Trhy narazili na stenu strachu

Kombinácia nervozity okolo novoobjaveného vysokoinfekčného omicron variantu koronavírusu a nezvyčajne jastrabieho slovníka šéfa Fedu Jaya Powella, ktorý naznačil, že zvýšené inflačné tlaky môžu mať trvácejší charakter, zvyšovala averziu voči riziku, čo vyústilo do strát akciových búrz. Risk off prostredie sa pretavilo aj do rastu cien bezpečne vnímaných štátnych dlhopisov s dlhšou splatnosťou, naopak, vyššie inflačné tlaky a očakávania rýchlejšieho ukončovania kvantitatívneho uvoľňovania Fedom zvyšovali výnosy krátkeho konca americkej výnosovej krivky. Zlato nedokázalo profitovať z turbulencií na trhoch práve pre predpoklady toho, že zvýšenie sadzieb Fedom by mohlo nastať už začiatkom leta 2022, z čoho čerpal silu aj dolár. Ropa strácala už šiesty týždeň v poradí a od novembrového vrcholu klesla rádovo už o 20 percent pre obavy, že omicron bude mať negatívny vplyv na dopyt po nej pre rozhodnutie OPECu+ pokračovať v navyšovaní ťažby v januári podľa pôvodného plánu.

Akciové trhy

Akciové trhy boli väčšinu času za ostatný týždeň pod predajným tlakom, keď reagovali najmä na správy o novom vysokoinfekčnom omicron variante koronavírusu. Absencia dostatku informácií o ňom vyvolávala obavy z plošných lockdownov s negatívnym vplyvom na ekonomickú aktivitu. Mínusom pre burzy bol aj prekvapujúco jastrabí slovník hlavy Fedu Jaya Powella, ktorý naznačil, že vysoké inflačné tlaky nemusia byť len prechodné, pričom sa prikláňa k rýchlejšiemu ukončovaniu programu kvantitatívneho uvoľňovania, čo vyvoláva špekulácie, že Fed by mohol zvýšiť sadzby už pred letom budúceho roka. V závere týždňa sklamal trhy aj mimoriadne slabý novembrový nonfarm payrolls report z amerického trhu práce. Výsledkom bol pokles širokého amerického indexu S&P 500 o 1,2 percenta pri 0,3-percentných stratách paneurópskeho indexu STOXX 600.

Dlhopisové trhy

Zvýšená averzia voči riziku v dôsledku omicron variantu koronavírusu znamenala kompresiu výnosov bezpečne vnímaných štátnych dlhopisov najmä na dlhom konci výnosových kriviek. Krátke konce pri dvojročnej splatnosti mali tendenciu rásť, keď reagovali na rastúce inflačné tlaky a v prípade Spojených štátov čoraz viac jastrabí slovník predstaviteľov Fedu, ktorí naznačujú, že budú robiť tapering rýchlejším tempom, ako pôvodne plánovali, čo znamená aj skoršie zvyšovanie sadzieb, pravdepodobne už začiatkom leta 2022. Vskutku, dvojročný americký výnos rástol o 10 bázických bodov na 0,6 percenta pri poklese desaťročnej splatnosti na 1,35 percenta z úrovní nad 1,6 percenta na týždennej báze. Zvýšená averzia voči riziku zároveň roztiahla rizikové prirážky pri podnikových dlhopisoch v neinvestičnom pásme.

Komoditné trhy

Zlato ostalo zamknuté v okolí sedemtýždňových miním pod 1 800 dolármi a nedokázalo profitovať z risk off módu na trhoch v dôsledku strachu z nového variantu koronavírusu. Stáli za tým rastúce očakávania rýchlejšieho ukončovania kvantitatívneho uvoľňovania Fedom a s tým súvisiace silnejšie úrovne dolára. Ropa strácala už šiesty týždeň v poradí a z novembrových maxím klesla približne o 20 percent, keď sa benchmarky WTI aj Brent obchodujú pod 70 dolármi. V rozhodujúcej miere za tým stoja obavy, že omicron variant koronavírusu by mohol viesť k oslabeniu dopytu po komodite. Navyše OPEC+ oznámil ďalšie navýšenie ťažby podľa pôvodného plánu o 400-tisíc barelov na január a správy o tom, že neskôr by mohol plán redukcie obmedzení prehodnotiť, obchodníkov príliš nenadchli.

Devízové trhy

Dolár sa udržal na silných úrovniach voči euru okolo 113 centov, kde ho držala zvýšená averzia voči riziku súvisiaca s omicron variantom koronavírusu a jastrabí slovník Fedu, ktorý signalizuje zrýchlené ukončovanie kvantitatívneho uvoľňovania a následne skoršie zvyšovanie sadzieb v USA.