Zaujalo nás

EÚ si priplatila niekoľko miliárd za konflikt na Blízkom východe

Podľa analýzy The Kobeissi Letter krajiny EÚ zaplatili od začiatku konfliktu na Blízkom východe približne 27 miliárd eur navyše na energie v dôsledku odrazu ich cien v reakcii na ponukový komoditný šok spôsobený blokádou Hormuzského prielivu.

Najdôležitejšie z makrodát

• Z Nemecka včera dorazil rýchly odhad rastu spotrebiteľských cien za apríl, ktorý neprekvapujúco ukázal odraz inflácie v dôsledku drahších energií pre vojnu na Blízkom východe a zablokovaný Hormuzský prieliv. Podľa národnej metodiky rástli ceny medzimesačne o 0,6 percenta a medziročne o 2,9 percenta, čo je zrýchlenie oproti 2,7-percentnej dynamike z marca. Ide o najrýchlejšie tempo rastu od januára 2024. Podľa harmonizovanej metodiky rástli ceny o 0,5 percenta na medzimesačnej báze a o 2,9 percenta na medziročnej báze po 2,8-percentnom tempe z marca. Jadrová inflácia v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka však spomalila tempo na 2,3 percenta z marcových 2,5 percenta, čo naznačuje, že pod vyššie inflačné tlaky sa podpisujú najmä energie, ktorých vplyv sa zatiaľ neprelieva do zvyšku ekonomiky, čo však nastane v nasledujúcich mesiacoch. 
• Na úrovni eurozóny bol zverejnený indikátor ekonomického sentimentu Európskej komisie za apríl, ktorý ukázal zhoršenie sentimentu na 93,0 bodu z marcových 96,2 bodu, čo je najhoršia úroveň od augusta 2020. Podpísali sa pod to najmä neistota a očakávania vyššej inflácie pre konflikt na Blízkom východe. Nálada sa zhoršila naprieč sektormi na čele so službami a s maloobchodom pri páde spotrebiteľskej dôvery, čo bude znamenať menší sklon k spotrebe a väčšiu tvorbu úspor. To sa podpíše pod relatívne pomalý rast HDP.
• Včera boli zverejnené úverové štatistiky z eurozóny za marec, ktoré ukázali na prekvapujúce zrýchlenie rastu úverov na 3,2 percenta medziročne pre nefinančné podniky z februárového 3,0-percentného tempa napriek konfliktu na Blízkom východe a neistote s ním spojenej. Tempo rastu úverov domácnostiam ostalo oproti februáru nezmenené na úrovni 3,0 percenta. V dôsledku neistoty spätej s vojnou v Iráne, odrazu úrokových sadzieb a sprísnených úverových štandardov však predpokladáme spomalenie tempa úverovej aktivity v nasledujúcich mesiacoch.
• Zo Spojených štátov bola včera zverejnená séria dát z realitného trhu, kde vydané stavebné povolenia klesli v marci o 10,8 percenta po 11,0-percentnom raste vo februári, čo predstavuje 1,37 milióna obytných jednotiek. Naopak, začatá výstavba nehnuteľností narástla o 10,8 percenta za marec v porovnaní s februárom a dosiahla 1,5 milióna jednotiek.
• Z USA včera dorazili aj objednávky tovarov dlhodobej spotreby za marec, ktoré narástli medzimesačne o 0,8 percenta a po očistení o leteckú techniku rástli o 0,9 percenta, čo signalizuje solídnu investičnú aktivitu.
• Dnes v skorých ranných hodinách bol zverejnený oficiálny štátny prieskum PMI výroby z Číny za apríl, ktorý ukázal na miernu expanziu sektora, keď dosiahol 50,3 bodu, čo sú podobné úrovne ako v marci (50,4 bodu). Výrazné zlepšenie nastalo v prípade nových exportných objednávok, ktoré sa dostali nad 50-bodovú hranicu prvýkrát po dvoch rokoch. Importný subindex sa takisto prvýkrát od jari 2024 dostal do fázy expanzie. Spolu so štátnym PMI výroby bol zverejnený aj súkromný prieskum RatingDong PMI výroby, ktorý sa odrazil na 52,2 bodu z marcových 50,8 bodu a výrazne prekonal očakávania, keďže je zameraný najmä na menšie exportne orientované firmy. Okrem toho bol publikovaný aj štátny prieskum PMI služieb za apríl, ktorý zaznamenal mierne zhoršenie a pád do kontrakcie, keď index dosiahol 49,4 bodu oproti 50,1 bodu z marca, čo predstavuje 40-mesačné minimá. To poukazuje na relatívnu slabosť domáceho dopytu, keďže služby sú orientované najmä na domáci trh.

