Zaujalo nás

Hodnotové akcie opäť na výslní

Hodnotové investovanie zažíva nečakaný návrat na výslnie. Až 63 percent aktívnych správcov fondov zameraných na podhodnotené veľké spoločnosti prekonalo v 2. kvartáli svoj benchmark, čo je najlepší výsledok od pandémie v roku 2020. Hoci pozornosť trhu opäť patrila rastovým gigantom, práve cyklické odvetvia ako priemysel a financie – tradičná doména hodnotových akcií – zaznamenali výrazný nárast. Index S&P 500 Industrials sa obchoduje blízko historických maxím, podporený nádejou na stabilný ekonomický rast a zmiernenie obchodného napätia. Finančný sektor, posilnený úspešným záťažovým testom amerických bánk a očakávanými výplatami dividend, patrí k trojici najvýkonnejších sektorov tohto roka. Správcovia fondov tak po rokoch slabších výsledkov opäť ukazujú, že „hľadanie hodnoty“ má svoje miesto aj vo svete AI a rastových príbehov. Ak Fed v druhej polovici roka skutočne zníži sadzby, cyklické a hodnotové akcie môžu získať ďalší impulz.

Najdôležitejšie z makrodát

• Výrobná inflácia v USA zostala v júni medzimesačne bez zmeny, čím zaostal za očakávaniami trhu (+0,2 percenta), a medziročná dynamika sa spomalila z 2,7 percenta na 2,3 percenta. Jadrový index PPI (očistený o potraviny a energie) takisto prekvapil smerom nadol, keď stagnoval na mesačnej báze, medziročne sa jadrová inflácia spomalila z 3,2 percenta na 2,6 percenta, pričom sa očakávalo spomalenie na 2,7 percenta. Tieto čísla tak signalizujú, že tlak na ceny na úrovni výrobcov sa v lete zmiernil, čo tlmí bezprostredné obavy Fedu z reakcelerácie inflácie.
• Priemyselná produkcia sa v USA v júni medzimesačne zvýšila o 0,3 percenta.
• Veľká Británia zverejnila celý balík inflačných ukazovateľov za jún, ktoré opäť prekvapili vyššími číslami. Spotrebiteľská inflácia CPI stúpla medzimesačne o 0,3 percenta a medziročne dosiahla 3,6 percenta (oproti očakávaným 3,4 percenta), zatiaľ čo jadrová inflácia sa vyšplhala medzimesačne o 0,3 percenta a medziročne z 3,5 percenta na 3,7 percenta. Značný cenový tlak pretrváva najmä v sektore služieb a bývania. Tieto čísla zrejme donútia Bank of England prehodnotiť načasovanie očakávaného prvého zníženia sadzieb, ktoré bolo trhmi predpokladané na august – aktuálne sa posúva skôr na štvrtý kvartál.
   

Dôležité správy z ekonomiky

• Obchodná bilancia eurozóny skončila v máji v prebytku 16,2 miliardy eur.
• Komerčné zásoby ropy v minulom týždni v USA poklesli o 3,859 milióna barelov.
• Podľa tzv. Béžovej knihy Fedu firmy naprieč USA hlásia rastúce náklady spôsobené dovoznými clami, ktoré čoraz viac prenášajú na zákazníkov. 

Kľúčové očakávané udalosti

• Dnes budú zverejnené májové údaje z britského trhu práce, ktoré doplnia čísla o vývoji spotrebiteľskej inflácie v eurozóne za jún. 
• Zo zámoria dorazia pravidelné týždenné údaje z trhu práce v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti, maloobchodné tržby za jún, obchodné zásoby za máj a index priemyselnej aktivity filadelfského Fedu za júl.
• Počas rozbehnutej výsledkovej sezóny za druhý kvartál budú reportovať svoje hospodárenie spoločnosti ako Taiwan Semiconductor, Netflix či PepsiCo.