Dôležité správy z ekonomiky

• Dnes sa začalo zasadnutie Národného ľudového kongresu Číny, kde boli stanovené vládne hospodárske priority a ciele na tento rok. Cieľová úroveň rastu HDP bola v súlade s predpokladmi ponechaná na minuloročnej úrovni okolo 5,0 percenta, pričom rozpočtový deficit bol ponechaný na úrovni 3,0 percenta. Je zrejmé, že prioritou vlády je stabilný rast bez výraznej fiškálnej stimulácie, ktorá by zvyšovala otázniky okolo udržateľnosti dlhu. Vláda v rámci dlhu plánuje vydať okrem iného ultra dlhé dlhopisy v objeme 1 bilióna jüanov (cca 140 miliárd dolárov) na financovanie veľkých projektov a 3,9 bilióna jüanov bude požičaných lokálnym provinciálnym vládam s cieľom dať do súladu dĺžku financovania dlhodobých miestnych projektov. Cieľ inflácie ostal nezmenený na úrovni okolo 3,0 percenta, hoci v ostatných rokoch nebol dosiahnutý. Ide skôr o indikáciu, do akej výšky je vláda/centrálna banka ochotná tolerovať rast spotrebiteľských cien. Ciele na trhu práce ostali takisto bez zmeny oproti predchádzajúcim rokom, teda vytvorenie okolo 12 miliónov pracovných miest v mestách pri miere nezamestnanosti okolo 5,5 percenta.
• Pokiaľ ide o kľúčové politiky, celkový smer „posilnenia a zlepšenia účinnosti proaktívnej fiškálnej politiky“ bol zachovaný, no z vyhlásenia bola odstránená formulácia o zabránení „záplave stimulov“. V kombinácii s fiškálnymi cieľmi budeme tento rok pravdepodobne svedkami miernejšej fiškálnej stimulácie (práve pre obavy z dlhu). 
• Čo sa týka menovej politiky, prioritou je obozretnosť. Čínska centrálna banka PBOC už v tomto roku uvoľnila menovú politiku znížením sadzby povinných minimálnych rezerv (RRR) o 50 bázických bodov a znížením päťročnej úrokovej sadzby (LPR) o 25 bázických bodov. Je možné, že menová autorita bude aj naďalej len pozvoľne uvoľňovať monetárnu politiku, azda pomalšie, ako dúfa trh. Pokiaľ ide o kurz jüanu, formulácia zostala nezmenená a naznačovala, že cieľom je udržať základnú stabilitu výmenného kurzu RMB na „primeranej a vyváženej úrovni“. Domnievame sa preto, že minuloročná maximálna úroveň 7,32 USD/CNY pravdepodobne zostane stropom, pokiaľ ide o to, ako ďaleko bude PBOC tolerovať znehodnotenie.  
• Kľúčovou témou hospodárskej politiky ostane naďalej rozvoj nových zdrojov ekonomického rastu v budúcnosti, keďže čínska ekonomika pokračuje v prechode na kvalitnejší rast. Rozširovanie efektívneho domáceho dopytu bolo v posledných rokoch v centre pozornosti a tohtoročné zasadnutie kongresu túto tému zopakovalo, pričom prioritou bolo zvyšovanie príjmov a optimalizácia ponuky. Budú sa realizovať politiky na podporu „novej spotreby“, zamerané na digitálnu, ekologickú a zdravú spotrebu. Tá by sa mohla zamerať na automobily a bytové zariadenia, ako aj na podporu oživenia služieb vrátane stravovania a cestovného ruchu. V sektore nehnuteľností sa kládol dôraz na „nový model rozvoja nehnuteľností“, ktorý sa zameriava na zvýšenie dostupnosti bývania a optimalizáciu rovnováhy medzi ponukou a dopytom, ale v tejto fáze bolo uvedených len málo podrobností. Nie je prekvapením, že kľúčové heslo „domy sú na bývanie, nie na špekulácie“ sa v správe o práci vlády neobjavilo. Tento slogan sa predtým považoval za symbol reštriktívnej politiky na trhu s nehnuteľnosťami. Sektor nehnuteľností bude pravdepodobne aj naďalej dlhodobo brzdiť rast, ale nepredpokladáme, že by to prerástlo do plnohodnotnej krízy. Inovácie zostávajú dlhodobou strategickou prioritou. Čínsky cieľ výdavkov na výskum a vývoj na rok 2024 bude 370,8 miliardy jüanov, čo predstavuje približne desatinový medziročný nárast, a dôraz sa kladie na udržanie sebestačnosti a posilnenie podnikových inovácií. Vyzdvihnuté bolo aj digitálne hospodárstvo so záväzkom podporovať integráciu digitálnych technológií s reálnou ekonomikou. Medzi oblasti, na ktoré sa sústredila pozornosť, patrili big data a umelá inteligencia. Ďalšou dlhodobou strategickou témou Číny je ekologické hospodárstvo. Cieľom zasadnutia kongresu bolo dosiahnuť 2,5-percentný pokles spotreby energie na jednotku HDP a naďalej sa kládol dôraz na ekologický a nízkouhlíkový rozvoj prostredníctvom zdaňovania, výskumu a vývoja a investícií. Zelená energia bude naďalej dostávať politickú podporu, keďže Čína sa usiluje o dosiahnutie maximálnej úrovne emisií uhlíka do roku 2030.

Kľúčové očakávané udalosti

• Už v skorých ranných hodinách bol zverejnený súkromný prieskum Caxin nálady v čínskom sektore služieb za február, ktorý ukázal solídnu expanziu, keď index dosiahol 52,5 bodu, čo predstavuje len marginálne zhoršenie z 52,7 bodu v januári. Kompozitný ukazovateľ ostal vo februári na nezmenenej úrovni 52,5 bodu.
• Naprieč Európou budú zverejnené finálne čísla prieskumov PMI služieb a kompozitného PMI za február, ktoré by mali potvrdiť mierny odraz aktivity.
• Finálne februárové čísla PMI služieb kompozitného PMI dorazia aj zo Spojených štátov. V USA bude okrem toho zverejnený aj prieskum ISM služieb za február a januárové podnikové objednávky. Vystúpenie bude mať aj viacero predstaviteľov Fedu.

Zaujalo nás

Európa má za sebou najhoršiu výsledkovú sezónu od nástupu covidu-19

Podľa analytikov výsledky hospodárenia takmer polovice európskych firiem za posledný kvartál minulého roka zaostali za už aj tak nízko nastavenými očakávaniami.  A to by mal región v prostredí vysokých úrokových sadzieb i naďalej zápasiť s problémami. Podľa údajov FactSet z 313 spoločností, ktoré do konca februára oznámili výsledky hospodárenia, len 50,2 percenta prekonalo očakávania. Znamená to tak najhorší výsledok od prvého kvartálu 2020, keď európske spoločnosti po prvýkrát zasiahla pandémia koronavírusu.