Americké akcie v znamení očakávaní uvoľňovania menovej politiky Fedu prepisujú svoje rekordné maximá

Finančné trhy prežili dynamický týždeň, počas ktorého investori balansovali medzi optimizmom z oslabujúcich inflačných tlakov a obavami zo zmiešaných makroekonomických signálov. Zatiaľ čo slabšie americké inflačné dáta aj ďalšie známky ochladzovania trhu práce posilnili očakávania skorého a agresívnejšieho uvoľňovania menovej politiky zo strany Fedu, piatkové obchodovanie prinieslo ústup z eufórie a návrat k opatrnosti. V Európe sa pozornosť sústreďovala na rozhodnutie ECB ponechať úrokové sadzby bez zmien a na komentáre prezidentky Christine Lagardovej, ktoré potvrdili dátovo riadený prístup centrálnej banky. 

Akciové trhy

Americké akciové trhy zažili v prvej polovici týždňa euforickú rely. Hlavné indexy opakovane prepisovali historické maximá, podporené slabšími inflačnými dátami a očakávaniami agresívnejšieho Fedu. Silným motorom bol technologický sektor, najmä po prudkom raste akcií spoločnosti Oracle, ktorá zverejnila optimistický výhľad v oblasti cloudu. Širší index S&P 500 sa držal v blízkosti rekordov a Nasdaq sa stal lídrom rastu.
Koncom týždňa sa však situácia zmenila. Piatkové obchodovanie ukázalo prvé známky konsolidácie – investori po prudkých rastoch mierne znižovali expozíciu a reagovali na rast výnosov dlhopisov. Nasdaq síce posunul svoje historické maximum, no tradičné priemyselné a menšie spoločnosti oslabovali. Trh tak ostal rozpoltený medzi očakávaniami skorého znižovania sadzieb a obavami zo spomaľovania ekonomiky. Sumárne index S&P 500 stúpol o 1,85 percenta, Dow Jones narástol iba o 0,81 percenta a širší Nasdaq Composite stúpol najvýraznejšie, a to o 2,52 percenta. Na európskych burzách panovala stabilizácia. Investori ocenili pokles politického napätia vo Francúzsku a fakt, že ECB ponechala sadzby bez zmien. Celkovo index STOXX Europe 600 narástol o 0,93 percenta, DAX, naopak, klesol o 0,24 percenta, FTSE 100 stúpol o 0,60 percenta. 

Dlhopisové trhy

Americké výnosy sa v prvej časti týždňa prudko znižovali, keď slabšie inflačné dáta a znaky spomaľovania trhu práce posilnili špekulácie až o troch zníženiach sadzieb Fedu do konca roka. Desaťročný benchmark dokonca krátko klesol pod hranicu 4 %, čo sa stalo prvýkrát od apríla. Tento trend však nevydržal. V piatok sa výnosy odrazili nahor, najmä na dlhšom konci krivky, keď investori reagovali na zmiešané makrodáta a menšiu ochotu Fedu signalizovať rýchle kroky. V Európe sa situácia vyvíjala pokojnejšie. Nemecké dlhopisy zaznamenali len mierny pokles výnosov, zatiaľ čo francúzske reagovali citlivejšie na politické zmeny po vymenovaní nového premiéra. Rozhodnutie ECB nechať sadzby bez zmien spolu s komentármi prezidentky Lagardovej potvrdilo vyčkávací prístup – banka bude reagovať podľa dát, bez prednastaveného scenára. To posunulo trhové očakávania zníženia sadzieb skôr k záveru roka, pričom časť analytikov zvažuje aj možnosť ďalšieho kroku až v roku 2026. Z týždňového hľadiska americký 10-ročný výnos zostal na tej istej hodnote, a to 4,04 percenta, zatiaľ čo jeho nemecký konkurent narástol o 5 bázických bodov na hodnotu 2,69 percenta. 

Komoditné trhy

Zlato začalo týždeň silným rastom a posunom na nové historické maximá, podporené klesajúcimi výnosmi a slabším dolárom. Investori naďalej vnímajú zlato ako atraktívnu ochranu pred systémovým rizikom, infláciou a rastúcou zadlženosťou veľkých ekonomík. Žltý kov si pripísal 1,18 percenta a uzatváral na 3 678,99 dolára za uncu. Cena ropy sa vyvíjala skôr opačne. Po úvodnom raste vyvolanom správami o limitovanom navýšení produkcie OPEC+ a geopolitickom napätí na Blízkom východe nasledovala stabilizácia. Správy o hurikánovej sezóne síce podporili krátkodobý rast cien, no fundamentálne ostáva ropa pod tlakom obáv z prevahy ponuky nad dopytom. Hodnota ropy WTI narástla o 1,67 percenta na 63,30 dolára za barel a Brentu o 2,15 percenta na 67,44 dolára za barel. 

Devízové trhy

Dolár prešiel počas týždňa výraznými výkyvmi. V úvode strácal, keď slabšie inflačné ukazovatele a signály ochladzovania trhu práce podporili očakávania rýchlejšieho Fedu. Euro sa tak posunulo až k úrovni 1,17 USD/EUR. V závere týždňa sa však americká mena zotavila – trh reagoval na rast výnosov a zmiešané makrodáta, ktoré oslabili istotu ohľadom tempa znižovania sadzieb. Dolár tak posilnil najmä voči menám so slabšími fundamentmi, ako sú japonský jen či novozélandský dolár. Euro si svoju relatívnu stabilitu udržalo vďaka opatrnému postoju ECB a priaznivému úrokovému diferenciálu voči USA.