Spravodajstvo 19.05.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 19. 5. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Americké akciové trhy pokračovali vo štvrtok v raste, ktorý bezprostredne čerpá energiu z očakávaní skorej dohody o navýšení amerického dlhového stropu. Index S&P 500 sa priblížil k 4 200 bodom a dostal sa na najvyššie úrovne od augusta minulého roka. Ťahaný je najmä technologickými akciami, kde mnohé Big Tech firmy dokázali tento rok rásť o 30+ percent, pričom NVIDIA a Facebook dokonca narástli o vyše 100 percent! V širšom kontexte technologickým akciám pomáha pokles amerických dlhopisových výnosov, ktoré sú oproti jesenným maximám z roku 2022 nižšie rádovo o 50 bázických bodov pri 10-ročnej splatnosti, keď trhy očakávajú, že Fed začne pomerne skoro znižovať úrokové sadzby (derivátový trh kalkuluje, že sa tak stane už na jeseň tohto roka napriek tomu, že viacerí predstavitelia Fedu to označili za nepravdepodobné). Navyše technológie sú vnímané ako akýsi bezpečný prístav v čase rizika spomalenia ekonomického rastu, keď sa dokážu biznisovo rozvíjať aj v horšom hospodárskom prostredí a pomáha im aj ostatný boom okolo fenoménu umelej inteligencie. Celkovo akciové trhy stále očakávajú konštruktívny a v podstate zlatovlasý ekonomický scenár v podobe rýchleho spomalenia inflácie (čo by dalo zelenú na skoré znižovanie úrokových sadzieb centrálnymi bankami) a relatívne jemného zosadnutia ekonomík bez recesie pri zlepšených dodávateľských reťazcoch a poklese cien energií. Rizikové faktory reštriktívnej menovej politiky s negatívnym dosahom na investície, s chladnutím realitného trhu pri slabom spotrebiteľovi, pre stále zvýšené úrovne inflácie, ktorý navyše už rozpustil podstatnú časť svojich nadmerných kovidových úspor, sú tlačené (zatiaľ) do úzadia, hoci signalizujú čoraz hlasnejšie ekonomické protivetry.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Americká Wall Street sa niesla na rastovej vlne i v priebehu štvrtkového obchodovania a hlavný akciový index S&P 500 sa pohybuje na najvyšších priečkach od minuloročného augusta. Za pozitívnym sentimentom stál optimizmus ohľadom toho, že sa budúci týždeň podarí uzavrieť dohodu o navýšení dlhového stropu v USA, ako aj priaznivé výsledky niekoľkých firiem na čele s maloobchodným reťazcom Walmart. Slušné zisky zaznamenali i technológie, a to i napriek citeľnému nárastu výnosov na dlhopisoch. V čele rastu stáli akcie spoločností ako Netflix a NVIDIA. Online streamovacia služba si pripísala takmer 10-percentné zisky vďaka úspechu služby s reklamou, ktorá má od nedávneho spustenia už päť miliónov aktívnych používateľov mesačne a noví rýchlo pribúdajú. Záujem o akcie výrobcov čipov zas priživujú špekulácie okolo boomu v oblasti umelej inteligencie. Investorov neodradili od nákupov ani jastrabie komentáre niektorých predstaviteľov Fedu, ktorí sa vyjadrili pre podporu ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb na menovopolitickom zasadnutí v júni. Darilo sa i akciám v Európe, pričom tie nemecké sa vyšplhali až k 17-mesačným maximám.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4198,05	0,94%	1,63%	9,34%
Dow Jones	USA	33535,91	0,34%	0,68%	1,17%
NASDAQ	USA	12688,84	1,51%	2,92%	21,23%
STOXX Europe 600	EUR	465,79	0,39%	0,47%	9,63%
DAX 30	GER	16163,36	1,33%	2,07%	16,09%
CAC 40	FRA	7446,89	0,64%	0,88%	15,03%
FTSE 100	GBR	7742,30	0,25%	0,15%	3,90%
Nikkei 225	JPN	30573,93	1,60%	4,97%	17,17%
Hong Kong Hang Seng	CHN	19727,25	0,85%	-0,08%	-0,27%
Shanghai SE Composite	CHN	3297,32	0,40%	-0,37%	6,74%
MSCI Developed World	USD	2840,12	0,68%	0,90%	9,12%
MSCI Emerging World	USD	978,16	0,24%	0,03%	2,28%

