta, čo bolo viac než trhový konsenzus na úrovni 0,1 percenta, pričom v októbri klesol o 0,1 percenta. Na medziročnej báze ekonomika v novembri rástla o 1,4 percenta, zatiaľ čo trh očakával rast o 1,1 percenta a októbrová hodnota bola 1,1 percenta. Celkovo tak dáta pôsobia o niečo priaznivejšie, než sa trh obával, a môžu tlmiť očakávania rýchleho uvoľňovania menovej politiky.
• Pozitívny signál priniesla vo Veľkej Británii aj priemyselná produkcia za november. Produkcia na medzimesačnej báze v novembri stúpla o 1,1 percenta, čo výrazne prekonalo konsenzus 0,2 percenta, pričom v októbri dosiahla 1,3 percenta. Na medziročnej báze priemyselná produkcia vzrástla o 2,3 percenta, aj keď trh počítal s poklesom o 0,4 percenta, a v októbri predstavovala rast o 0,4 percenta. Priemysel tak do výsledkov vniesol citeľne lepší tón, než naznačovali očakávania analytikov.
• Na druhej strane zahraničný obchod vo Veľkej Británii poslal skôr opatrnejší signál. Deficit obchodnej bilancie v novembri dosiahol 23,71 miliardy libier, čo bolo horšie než očakávaný deficit 20,30 miliardy libier, hoci oproti októbrovej hodnote 24,17 miliardy libier ide o mierne zlepšenie. Pre domácu menu aj investorskú náladu je to zmiešaný obraz, keďže silnejšia aktivita v ekonomike sa zatiaľ nepretavuje do výraznejšieho zlepšenia obchodnej pozície.
• Obchodná bilancia eurozóny za november priniesla prebytok 9,9 miliardy eur, čo je citeľne menej, než trh očakával na úrovni 14,8 miliardy eur a zároveň aj oproti októbrovej hodnote 17,9 miliardy eur. Zhoršenie prebytku naznačuje slabší príspevok čistého exportu k rastu, prípadne kombináciu mäkšieho vývozného výkonu a vyšších dovozov. Pre trh je to skôr mierne negatívny signál, keďže slabší externý vankúš môže zvyšovať citlivosť ekonomiky na domáci dopyt a zároveň tlmiť podporu pre euro, najmä ak sa potvrdí trend postupného oslabovania obchodnej pozície.
• V eurozóne bola zverejnená priemyselná produkcia za november, ktorá vzrástla o 0,7 percenta na medzimesačnej báze, čo bolo v súlade s októbrovou hodnotou 0,7 percenta a zároveň mierne nad očakávaním trhu na úrovni 0,5 percenta. Na medziročnej báze produkcia stúpla o 2,5 percenta, čím prekonala konsenzus 2,0 percenta a zrýchlila oproti októbrovej hodnote 1,7 percenta. Trhy to môžu čítať ako ďalší signál postupnej stabilizácie priemyslu, ktorý by pri pokračovaní trendu mohol tlmiť obavy z príliš slabého rastu v regióne.
• Z Nemecka dorazil prvý odhad celoročného rastu ekonomiky za rok 2025, ktorý ukázal na 0,2-percentný rast, prvý po dvoch rokoch plytkej recesie.

Dôležité správy z ekonomiky

• Spojené štáty a Taiwan uzavreli novú obchodnú dohodu, v rámci ktorej sa taiwanské polovodičové a technologické firmy zaviazali investovať minimálne 250 miliárd dolárov do výrobných kapacít čipov priamo v USA. Taiwanská vláda zároveň poskytne úverové garancie v rovnakom objeme, čo výrazne znižuje finančné riziko expanzie pre firmy ako Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC). Výmenou za to USA znížia recipročné clá na Taiwan na 15 percent z pôvodných 20 percent a zavedú nulové clá na vybrané segmenty vrátane generických liekov, leteckých komponentov a niektorých surovín. Dohoda zároveň vytvára silný tlak na lokalizáciu výroby, keďže firmy, ktoré nebudú budovať kapacity v USA, môžu čeliť clám až do výšky 100 percent. Pre trh ide o jasný signál pokračujúcej „re-shoring“ stratégie USA, ktorá má posilniť domácu sebestačnosť v oblasti strategických čipov, najmä pre umelú inteligenciu. Z hľadiska geopolitiky dohoda znižuje riziko nadmernej závislosti USA od výroby na Taiwane v prípade eskalácie napätia s Čínou. Pre polovodičový sektor tak ide o významný dlhodobý impulz pre investície v USA, ale aj o potvrdenie toho, že obchodná politika sa čoraz viac prepája s národnou bezpečnosťou.
• Prezident chicagského Fedu Austan Goolsbee zopakoval, že aj pri stále solídnom trhu práce musí americká centrálna banka prioritne dostať infláciu späť k dvojpercentnému cieľu. Naznačil, že úrokové sadzby by tento rok mohli klesnúť, ale iba vtedy, ak sa jednoznačne potvrdí trvalé spomaľovanie cenového rastu, nielen krátkodobé výkyvy v dátach. Podľa neho práve odolnosť trhu práce dáva Fedu priestor zostať disciplinovaný a neponáhľať sa s uvoľňovaním politiky. Goolsbee zároveň upozornil, že jednotlivé mesačné čísla nie sú rozhodujúce a centrálna banka musí sledovať širší trend, aby sa vyhla predčasnej zmene kurzu. Pre trhy je to signál „data-dependent“ prístupu, kde zníženia sadzieb sú na stole, no latka na potvrdenie dezinflácie je nastavená pomerne vysoko. V praxi to môže znamenať menšiu pravdepodobnosť rýchlych a agresívnych škrtov, pokiaľ inflácia nebude konzistentne klesať smerom k cieľu. Takéto vyjadrenia typicky držia výnosy aj dolár citlivejšie na inflačné prekvapenia a posúvajú očakávania trhu skôr k postupnému, nie unáhlenému uvoľňovaniu.

Kľúčové očakávané udalosti

• Z Európy ráno dorazili len finálne čísla rastu spotrebiteľských cien z Nemecka za december, ktoré potvrdili rýchly odhad zvoľňovania inflačných tlakov.
• Zo Spojených štátov budú zverejnené len štatistiky priemyselnej produkcie za december.
• Hospodárske výsledky za štvrtý kvartál dnes pred otvorením trhu budú reportovať z väčších firiem PNC Financial a State Street.