Graf týždňa: Druhý najväčší short squeeze roka

Začiatok októbra priniesol na americké akciové trhy jednu z najvýraznejších udalostí tohto roka – druhý najväčší short squeeze (short squeeze – situácia, keď prudký rast ceny akcie núti investorov uzatvárať krátke pozície, teda špekulácie na pokles, čo ešte viac urýchľuje rast ceny).

Podielovo veľké množstvo krátko predaných (shortovaných) titulov zaznamenalo prudký nárast cien, čo spustilo tzv. feedback loop – čím viac short pozícií sa uzatváralo, tým vyššie rástli ceny, a tým viac investorov bolo nútených svoje pozície uzavrieť. Tento mechanizmus sa stal hlavným motorom rastu, ktorý sa tentoraz netýkal len niekoľkých jednotlivých akcií, ale prelieval sa naprieč širším trhovým spektrom.

Najväčší prospech mali menšie a rizikovejšie spoločnosti, predovšetkým z indexu Russell 2000, kde je podiel neprofitabilných firiem veľmi vysoký. Tieto akcie sa zrazu ocitli medzi víťazmi týždňa, a to často bez zjavnej fundamentálnej zmeny. Tento jav pripomína známe epizódy z rokov 2020 – 2021, keď retailová vlna na trhoch spôsobila krátkodobé explózie cien, tzv. meme stocks.

Katalyzátory aktuálneho squeezu:

•    očakávania, že Fed zníži sadzby už v októbri, čo podporilo apetít po rizikovejších aktívach,
•    nižšia likvidita po vstupe spoločností do buyback blackout obdobia, čo zvýšilo citlivosť cien na technické faktory,
•    vysoký podiel shortov v menších firmách, ktoré sa stali terčom koordinovaného nákupného tlaku.

Historicky bývajú short squeezy veľmi krátkodobé – prudký nárast je často nasledovaný minimálne čiastočnou korekciou. Preto je dôležité uvedomiť si, že zisky vyplývajúce len z technického efektu uzatvárania pozícií sú krehké a nie sú nutne podporené zlepšením fundamentu.

Pre investorov je hlavný odkaz jasný:

•    positioning môže byť rovnako dôležitý ako zverejňované makrodáta či  kvartálne hospodárske výsledky firiem,
•    krátkodobé pohyby môžu vyzerať ako začiatok trvalej rely, ale často sú len „technickým výbuchom“,
•    zvýšená volatilita po takýchto epizódach je prakticky istá.

Táto epizóda pripomína, že trh je extrémne citlivý na preplnené pozície (crowded trades) a že aj v prostredí relatívne stabilných makrodát dokáže dôjsť k dramatickým pohybom len pre štruktúru portfólií a správanie investorov.
 

Graf 1: Druhý najväčší short squeeze v roku 2025

Zdroj: Bloomberg