Zaujalo nás

Tranzit ropy cez Hormuzský prieliv takmer na predvojnových úrovniach

Podľa rôznych expertných odhadov sa tranzit ropy cez Hormuzský prieliv dostal viac-menej takmer na úrovne spred vypuknutia konfliktu medzi USA a Iránom, keď tankery využívajú nový južný koridor pri pobreží Ománu, ktorý je dobre chránený americkými silami.  Neplatí to však o ropných derivátoch ako nafta a letecký benzín, ktorých export cez prieliv je stále na približne 50-percentnej úrovni oproti koncu februára. Súvisí to jednak s poškodenými rafinériami v Perzskom zálive, ako aj s faktom, že tieto produkty sú omnoho viac výbušné a mnoho prepravcov stále nechce riskovať prechod cez Hormuzský prieliv. Nedostatok spracovaných ropných produktov na globálnom trhu tak bude udržiavať rafinačné marže na pomerne vysokých úrovniach napriek poklesu cien ropy. Tá pritom klesla zatiaľ len minimálne, keď trh započítava, že Irán by mohol pri strate kontroly nad Hormuzským prielivom eskalovať konflikt z vojenskej stránky.

Najdôležitejšie z makrodát

• V stredu zverejnili makroekonomické dáta Spojené štáty, Spojené kráľovstvo, Čína a Nemecko.
• Čínsky index nákupných manažérov vo výrobe v septembri vzrástol na 50,1 bodu, v súlade s trhovým konsenzom, a znamenal návrat nad hranicu expanzie po predchádzajúcich 49,8 bodu. Za dvojmesačným maximom stojí najmä oživenie výroby, ktorá po augustových výpadkoch spôsobených tajfúnmi a zrážkami zaznamenala tohtoročný vrchol. Čínsky index nákupných manažérov v nevýrobných odvetviach za september výrazne prekonal očakávania, keď vzrástol na 50,2 bodu z predchádzajúcich 49,0 bodu, pričom prekonal konsenzus na úrovni 49,2 bodu. Rast zapríčinilo predovšetkým stavebníctvo, ktoré rástlo o 3,4 bodu na tohtoročné maximum 50,3 bodu, zatiaľ čo služby vzrástli o 0,9 bodu na 50,2 bodu. Podindex nových objednávok rástol o 2,4 bodu na 46,5 bodu, no naďalej zostáva hlboko v pásme kontrakcie. Čínsky kompozitný index nákupných manažérov zaznamenal výrazný odraz na 50,7 bodu z predchádzajúcich 49,5 bodu. Nárast bol ťahaný primárne nevýrobnou zložkou. Celkové výsledky zároveň nenaznačujú trvalý obrat v domácom dopyte.
• Z Číny okrem toho dorazil aj súkromný prieskum PMI podľa organizácie RatingDog za september, ktorý takisto potvrdil trend zrýchľovania expanzie aktivity v lokálnej ekonomike, keď kompozitný ukazovateľ PMI dosiahol 52,4 bodu po 52,1 bodu v auguste.
• Rýchly odhad septembrového indexu spotrebiteľských cien v Nemecku vzrástol medzimesačne o 0,6 percenta a medziročne rástol na 3,3 percenta, čím v oboch prípadoch prekonal trhový konsenzus na úrovni 0,5 percenta, resp. 3,1 percenta. Medziročná zmena predstavuje najvyššiu úroveň inflácie od decembra 2023, pričom celý inflačný impulz možno pripísať energiám, ktoré v dôsledku energetického šoku zdraželi o 14,9 percenta. Jadrová inflácia zostala už tretí mesiac po sebe stabilná na úrovni 2,4 percenta. Aj v harmonizovanej metodike rástli podľa predbežného odhadu spotrebiteľské ceny nad konsenzus trhu, keď sa na medzimesačnej báze zvýšili o 0,6 percenta a na medziročnej báze o 3,3 percenta po 2,9-percentnej dynamike za august.
• Počet nezamestnaných v Nemecku v auguste vzrástol o 12-tisíc osôb, čo výrazne prekonalo trhový konsenzus analytikov, ktorí očakávali nárast len o tisíc osôb, pričom miera nezamestnanosti zostala na úrovni 6,4 percenta. Celkový sezónne očistený počet nezamestnaných tak prvýkrát od apríla prekročil hranicu 3,01 milióna.
• Nemecké maloobchodné tržby vzrástli medzimesačne o 1,3 percenta, čím zaostali za očakávaniami analytikov na úrovni dvoch percent, pričom v medziročnom porovnaní zaznamenali pokles o 0,4 percenta. Celková reálna spotreba domácností naďalej zostáva pod úrovňou z minulého roka.
• Finálne dáta britského HDP za druhý kvartál ukázali na medzikvartálny rast o 0,5 percenta, čo predstavuje revíziu nahor oproti predbežnému odhadu na úrovni 0,4 percenta, pričom v prvom kvartáli ekonomika vzrástla o 0,6 percenta. Smerom nahor bol výsledok upravený predovšetkým vďaka službám, ktoré si medzikvartálne pripísali 0,6 percenta, a podnikovým investíciám, ktorých rast bol prepočítaný na 1,8 percenta. Britská ekonomika tak v prvom polroku rástla najrýchlejšie spomedzi krajín G7, čo výrazne posilňuje argumentáciu členov Bank of England, presadzujúcich ďalšie sprísňovanie menovej politiky. Medziročný rast britského HDP za druhý kvartál bol revidovaný nahor na 1,4 percenta oproti predbežnému odhadu na úrovni 1,2 percenta, pričom v prvom kvartáli dosiahol úroveň 0,9 percenta. 
• Tretí a finálny odhad anualizovaného HDP USA za druhý kvartál, spojený s ročnou revíziou národných účtov, priniesol výraznú úpravu nahor na 2,2 percenta na medzikvartálnej anualizovanej báze, čo vysoko prekonalo konsenzus aj predchádzajúci odhad zhodne nastavený na úrovni 1,5 percenta. Smerom nahor bol upravený aj prvý kvartál, a to z 2,1 percenta na 2,5 percenta, pričom k silnému výsledku najviac prispeli investície, export a spotreba domácností. 
• Súkromný sektor v USA vytvoril podľa ADP v septembri 90-tisíc nových pracovných miest, čím jasne prekonal očakávania trhu nastavené na 68- až 75-tisíc a zároveň ukončil trojmesačnú vlnu ochladzovania trhu práce. Ide o najsilnejší prírastok za posledné tri mesiace. K celkovému rastu najviac prispeli sektory vzdelávania a zdravotníctva, ktoré si pripísali 55-tisíc miest, nasledované voľným časom a pohostinstvom s 22-tisíc miestami, priemyselnou výrobou so 17-tisíc pracovníkmi a stavebníctvom, ktoré vytvorilo 15-tisíc pozícií. Naopak, pokles zamestnaných zaznamenali finančné činnosti, kde zaniklo 16-tisíc miest, a profesionálne a podnikateľské služby s poklesom o 11-tisíc. 
• Americká inflácia, meraná indexom cien osobnej spotreby (PCE) za august (čo je Fedom preferovaný ukazovateľ), vzrástla medzimesačne o 0,3 percenta a v medziročnom porovnaní dosiahla 3,4 percenta, čím v oboch prípadoch zaostala za trhovým konsenzom, ktorý očakával rast o 0,4 percenta medzimesačne a 3,7 percenta medziročne. Predchádzajúca medzimesačná hodnota bola zároveň revidovaná na úroveň 0,1 percenta v dôsledku ročnej metodickej revízie Bureau of Economic Analysis (BEA), ktorá so spätnou platnosťou od januára 2021 prepracovala spôsob merania cien softvéru, právnych služieb a poplatkov za správu portfólií.  Jadrová zložka inflácie PCE v USA za august vzrástla medzimesačne o 0,2 percenta a medziročne sa spomalila na 3,0 percenta. Analytici odhadovali rast na úrovni 0,3 percenta medzimesačne a 3,3 percenta medziročne. Nižšie inflačné tlaky za august výrazne znížili očakávania na derivátovom trhu ohľadne októbrového sprísnenia menovej politiky Fedom pod 40 percent, pričom ešte začiatkom týždňa sa pravdepodobnosť pohybovala nad 70 percentami. 
• Osobné príjmy v USA v auguste medzimesačne vzrástli o 0,2 percenta, čím zaostali za konsenzom na úrovni 0,5 percenta, zatiaľ čo nominálne výdavky poskočili o 0,9 percenta a reálne výdavky po očistení o infláciu stúpli o 0,6 percenta. Reálny disponibilný príjem zostal po očistení zhruba nezmenený, čo indikuje rozpúšťanie úspor. 
• Regionálny index nákupných manažérov z Chicaga v septembri zaznamenal výrazný skok na 58,8 bodu, čím prekonal trhový konsenzus na úrovni 51,2 bodu aj predchádzajúcu hodnotu 47,1 bodu. Ide o ďalší kamienok do mozaiky, ktorá ukazuje na svižný ekonomický rast v Spojených štátoch.

