Dôležité správy z ekonomiky

• Hlavnou udalosťou štvrtka bolo zasadnutie ECB, ktorá v súlade so širokým konsenzom zvýšila základné úrokové sadzby o 25 bázických bodov, čím dostala depozitnú sadzbu na 3,25 percenta. Od júla minulého roka, keď začala so sprísňovaním menovej politiky, išlo o siedme zvýšenie sadzieb za sebou, čo depozitnú sadzbu posunulo (zo záporných úrovní) kumulatívne o 375 bázických bodov, a to predstavuje najprudšie zvyšovanie sadzieb v histórii menovej únie. Dnešné zvýšenie bolo najmenšie v sérii, len o 25 bázických bodov, keď dáta na jednej strane potvrdzujú zvoľňovanie inflačných tlakov, no zároveň sa ukazuje, že ich skrotenie bude náročné pri problematicky (a pre ECB neakceptovateľne) vysokej jadrovej inflácii (teda očistenej o ceny energií a potravín), ktorá bude „lepkavá“ pre stále relatívne robustný sektor služieb a silné trhy práce. Zvýšenie o 25 bázických bodov bol očividne kompromis (čo nepriamo signalizovala aj prezidentka ECB Christine Lagardová na tlačovej konferencii). Jastraby preferovali stále 50-bodové zvýšenie sadzieb, čo im bolo kompenzované zrýchlením tempa kvantitatívneho sprísňovania, keď ECB rozhodla, že ukončí reinvestície programu APP od júla, čím sa ich portfólio na bilancii banky bude redukovať tempom zhruba 25 miliárd eur. Okrem toho jastrabie chute po pokračovaní svižného zvyšovania sadzieb boli tlmené aj faktom, že úverová aktivita v eurozóne sa výrazne spomaľuje, čo pripomenula aj Lagardová slovami, že dopyt po firemných úveroch je „naozaj, naozaj dole“ podľa ostatného úverového prieskumu ECB, pričom pripomíname, že podľa neho dopyt po hypotekárnych úveroch skolaboval ešte viac ako počas krízy v roku 2008! Jednoducho v ECB svieti červená kontrolka hovoriaca, že slabá úverová aktivita (pri viac ako očakávanom sprísnení úverových štandardov) bude znamenať, že ekonomický rast zaťahuje ručnú brzdu, čo bude mať z pohľadu ECB priaznivý vplyv na inflačné tlaky (hoci riziká sú stále vychýlené nahor, čo pripomenula Lagardová na tlačovke) a čo limituje potrebu výrazného zvyšovania sadzieb ECB. Banka explicitne konštatovala, že „ostatné zvýšenia úrokových sadzieb sa dôrazne pretavili do finančných a menových podmienok menovej únie, pričom oneskorenie sily (ich) prenosu na reálnu ekonomiku ostáva neisté“ (čo je podobný slovník, ako ponúkol deň predtým Fed). To podľa nás signalizuje, že ECB vstupuje do záverečnej fázy zvyšovania sadzieb, keď je možné, že na najbližšom zasadnutí doručí ešte jeden 25-bodový „hajk“ a potom bude držať sadzby nejaký čas na danej úrovni, hoci marginálne nemožno vylúčiť aj nejaký bonusový „hajk“ (Lagardová podľa nás na tlačovej konferencii pôsobila, nie prvýkrát, chaoticky a vystúpenie, obrazne povedané, ponúklo nezamýšľane viac otázok ako odpovedí). Na tlačovej konferencii z úst prezidentky Lagardovej zaznelo, že „inflačný výhľad je príliš vysoký po príliš dlhý čas“ a zopakovala formulu, že ich práca nie je ukončená a je tu potreba „more ground to cover“, pričom explicitne povedala, že včerajšie rozhodnutie neznamená pauzu. 
• Z makrodát boli naprieč Európou (vrátane Spojeného kráľovstva) zverejnené finálne čísla prieskumov PMI v službách a kompozitných PMI za apríl. Tie potvrdili, že nálada v ekonomike sa v apríli zlepšovala, keď sa zrýchlila expanzia v sektore služieb (hoci sektor výroby už signalizuje kontrakciu). Môže ísť o tzv. dodatočný dopyt po uvoľňovaní koronaopatrení. Predpokladáme, že sentiment by sa mohol v ďalších mesiacoch zhoršovať, keď sa začne viac prejavovať efekt reštriktívnej menovej politiky.
• Zo Spojených štátov dorazili pravidelné týždenné dáta žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktoré signalizujú len veľmi pozvoľné ochladzovanie pracovného trhu. Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti sa opatrne posúvajú nahor tak, že 4-týždňový priemer sa pohybuje okolo 240-tisíc, pričom pokračujúce žiadosti sa udomácňujú nad 1,8 miliónom.

Kľúčové očakávané udalosti

• Hlavným makrozverejnením bude aprílový nonfarm payrolls report z amerického trhu práce o 14.30.
• Už v skorých ranných hodinách bol zverejnený súkromný prieskum Caixin PMI služieb z Číny za apríl, ktorý ukázal na spomalenie tempa expanzie na 56,4 bodu z marcových 57,8 bodu. Caixin PMI výroby, ktorý signalizuje kontrakciu aktivity spolu so spomalením v sektore služieb, znamenal zhoršenie agregátnej nálady v čínskej ekonomike na 53,6 bodu z marcových 54,5 bodu.
• Ráno boli zverejnené aj štatistiky nemeckých podnikových objednávok za marec, ktoré doslova skolabovali s medzimesačným poklesom o 10,7 percenta.
• V priebehu dňa budú zverejnené marcové maloobchodné tržby z eurozóny, ktoré by mali signalizovať pokračovanie pádu pri vysokej inflácii, kde nominálne príjmy domácností s ňou nedokážu držať tempo.

Zaujalo nás

Najväčšie IPO v USA od roku 2021

Akcie výrobcu spotrebiteľských produktov starostlivosti o zdravie Kenvue vo štvrtok po začatí obchodovania vzrástli o 16 percent. Trhová kapitalizácia spoločnosti, ktorá sa oddelila od farmaceutického gigantu Johnson & Johnson, tak vystúpila na 48 miliárd dolárov. Primárna ponuka akcií firmy sa tak stala najväčšou v USA od roku 2021.