Prímerie dalo trhom nádej
Po Veľkej noci a veľkej nervozite na trhoch a po kontroverzných eskalačných, ba až bizarných výrokoch amerického prezidenta Donalda Trumpa bolo medzi Spojenými štátmi a Iránom dosiahnuté prímerie v konflikte na Blízkom východe. Napriek jeho porušeniam Izraelom, ale aj Iránom, sa na trhoch podstatne zlepšil sentiment, keď sa obchodníci s nádejou pozerali na víkendové rokovania medzi Iránom a USA, prvé priame od roku 1979, ohľadne možnosti trvalého ukončenia konfliktu. Akciové trhy reagovali na vývoj prudkým odrazom, cena ropy ostrým poklesom, čo umožnilo zastavenie rastu dlhopisových výnosov. Dolár ako bezpečný prístav strácal, vďaka čomu sa odrazilo zlato.
Akciové trhy
Americké akciové trhy pokračovali druhý týždeň po sebe v odraze a v podstate vymazali všetky straty od začiatku vojny na Blízkom východe, pričom podobný vývoj bolo vidno aj v Európe. Išlo o reakciu na dosiahnuté dvojtýždenné prímerie medzi Spojenými štátmi a Iránom sprostredkované Pakistanom po Veľkej noci a veľkých turbulenciách na trhoch s mimoriadne neštandardným agresívnym a bizarným slovníkom amerického prezidenta Donalda Trumpa. Hoci prímerie bolo porušované zo strany Izraela, ktorý pokračoval v útokoch na Libanon, keď sa ním necítil viazaný, ale aj Iránu, ktorý pokračoval v útokoch na krajiny Perzského zálivu, na trhoch bola relatívne pozitívna, hoci napätá nálada. Izrael totiž sľúbil, že bude priamo rokovať s Libanonom, a Irán deklaroval ochotu zúčastniť sa na priamych rokovaniach s USA v Islámábáde. Od trvalého mierového riešenia sú obe strany ešte ďaleko, ale bližšie ako pred Veľkou nocou, a je zrejmé, že USA už nemajú veľkú chuť ďalej eskalovať konflikt.
Dlhopisové trhy
Dohodnuté dvojtýždňové prímerie medzi USA a Iránom, hoci prichádzalo k jeho občasnému porušovaniu, sa podpísalo pod zastavenie rastu dlhopisových výnosov, keď trh začal dúfať, že prímerie by sa mohlo premeniť na trvalý mier. To by dávalo nádej na otvorenie Hormuzského prielivu, kadiaľ aktuálne prúdi na svetové trhy len iránska ropa a tankery, ktorých majitelia dosiahli bilaterálnu dohodu s Iránom. Viac ropy z Perzského zálivu na svetové trhy by znamenalo úľavu a zmiernenie inflačného šoku. Na druhej strane už dnes je zrejmé, že inflačné tlaky ostanú v najbližšom čase zvýšené, keď bude niekoľko kvartálov trvať, kým by po prípadnom konci vojny bola opravená poškodená energetická infraštruktúra Perzského zálivu a kým by sa zoštandardizovala logistika. Preto dlhopisové výnosy „len“ zastavili rast, no výrazne neklesli. Referenčný 10-ročný americký výnos sa pohybuje okolo 4,3 percenta a nemecká „desina“ sa stále kótuje nad tromi percentami. Centrálne banky budú minimálne držať aktuálne nastavenie menovej politiky s rizikom jej sprísnenia.
Komoditné trhy
Ropa Brent klesla v minulom týždni z úrovní okolo 110 dolárov k méte 95 dolárov, hoci tranzit lodnej dopravy cez Hormuzský prieliv ostával naďalej minimálny, no predsa existuje nádej, že situácia by sa mohla pomerne skoro zmeniť po dohodnutom dvojtýždennom prímerí medzi USA a Iránom, keď sa obchodníci s nádejou pozerali na víkendové rokovania medzi oboma stranami (ktoré sa napokon skončili neúspechom). Fyzický trh s ropou bol však naďalej v mimoriadnom strese, keď komodita s okamžitou fyzickou dodávkou v Európe lámala historické rekordy a blížila sa k 150 dolárom. Posledné tankery, ktoré vyplávali z Perzského zálivu pred vypuknutím konfliktu na Blízkom východe, nedávno dorazili do Európy a ďalšie v najbližšom čase neprídu. Zaujímavosťou bolo, že ruská ropa Urals sa obchodovala s veľkou prémiou voči Brentu, keď sa kótovala okolo úrovne 120 dolárov.
Uvoľnenie napätia na finančných trhoch s odrazom cien rizikových aktív paradoxne pomohlo zlatu, ktoré útočilo na métu 4 800 dolárov a miestami sa pohybovalo nad týmto levelom. Žltý kov profitoval zo zastavenia rastu amerických dlhopisových výnosov a oslabenia dolára, ako aj z poklesu požiadaviek na kolaterálovú likviditu.
Devízové trhy
Dolár ako bezpečný prístav zaknihoval v minulom týždni v reakcii na dosiahnutie prímeria medzi USA a Iránom rázne straty, keď trh veril, že to najhoršie ohľadne vojny na Blízkom východe už prehrmelo. Vzájomný výmenný kurz zelenej bankovky voči euru poskočil nad 117 centov, čo znamená vyše 1,7-percentný zisk pre spoločnú menu.