Dlhopisové trhy

Americké výnosy nasledované európskymi konkurentmi skokovito rástli, keď silný americký trh práce priživuje možnosť ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb Fedu. Výrazne nahor sa posúvajú i výnosy na najkratších amerických splatnostiach, ktoré však nemajú na výber. Pokiaľ sa problém s dlhovým stropom bude predlžovať, nervozita investorov by mala viesť k predajom a nárastu výnosností. Pokiaľ by dokonca došlo až k bankrotu, výpredaj by len zosilnel. Naopak, pokiaľ príde k dohode o navýšení dlhového stropu, vláda rozbehne výrazné emisie na doplňovanie rezerv a výnosy tak potiahne rovnako nahor.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
USA -10Y	3,65 %	8 bps	26 bps	-23 bps
GER -10Y	2,45 %	11 bps	22 bps	-13 bps
FRA - 10Y	3,03 %	12 bps	23 bps	-8 bps
ESP - 10Y	3,51 %	12 bps	21 bps	-15 bps
ITA - 10Y	4,31 %	13 bps	20 bps	-40 bps
UK - 10Y	3,96 %	12 bps	25 bps	29 bps
JPN - 10Y	0,38 %	1 bps	-2 bps	-4 bps
RUS - 10 Y	10,89 %	2 bps	0 bps	58 bps
SVK - 10Y	3,76 %	13 bps	25 bps	6 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	209,40	-0,83%	-0,70%	1,34%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2238,30	-0,46%	-1,07%	2,28%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	519,97	-0,23%	-1,20%	1,22%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	294,19	-0,45%	-1,60%	2,45%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	306,30	-0,20%	-0,47%	3,23%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	196,09	-0,82%	-0,83%	0,99%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	333,19	0,11%	0,10%	3,71%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	224,55	-0,68%	-0,69%	1,35%

Komoditné trhy

Na rast výnosov a silnejší dolár dopláca jednoznačne zlato, ktoré sa prepadlo až k 1 950 dolárom. Ropa sa po predchádzajúcom májovom odraze z niekoľkotýždňových miním konsolidovala smerom nadol, keď stratila zhruba 1,3 percenta.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	75,86	-1,43%	1,17%	-11,70%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	71,86	-1,33%	1,40%	-10,47%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1957,55	-1,23%	-2,85%	7,32%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	23,49	-1,09%	-2,86%	-1,93%
Meď (UScent za libru), COMEX	368,15	-1,64%	-0,43%	-3,39%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	1056,29	-1,65%	-3,70%	-1,68%
Index komodít (v bodoch)	473,01	-0,94%	-0,27%	-9,05%
Energetický index (v bodoch)	675,93	-0,74%	1,88%	-14,38%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	196,44	-1,45%	-0,09%	-8,11%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	159,52	-1,21%	-3,02%	3,87%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	74,46	-0,43%	-0,37%	1,36%

Devízové trhy

S pohybom výnosov na dlhopisoch a ani so všeobecným optimizmom na trhu nekorešponduje pohyb na eurodoláre, ktorý sa prepadol hlbšie pod hladinu 1,08 EUR/USD. Dolár sa posúva na nové sedemtýždňové maximá vďaka sérii priaznivých ekonomických údajov, ktoré znižujú stávky na skoré uvoľnenie reštriktívnej menovej politiky Fedu a tiež optimizmu, že sa v Kongrese podarí rýchlo dohodnúť medzi demokratmi a republikánmi na navýšení dlhového stropu.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0770	-0,65%	-1,36%	0,60%
EUR/GBP	0,8680	-0,01%	-0,52%	-2,00%
EUR/CHF	0,9748	0,09%	-0,13%	-1,51%
EUR/RUB	86,585	-0,51%	3,01%	8,50%
EUR/CZK	23,694	0,10%	0,63%	-1,98%
EUR/HUF	375,26	1,47%	1,10%	-6,50%
EUR/PLN	4,5435	0,59%	0,08%	-3,12%
EUR/JPY	149,39	0,09%	1,68%	6,01%

