Zaujalo nás

Od podpisu historickej dohody v Plaza Accord ubehlo 41 rokov

Pred 41 rokmi, v nedeľu 22. septembra 1985, podpísali zástupcovia USA, Japonska, Západného Nemecka, Francúzska a Spojeného kráľovstva v newyorskom hoteli Plaza Accord dohodu o koordinovanom oslabení prudko sa posilňujúceho dolára, ktorý po rokoch reštriktívnej politiky Fedu a deficitov Reaganovej administratívy devastoval domáci priemysel a generoval rekordný obchodný deficit. Minister financií James Baker dohodou reagoval na silnejúce protekcionistické nálady v Kongrese a snažil sa ňou predísť hroziacej colnej vojne. Účinok bol okamžitý, kurz dolára voči jenu klesol do konca roka 1986 z hodnoty 240 jenov na 150 jenov, pričom Japonsko bolo kontrolovanou devaluáciou postihnuté najviac. Prudké posilnenie jenu vyvolalo exportnú recesiu, na ktorú centrálna banka reagovala dlhým obdobím extrémne nízkych úrokových sadzieb. Tento masívny úverový stimul nenasmeroval kapitál do výroby, ale nafúkol obrovskú bublinu na trhu nehnuteľností a akcií. Jej prasknutie na začiatku 90. rokov uvrhlo japonskú ekonomiku do dvoch dekád stagnácie. 

Najdôležitejšie z makrodát

• Kredibilita hyperškálerov sa opiera o jediný konsenzuálny predpoklad, že ich prevádzkový cash flow sa strojnásobí zo 600 miliárd dolárov v roku 2025 na 2 bilióny dolárov do roku 2030, pripomína Apollo Global Management. Ak sa tak nestane, hrozí, že stávky na umelú inteligenciu na Wall Street skolabujú,  kreditné spready sa rozšíria, kapitálové výdavky späté s rozmachom umelej inteligencie sa znížia a rast HDP USA sa v konečnom dôsledku spomalí s rizikom recesie.

Dôležité správy z ekonomiky

• Austan Goolsbee z Fedu pritvrdil rétoriku s vyhlásením, že cenová stabilita „nebude bezbolestná“. Podľa neho už infláciu neťahajú len ponukové šoky z energií či ciel, ale prehlbujúci sa prehriaty dopyt. Ak sa tento trend potvrdí, Fed bude musieť úrokové sadzby dvíhať agresívnejšie a rýchlejšie. Trh po nedávnom zvýšení sadzieb do pásma 3,75 percenta až 4,00 percenta momentálne očakáva do konca roka ešte jedno zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov. V súčasnosti obchodníci na derivátovom trhu úrokových sadzieb počítajú s 55-percentnou pravdepodobnosťou zvýšenia sadzieb na ďalšom zasadnutí Fedu v októbri. 

Kľúčové očakávané udalosti

• V utorok eurozóna zverejní rýchly odhad spotrebiteľskej dôvery za september.