Zaujalo nás

Posledný kvartál Tima Cooka

Apple vo štvrtok po „zvonení“ reportoval svoj fiškálny tretí kvartál, ktorý bol posledným pod vedením Tima Cooka. Od 1. septembra ho vo funkcii CEO nahradí doterajší šéf hardvéru John Ternus. Firma prekonala očakávania Wall Street, keď tržby vzrástli o 16 percent na 109,4 miliardy dolárov a zisk na akciu dosiahol 2,02 dolára oproti očakávanému 1,89 dolára, hoci k výsledku prispeli aj colné refundácie vo výške 11 centov na akciu. Cook označil kvartál za „najsilnejší júnový kvartál v histórii“ firmy, s dvojcifernými rastmi naprieč iPhonom, Macom aj službami a rekordmi vo všetkých geografických segmentoch. Tržby z Macu vyskočili o takmer 29 percent, ťahané lacnejším modelom MacBook Neo. Jediným slabým miestom bol iPad s poklesom o šesť percent. Napriek prekonaným výsledkom akcie v after-hours obchodovaní klesli o vyše šesť percent, keď investorov znepokojil opatrný výhľad a najmä Cookove komentáre o kríze v dodávkach pamätí. Odchádzajúci šéf priznal, že rastúce ceny pamäťových čipov, ktoré Apple donútili zdvihnúť ceny Macov a iPadov, sú „ťažkou situáciou“ a firma bude musieť hľadať alternatívy. Ide o symbolický koniec éry manažéra, ktorý Apple viedol od roku 2011 a vybudoval z neho najhodnotnejšiu firmu sveta, no zároveň jeho nástupca preberá firmu v čase intenzívnych nákladových tlakov a náročných pretekov v umelej inteligencii.

Najdôležitejšie z makrodát

• Štvrtkovým dátam dominovali balík amerických štatistík, ktorý potvrdil spomalenie rastu HDP za druhý kvartál pri stále nadmernej inflácii, a séria európskych HDP a inflačných čísel, ktoré prekvapili pozitívne.
• V Spojených štátoch rýchly odhad HDP za druhý kvartál ukázal spomalenie na anualizovaných 1,5 percenta z 2,1 percenta v prvom kvartáli, čo zaostalo za trhovým očakávaním 2,1 percenta. Spomalenie pritom ťahal najmä prepad vládnych výdavkov a zásob (ktoré klesali pre veľkú spotrebu technologického sektora), kým spotreba domácností akcelerovala na 3,2 percenta z 0,5 percenta v predchádzajúcom kvartáli, no len za cenu ďalšieho rozpúšťania už nízkych úspor, čo bude z dlhodobého hľadiska sotva udržateľné. Aktuálne pritom spotrebu podporuje aj pozitívny wealth efekt rekordnej úrovne Wall Street. Pozitívom HDP reportu bolo, že ukázal robustnú investičnú aktivitu, ktorá sa pritom netýkala len technologického sektora spätého s budovaním umelej inteligencie. Celkovo sa ukazuje, že domáci dopyt v USA je silný, aj preto importy negatívne prispeli k HDP (potreba veľkých dovozov práve na uspokojenie investičných potrieb a spotreby domácností).
• Inflačný obraz v USA priniesol zmiešaný odkaz. Fedom preferovaný cenový index PCE za jún klesol medzimesačne o 0,1 percenta a jeho medziročná dynamika sa spomalila na 3,7 percenta zo 4,1 percenta v máji, pomohol tomu prepad cien energií o takmer šesť percent počas krátkeho prímeria na Blízkom východe. Jadrový PCE bez cien potravín a energií však ostal medziročne na úrovni 3,3 percenta, čo je štvrtý mesiac v rade v tomto pásme a stále výrazne nad dvojpercentným cieľom Fedu. Na kvartálnej báze jadrový PCE deflátor dosiahol až 3,4 percenta.
• Týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti v USA vzrástli na 197-tisíc zo 188-tisíc, tesne pod očakávaním 200-tisíc, pričom štvortýždňový priemer klesol na 202-tisíc a pokračujúce žiadosti sa znížili na 1,78 milióna z pôvodných 1,78 milióna. Trh práce tak ostáva stabilný.
• V eurozóne rýchly odhad HDP za druhý kvartál prekonal očakávania, keď medzikvartálne vzrástol o 0,4 percenta po stagnácii v prvom kvartáli a nad trhovým očakávaním 0,2 percenta. Naprieč celou EÚ sa rast zrýchlil na 0,5 percenta. Dáta signalizujú, že blok vstúpil do leta na pevnejšej pôde, než sa čakalo, hoci ekonómovia varujú, že front-loading exportov pred geopolitickými rizikami mohol čísla nadhodnotiť.
• V Nemecku rýchly odhad HDP za druhý kvartál rástol na 0,9 percenta na medziročnej báze, čo výrazne prekonalo očakávania na úrovni 0,6 percenta po 0,4-percentnej dynamike rastu v úvode roka napriek vojne na Blízkom východe. Na medzikvartálnej báze rástla nemecká ekonomika 0,2-percentnou dynamikou, čím prekonala očakávaný rast 0,1 percenta. Rast ťahali najmä exporty, kým spotreba domácností ostala utlmená a investície klesli. Celkovo nemecká ekonomika stále ukazuje relatívnu krehkosť, vyššie ceny energií a narušené logistické cesty pre vojnu na Blízkom východe, ak to bude pokračovať, predstavuje to pre ňu značný protivietor. 
• Nemecká inflácia sa zároveň v júli zrýchlila podľa rýchleho odhadu na 2,8 percenta medziročne z júnových 2,3 percenta, ťahaná predovšetkým vyššími cenami energií v dôsledku obnovy iránskeho konfliktu, čo ohrozuje dlhoočakávané oživenie najväčšej európskej ekonomiky. Podľa harmonizovanej metodiky rástli ceny v júli 2,9-percentným tempom na medziročnej báze, čo je zrýchlenie z 2,4 percenta v júni.
• Včera bol zverejnený aj indikátor ekonomického sentimentu na úrovni eurozóny za júl, ktorý ukázal zlepšenie nálady na 96,9 bodu z júnových 95,4 bodu. Predstavuje to najlepšiu náladu od vypuknutia konfliktu na Blízkom východe koncom februára. Je možné, že sa pod to podpísal pokles cien ropy počas prímeria medzi Iránom a USA, čo môže znamenať, že sentiment by sa mohol v auguste po obnove bojov opäť zhoršiť.
• Na úrovni eurozóny ako celku bola včera zverejnená aj miera nezamestnanosti za jún, ktorá ostala na úrovni 6,3 percenta v blízkosti historických miním.
• V skorých ranných hodinách bol zverejnený štátny prieskum nálady vo výrobe a v službách z Číny za júl, ktorý ukázal zhoršenie sentimentu a prekvapivý pád ekonomickej aktivity v oboch sektoroch do pásma kontrakcie. Nálada vo výrobe klesla na 49,2 bodu po 50,3 bodu z júna, čo predstavuje päťmesačné dno, pričom v kontrakcii sú najmä nové objednávky. Prieskum ukázal, že aj cenové tlaky vo výrobe klesajú a vývoj naznačuje, že trend reflácie v tomto roku bude stáť pred výzvou. Nálada v službách klesla na 49,0 bodu z júnových 50,2 bodu, čo je najnižšie od čias kovidu, čo značí slabosť spotreby domácností. Celkovo tieto dáta signalizujú pokračovanie relatívne pomalého rastu čínskej ekonomiky a jasne ukazujú, že bude potrebovať nejaké stimuly, aby doručila vládou stanovený rast. Stredajšie zasadnutie politbyra naznačilo, že hospodárska politika pribehne ekonomike na pomoc. Predpokladáme, že hlavnou oblasťou podpory by mohla byť fiškálna politika, keďže existuje záväzok urýchliť fiškálne výdavky. Celková investičná aktivita bola utlmená v dôsledku slabej dôvery, geopolitickej neistoty a prísnejšieho regulačného prostredia. Schvaľovanie projektov sa spomalilo po výzvach na obmedzenie nadbytočných investícií, opätovné naštartovanie tohto projektového toku by však mohlo zmierniť prudký pokles rastu investícií, ktorý sme zaznamenali v posledných mesiacoch.

