Graf týždňa: Anomália v odhade ziskov
Odhady ziskov firiem z amerického akciového indexu S&P 500 na nasledujúcich 12 mesiacov rastú napriek tomu, že odhady ziskovosti na roky 2025 a 2026 klesajú. Vyzerá to na prvý pohľad ako logický rozpor, ktorý má však veľmi jednoduché vysvetlenie.
Analytici často zverejňujú odhady ziskov podľa kalendárnych rokov. Ako však plynie čas, svoje odhady postupne upravujú. Historicky sa odhady spravidla znižujú, čo je aj príklad najbližších dvoch rokov. Zároveň sa logicky posúva i to, s čím pracuje ukazovateľ forwardového P/E, čo je ukazovateľ ocenenia akcií, ktorý cenu akcie porovnáva so ziskom na akciu, očakávaným v nasledujúcich 12 mesiacoch (next twelve months – NTM). Na začiatku roka zahrňovalo NTM očakávané zisky do začiatku roka 2026, aktuálne už zahrňuje i časť roka 2026, keď sa i napriek poklesu odhadov naďalej očakávajú vyššie zisky. Preto odhad na najbližších 12 mesiacov rastie, zatiaľ čo na oba kalendárne roky 2025 a 2026 klesá.
Zdroj: FactSet, Morgan Stanley Research
Oba grafy a oba pohľady pritom vychádzajú z rovnakých dát, ovplyvňuje ich však časové hľadisko. Analytikmi očakávaný rast ziskov amerických firiem naďalej prevažuje nad tým, o koľko tí istí analytici znížili odhady vývoja ziskovosti na najbližšie dva roky. Špecifikom súčasnosti je ešte menšia spoľahlivosť analytických výhľadov, ktorá je daná extrémnou ekonomickou i politickou neistotou.