Zaujalo nás

Clá ako tlak na amerických dovozcov

Tarifná politika amerického prezidenta Donalda Trumpa spôsobila rekordný tlak na amerických dovozcov. Podľa údajov U. S. Customs and Border Protection dosiahol počet tzv. bond insufficiencies vo fiškálnom roku 2025 až 27 479 prípadov, pričom ich celková hodnota vzrástla na takmer 3,6 miliardy dolárov, čo je historicky najvyššia úroveň. Ide o viac než dvojnásobok oproti roku 2019, keď clá zavedené podľa Section 301 vyvolali predchádzajúcu vlnu nedostatkov. Mechanizmus je jednoduchý: ak colná a daňová povinnosť dovozcu presiahne 100 percent hodnoty jeho colnej záruky, zásielka je zadržaná, kým firma nezvýši krytie. Minimálna výška záruky je 50 000 dolárov, no pri niektorých firmách sa vyšplhala až na 450 miliónov dolárov. Poisťovne hlásia nárasty požadovaných záruk o 200 percent, v extrémnom prípade až o 550 percent pri veľkom automobilovom klientovi. Rekordné nedostatky prichádzajú paralelne s prudkým rastom príjmov z ciel, kde len v januári dosiahli výberové clá 30 miliárd dolárov, pričom kumulatívne od začiatku roka už 124 miliárd dolárov (medziročne rast o 304 percent). Keďže colné záruky sú držané 314 dní bez úroku, firmy čelia viazaniu kapitálu a napätiu v cash flow. Ak by však Najvyšší súd USA rozhodol o nezákonnosti niektorých ciel (najbližší možný termín rozhodnutia je 20. februára), dovozcovia by mohli žiadať nielen refundáciu ciel, ale aj uvoľnenie viazaných záruk a kolaterálu – hoci s časovým oneskorením vzhľadom na poistný a administratívny proces.

Najdôležitejšie z makrodát

• Britský štatistický úrad zverejnil údaje o vývoji ekonomiky za štvrtý kvartál. Medziročný rast HDP v štvrtom kvartáli dosiahol 1,0 percenta, čo je menej ako očakávaných 1,2 percenta a zároveň pod úrovňou tretieho kvartálu, keď ekonomika rástla tempom 1,2 percenta. Medzikvartálne HDP vzrástlo len o 0,1 percenta, pričom trh očakával zrýchlenie na 0,2 percenta po treťokvartálnom raste o 0,1 percenta. Dáta tak naznačujú, že britská ekonomika na prelome roka rástla len veľmi miernym tempom a zostáva pomerne krehká pri mimoriadnej slabosti investícií a stavebnej aktivity, k čomu prispel veľký kybernetický útok na Jaguar- Land Rover, ako aj miera neistoty okolo vládnej fiškálnej politiky, ktoré podkopávali ekonomický sentiment.
• Zo Spojeného kráľovstva boli zverejnené decembrové dáta zahraničného obchodu, pričom obchodná bilancia skončila v schodku 22,72 miliardy libier. To je mierne horší výsledok, než očakával konsenzus na úrovni 22,30 miliardy libier, no zároveň ide o zlepšenie oproti novembrovému deficitu 23,58 miliardy libier.
• Britská priemyselná produkcia v decembri medzimesačne klesla o 0,9 percenta, hoci trh očakával iba mierny pokles o 0,1 percenta po novembrovom raste o 1,3 percenta. Medziročne však produkcia vzrástla o 0,5 percenta, čo zaostalo za konsenzom 1,5 percenta a zároveň predstavuje výrazné spomalenie oproti novembrovému rastu o 2,3 percenta. Dáta tak poukazujú na slabší záver roka v britskom priemysle.
• Zo Spojených štátov dorazili pravidelné týždenné štatistiky z trhu práce. Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti za ostatný reportovaný týždeň vyskočili na 232-tisíc, pričom kĺzavý štvortýždňový priemer narástol na 227-tisíc z 222-tisíc. Pokračujúce žiadosti dosiahli 1,841 milióna. Tieto čísla nenaznačujú výrazné chladnutie trhu práce.
• V USA trhy vyhodnocovali aj predaje existujúcich domov za január, ktoré medzimesačne klesli o 8,4 percenta po decembrovom raste o 4,4 percenta. Takýto pokles naznačuje, že dopyt na sekundárnom trhu bývania sa po predchádzajúcom oživení výrazne ochladil, či už v dôsledku vyšších hypotekárnych sadzieb, slabšej dostupnosti bývania, alebo vyčerpania odloženej spotreby z konca roka. Pre trhy je to signál, že realitný sektor môže čeliť opätovnému tlaku, čo môže negatívne zasiahnuť cyklické akcie (napr. developeri, stavebniny) a zároveň mierne zvýšiť očakávania, že slabšie dáta z bývania by mohli v budúcnosti podporiť argumenty na uvoľňovanie menovej politiky, ak by sa podobný trend potvrdil aj v ďalších štatistikách.