Dôležité správy z ekonomiky

Včera boli zverejnené pravidelné týždenné dáta z amerického trhu práce, ktorý naďalej ukazuje, že sa ochladzuje, ale len veľmi pozvoľne. Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti sa pohybujú okolo 0,25 milióna osôb, pričom pokračujúce dosahujú 1,8 milióna. Trh práce je zatiaľ robustnejší v porovnaní s očakávaniami, čo môže signalizovať, že aj mzdové inflačné tlaky môžu byť trvácnejšie.
Zo Spojených štátov včera dorazil aj prieskum Phily Fed Manufacturing Survey za máj, ktorý sa prekvapujúco zlepšil z úrovní signalizujúcich jasnú recesiu (–31,1 bodu) na –10,4 bodu, čo sú však stále úrovne kontrakcie. Zlepšenie bolo ťahané najmä odrazom objednávok (ktoré však stále klesajú) a zlepšením investičnej aktivity. Biznis podmienky a zamestnanosť sa však v rámci prieskumu zhoršili a zvýšil sa aj index platených cien, čo by mohlo signalizovať trvalejšie inflačné tlaky.
V Spojených štátoch boli zverejnené aj štatistiky predajov starších domov, ktoré dosiahli v apríli 4,28 milióna jednotiek, čo je rádovo o 1,3 milióna menej ako v rovnakom období minulého roka a jasne ide o chladnutie realitného trhu v dôsledku vyšších úrokových sadzieb.
Dôležitým makročíslom, ktoré bolo zverejnené včera z USA, bol aj index predstihových ukazovateľov – Leading Index za apríl, ktorý klesol o 0,6 percenta a naďalej signalizuje ekonomické ochladenie.
Aj včera mali vystúpenia viacerí centrálni bankári Fedu. Lorie Loganová vyhlásila v jasne jastrabom duchu, že dáta neoprávňujú pauzu a vynechanie zvýšenia sadzieb v júni. Dodala, že Fed ešte neurobil dostatočný progres ohľadne skrotenia inflácie, ktorá podľa nej neklesá dostatočne rýchlo. Jej kolega Philip Jefferson sa takisto prezentoval skôr jastrabím postojom, keď konštatoval, že inflácia zvoľňuje, ale pokrok na tomto poli sa začína spomaľovať, pričom zdôraznil, že jadrová inflácia v službách (po očistení o bývanie) je tvrdohlavá. Dodal, že nevidí zásadné dodatočné sprísnenie úverových štandardov v dôsledku bankového stresu. Jefferson teda akoby medzi riadkami naznačoval, že Fed možno bude musieť doručiť ešte dodatočné zvýšenie úrokových sadzieb.

Kľúčové očakávané udalosti

Dnes nebudú zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta.
Trhy sa budú sústreďovať najmä na vystúpenia viacerých centrálnych bankárov na oboch brehoch Atlantiku vrátane hlavy Fedu Jaya Powella a prezidentky ECB Christine Lagardovej.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
14:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 13. májom	242 tisíc	264 tisíc
14:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 6. májom	1,799 milióna	1,807 milióna
14:30	USA	Index výrobnej aktivity v oblasti Filadelfie máj	-10,4 b.	-31,3 b.
16:00	USA	Index vedúcich ukazovateľov v ekonomike m/m apríl	-0,6%	-1,2%
16:00	USA	Predaj starších domov m/m apríl	-3,4%	-2,6%