Dôležité správy z ekonomiky

• Prezident newyorského Fedu John Williams vyhlásil, že nie je dôvod náhliť sa so zvyšovaním sadzieb v októbri, čím ešte pred zverejnením PCE zrazil trhom oceňovanú pravdepodobnosť sprísnenia menovej politiky zo 70 percent na 50 percent. Po zverejnení inflačných dát sa očakávania posunuli ešte výraznejšie smerom k ponechaniu sadzieb bez zmeny. Paradoxom však zostáva, že napriek holubičiemu posunu v očakávaniach na krátkom konci krivky, dlhý koniec zaznamenal prudký nárast, pričom výnos 30-ročných amerických dlhopisov vystrelil na 5,631 percenta, čo je najvyššia úroveň od roku 2002. V eurozóne nemecký 10-ročný Bund po jastrabom komentári prezidentky ECB Christine Lagardovej a napriek vyššej domácej inflácii mierne klesol a končil mierne pod 3,6 percenta, no naďalej sa drží v blízkosti svojich 17-ročných maxím.

Kľúčové očakávané udalosti

• Naprieč Európou budú zverejnené finalizácie indexov nákupných manažérov vo výrobe za september.
• Z USA dorazia pravidelné týždenné dáta nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ako aj finalizácia indexov nákupných manažérov vo výrobe a index zásobovacích manažérov (ISM) vo výrobe za september.