Dôležité správy z ekonomiky

• V Spojenom kráľovstve zasadala centrálna banka Bank of England. Členovia rady hlasovali v pomere 6 : 3 za ponechanie kľúčovej úrokovej sadzby na úrovni 3,75 percenta, pričom traja členovia hlasovali za jej zvýšenie a nikto za zníženie. Hlasovanie členov poukazuje na obavy z pretrvávajúcej inflácie. Na druhej strane holubičí tábor v banke získava dôveru, že vyššie ceny energií sa príliš neprelejú v rámci druhotných efektov do celkovej ekonomiky, čo značí, že latka na sprísnenie menovej politiky sa posúva vyššie. Aj prieskumy naznačujú, že firmy v reakcii na energetickú krízu nezvyšujú svoje plány týkajúce sa cien ani miezd. Mimoriadne pozoruhodná je aj slabá potravinová inflácia, hoci práve potraviny patria medzi oblasti, kam by sa vyššie ceny energií mohli najvýraznejšie premietnuť. Guvernér banky Andrew Bailey uviedol, že „pretrvávanie inflácie môže byť slabšie, než sme predpokladali“. Sarah Breedenová zase povedala, že má „väčšiu dôveru, že sekundárne efekty budú obmedzené“. Alan Taylor aj Dave Ramsden navyše otvorene hovoria o návrate k znižovaniu sadzieb, pokiaľ sa situácia ďalej nezhorší. Hoci zvýšenie sadzieb nie je úplne vylúčené, ak sa situácia na Blízkom východe nezhorší, Bank of England by mohla pokračovať v „on hold“ prístupe bez zvyšovania sadzieb.

Kľúčové očakávané udalosti

• Nemecko zverejní mieru nezamestnanosti a zmenu v miere nezamestnanosti za jún.
• Eurozóna zverejní rýchly odhad harmonizovaného indexu spotrebiteľských cien a jadrovú infláciu za júl. 
• Spojené kráľovstvo v piatok zverejní celoštátny index cien nehnuteľností za júl. 
• Spojené štáty v piatok zverejnia prieskum sentimentu Michiganskej univerzity a index nákupných manažérov podľa chicagskej metodiky. 
• Kvartálne výsledky pred začatím obchodovania zverejnia spoločnosti Abbvie, Chevron, Linde, Sumitomo Mitsui Financial, Eaton, Enbridge, Axa a Colgate-Palmolive.