Zaujalo nás

Dolár zvýšil svoj podiel na cezhraničných transakciách

Podľa údajov globálneho platobného systému Swift si dolár v apríli upevnil líderskú pozíciu v medzinárodných platbách. Jeho využívanie sa zvýšilo na takmer 43 percent, k čomu prispel krach viacerých amerických peňažných domov a obavy okolo švajčiarskej banky Credit Suisse, ktorú nakoniec musela prebrať konkurenčná UBS. Naopak, podiel eura na medzinárodných platbách klesol na necelých 32 percent, čo je najnižšia úroveň za ostatné tri roky.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-2,00%	-0,98%	3,00%	-5,39%	1,77%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-0,57%	0,43%	8,00%	-8,95%	-3,15%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-0,31%	-0,20%	2,16%	-2,66%	3,28%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,26%	-2,32%	0,92%	-6,56%	0,98%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	-1,12%	-0,94%	7,15%	2,18%	-1,72%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	3,81%	6,20%	10,95%	5,31%	6,58%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	3,90%	4,26%	5,38%	10,18%	15,72%
FF Global Infrastructure Fund EUR	1,04%	1,09%	3,91%	2,65%	4,06%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-2,12%	-6,95%	-4,65%	-8,89%	5,28%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	3,00%	5,43%	11,87%	9,95%	9,97%
Generali Emerging Europe EUR	3,36%	3,45%	15,15%	10,11%	1,79%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	0,25%	1,77%	9,51%	7,42%	4,16%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	-0,90%	-1,76%	10,48%	13,17%	5,68%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	0,04%	1,66%	9,64%	8,33%	4,64%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	0,17%	0,92%	9,45%	7,90%	3,37%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-0,07%	2,20%	9,01%	4,35%	1,64%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-1,29%	-1,93%	7,17%	3,02%	2,96%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	0,48%	-3,73%	-0,81%	-5,67%	1,27%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	7,30%	2,92%	4,63%	2,20%	-1,03%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	6,51%	1,61%	4,28%	0,16%	-1,12%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	4,12%	0,47%	3,84%	-8,31%	6,03%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-4,38%	-12,17%	-3,48%	-19,15%	5,18%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-4,64%	-13,37%	-3,09%	-9,56%	5,43%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-4,72%	-12,22%	-2,87%	-11,38%	4,52%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-4,71%	-12,80%	-6,41%	-10,86%	3,15%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-3,43%	-5,12%	5,77%	4,48%	4,15%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-5,78%	-15,50%	-3,67%	-9,37%	3,63%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-1,99%	-5,08%	-0,53%	-7,25%	-0,93%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-1,01%	-7,14%	-2,51%	-9,64%	3,54%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-0,76%	-4,73%	1,09%	-0,42%	7,25%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	2,22%	0,73%	6,24%	-9,10%	2,45%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,84%	-5,69%	-0,47%	-6,60%	0,68%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	2,09%	-2,90%	0,98%	7,56%	8,84%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	0,22%	-2,86%	-1,45%	-6,91%	3,64%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	0,12%	-1,58%	-1,17%	-6,30%	3,67%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	-0,50%	-1,30%	-0,20%	-2,37%	-0,13%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-0,97%	-0,97%	0,79%	-4,72%	1,78%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	0,98%	2,71%	9,35%	8,89%	8,88%
Parvest Aqua Classic EUR	1,60%	-2,58%	2,67%	6,05%	12,80%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	0,72%	-0,13%	-0,33%	0,35%	3,88%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-4,95%	-9,31%	-12,07%	-4,55%	-0,30%
Amundi SF - EUR Commodities	-6,70%	-5,49%	-12,73%	-23,61%	-3,34%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	0,48%	-1,12%	1,16%	-3,54%	4,40%
J&T Bond Fond EUR	0,36%	0,67%	2,61%	2,57%	3,97%
J&T Select EUR	0,16%	0,45%	3,54%	-0,30%	1,98%

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,41%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	100%	7%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,41%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	78,35%	81,35%	6,00%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,37%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	80,00%	83,00%	6,38%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	97,00%	100,00%	5,29%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	77,00%	80,00%	6,44%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	95,50%	99,50%	5,43%
Eurovea IV 2026	82,91%	86,91%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	86,00%	89,00%	5,46%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	92,00%	95,00%	4,29%
Eurovea 5,5%/2027	98,00%	100,00%	5,50%
TMR VI 5,4%/2027	97,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	84,50%	87,50%	5,56%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	0,90	91,00%	6,58%
JTREF Zero Coupon/október 2025	84,20%	86,00%	6,38%
JTFG IX 4%/október 2023	99,00%	100,00%	3,99%
TMR III 4,4%/október 2024	97,50%	100,00%	4,45%
Joj Media House 5,3%/august 2023	99,50%	100,50%	2,77%
JTREF 4,5%/2023	99,50%	99,99%	4,39%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	93,00%	95,00%	5,15%
JTEF XI 4,25/2027	92%	95%	5,84%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,00%	100,00%	5,31%
JTEF XIII 6,00/2028	98%	100%	6%
Eurovea II 2025	85,00%	89,00%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	98,00%	100,00%	5,05%
EUROVEA III 2026	82,55%	86,55%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,34%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,29%
Klingerka II 2028	68,67%	70,67%	6,60%
JREF IV 2028	71,50%	74,50%	5,93%

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	3,75%	3,30%
USA (FED)	5% až 5,25%	5,34%
Veľká Británia (BoE)	4,50%	4,68%
Švajčiarsko (SNB)	1,50%	1,43%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,18%
Poľsko (NBP)	6,75%	6,90%
Maďarsko (MNB)	13,00%	16,19%
Rusko (BoR)	7,50%	8,34%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%