Zaujalo nás

Záruka za odbery: financovanie AI kapacít sa mení na kruhový tok a index sa štiepi na dve polovice

Spoločnosti Qualcomm a AWS v utorok ohlásili uzatvorenie strategickej dohody. Qualcomm vydal Amazonu záruku na 25 miliónov akcií v hodnote približne 4 miliardy dolárov, ktorých investovanie je naviazané na objednávky s potenciálom až 60 miliárd dolárov do roku 2036. Podobne ako pri spoločnostiach Alphabet a Marvell ide o sekuritizáciu budúceho dopytu, keď dodávateľ platí odberateľovi vlastným kapitálom za záväzok odberu. Tým sa dopredu riedi marža a tržby sú sčasti financované emisiou akcií. Ak AI inferencia prinesie očakávané cash flow, ide o lacný nákup trhového podielu. V opačnom prípade riziko neznáša hyperškáler, ale akcionári dodávateľa.

Najdôležitejšie z makrodát

• V Nemecku boli zverejnené štatistiky zahraničného obchodu za júl, ktoré ukázali medzimesačný pokles importov o 5,7 percenta a rovnako kontrakciu exportov o 0,8 percenta pri  prebytku 21,8 miliardy eur.

Dôležité správy z ekonomiky

• Súčasný pokles amerických dlhopisov je bezprecedentný, pričom ide o najdlhší medvedí trh v histórii, ktorý sa začal koncom leta 2020. Dlhodobé americké dlhopisy so splatnosťou jeden a viac rokov zaznamenali za posledných 10 rokov priemerný ročný výnos – 2 percentá, čo je ich najhorší výkon v histórii. Toto je len druhé obdobie v údajoch siahajúcich až do roku 1936, keď štátne dlhopisy vykázali negatívny výnos na 10-ročnej báze. Na porovnanie americké akcie zaznamenali v priemere 15-percentné zhodnotenie ročne, zatiaľ čo komodity zaznamenali v rovnakom časovom rámci priemerný ročný výnos 11 percent. Pred kovidom, ktorý sa začal v roku 2020, štátne dlhopisy Spojených štátov dosahovali v priemere kladný výnos deväť percent ročne za 10-ročné obdobie. Inak povedané, trh s vládnymi dlhopismi už nie je bezpečným prístavom, akým býval.

Kľúčové očakávané udalosti

• Už v skorých ranných hodinách boli zverejnené dáta inflácie z Číny za august, ktoré ukázali na odraz inflačných tlakov v dôsledku vyšších cien energií a technológií, hoci ceny potravín a nájmov brzdili inflačné tlaky. Index spotrebiteľských cien sa vrátil na medzimesačnej báze k rastu, keď dosiahol 0,4 percenta po 0,1-percentnej kontrakcii v júli, pričom na medziročnej báze zrýchlil dynamiku rastu na 0,8 percenta z 0,5 percenta v júli. Ceny výrobcov súčasne na medziročnej báze zrýchlili tempo rastu na 3,8 percenta z 3,5 percenta v júli najmä pre rast vstupných energetických nákladov.