Dôležité správy z ekonomiky

• Spojené štáty a Taiwan uzavreli novú obchodnú dohodu, ktorá znižuje clá na taiwanské exporty do USA na 15 percent, čo je úroveň porovnateľná s Japonskom a Južnou Kóreou. Na oplátku Taipei odstráni alebo zníži 99 percent colných bariér na americké tovary a otvorí svoj trh pre produkty ako automobily, hovädzie mäso či priemyselné suroviny. Súčasťou dohody je aj záväzok Taiwanu nakúpiť v rokoch 2025 až 2029 americký tovar v hodnote viac než 84 miliárd dolárov vrátane LNG, ropy, lietadiel a energetických technológií. Už v januári taiwanské čipové a technologické firmy prisľúbili investície minimálne 250 miliárd dolárov do výrobných kapacít v USA, podporené rovnakým objemom vládnych úverov. Citlivou témou však zostáva presun časti polovodičového dodávateľského reťazca do USA. Washington deklaruje presunúť až 40 percent taiwanského čipového ekosystému na americké územie, čo Taipei označuje za nereálne vzhľadom na desaťročia budovanú infraštruktúru. Dohoda tak má nielen obchodný, ale aj výrazný geopolitický rozmer, keďže prichádza v čase rastúceho napätia medzi USA a Čínou, ktorá Taiwan považuje za svoje územie.
• Hongkonská skupina CK Hutchison pohrozila právnymi krokmi voči dánskemu koncernu A. P. Moller-Maersk po tom, čo panamské úrady požiadali jeho dcérsku firmu APM Terminals o dočasné prevzatie prevádzky dvoch strategických prístavov na oboch koncoch Panamského prieplavu. Ide o citlivé aktíva, keďže prieplav zabezpečuje približne 40 percent kontajnerovej dopravy USA. Spor sa stal geopolitickým ohniskom medzi Washingtonom a Pekingom. CK Hutchison pôvodne vyjednával o predaji svojich mimočínskych prístavných aktív v hodnote 23 miliárd dolárov s konzorciom vedeným BlackRockom, čo Čína kritizovala ako ústupok americkému tlaku. Situáciu vyostrilo aj rozhodnutie panamského Najvyššieho súdu, ktorý označil koncesiu spoločnosti za protiústavnú, čo firma odmieta a začala arbitrážne konania. Peking zároveň varoval Panamu pred „politickými a ekonomickými následkami“ a podľa médií obmedzil nové projekty v krajine. Konflikt tak presahuje obchodnú rovinu a môže ďalej zhoršiť už napäté vzťahy medzi USA a Čínou, najmä v kontexte sporov o clá, technológie a Taiwan.

Kľúčové očakávané udalosti

• Eurostat zverejní údaje o rýchlom odhade rastu HDP za štvrtý kvartál a obchodnej bilancii eurozóny za december, čo napovie viac o sile hospodárskeho oživenia a vonkajšej rovnováhe menového bloku.
• Popoludní sa pozornosť investorov presunie do Spojených štátov, kde bude zverejnený index spotrebiteľských cien za január. Ten bude kľúčový z hľadiska ďalšieho smerovania menovej politiky Fedu a očakávaní ohľadom prípadných úprav úrokových sadzieb.
• Z Číny bude zverejnená menová zásoba M2 za január s údajom o nových pôžičkách za január.
• Z firiem dnes reportujú hospodárske výsledky za štvrtý kvartál okrem iných Safran, Enbridge, Tokio Marine Holdings Inc, Natwest Group.