Dôležité správy z ekonomiky

• Fed, americká centrálna banka, ponechal v súlade so širokým konsenzom nastavenia základných úrokových sadzieb bez zmeny v pásme 3,50 – 3,75 percenta. Prekvapujúci však bol výsledok hlasovania v pomere 8 : 4, čo znamená, že prvýkrát od roku 1992 až štyria predstavitelia Fedu hlasovali proti väčšine, keď Stephen Mirran ako „holub“ hlasoval opäť za zníženie sadzieb o 25 bázických bodov, a ďalší traja – Lorie Loganová, Beth Hammacková a Neel Kashkari – síce nehlasovali za zníženie ani zvýšenie sadzieb, ale nesúhlasili, aby vo vyhlásení zo zasadnutia ostala slovná formulácia „easing bias“, čo jasne signalizuje, že sa obávajú vyšších inflačných tlakov. Paradoxom je, že vo vyhlásení sa žiadna formulácia o báze k uvoľňovaniu menovej politiky nespomína a FOMC výbor len pripomína, že bude dávať pozor na riziká na oboch stranách svojho duálneho mandátu. Vysvetlením môže byť odkaz novému šéfovi Fedu Kevinovi Warshovi, ktorý je známy holubičím postojom a ktorý bude prítomný na nasledujúcom júnovom zasadnutí (doterajšia hlava Fedu Jerome Powell pritom ostane ako radový guvernér v rámci FOMC výboru, čo ostro kritizoval americký prezident Donald Trump). V samotnom vyhlásení Fed jasne deklaruje, že inflácia je zvýšená, čo je priamejší jazyk ako z minulých vyhlásení, keď konštatoval „o niečo zvýšenú infláciu“, čo má mierne jastrabie sklony. Okrem toho Fed neprekvapujúco spomína, že vývoj na Blízkom východe prispieval k vysokej úrovni neistoty a centrálna banka špeciálne spomína obavy z vyšších cien energií. Dosluhujúci šéf Fedu Powell priznal, že krátkodobé inflačné očakávania sa zvýšili a vyššie ceny energií vytlačia rast spotrebiteľských cien nahor v krátkodobom horizonte. Stále však deklaroval, že súčasné nastavenie menovej politiky Fedu je primerané. Celkovo vnímame zasadnutie Fedu ako mierne jastrabie. Je otázne, aký bude ďalší krok centrálnej banky vzhľadom na neistotu okolo Hormuzského prielivu.

Kľúčové očakávané udalosti

• Z Nemecka dorazili maloobchodné tržby za marec, okrem toho budú zverejnené aj marcové štatistiky z pracovného trhu na čele s mierou nezamestnanosti.
• Nemecký štatistický úrad zverejní aj rýchly odhad rastu HDP za prvý kvartál.
• Na úrovni eurozóny bude zverejnený rýchly odhad rastu spotrebiteľských cien za marec, ako aj rýchly odhad rastu HDP za prvý kvartál.
• Dnes rozhodujú o nastavení menovej politiky Bank of England, ako aj ECB, kde v oboch prípadoch predpokladáme, že nezmenia nastavenie menovej politiky.
• Zo Spojených štátov dorazia rýchly odhad rastu HDP za prvý kvartál, pravidelné týždenné dáta nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti, marcové inflačné štatistiky podľa metodiky PCE, marcové štatistiky osobných príjmov a výdavkov a aprílový prieskum Chicago PMI.