Zaujalo nás

Prečo sú výnosy štátnych dlhopisov G7 na najvyššej úrovni od roku 2004

Podľa zdroja Apollo Global Management Research výnosy štátnych dlhopisov G7 vystrelili na najvyššiu úroveň za viac ako 20 rokov, a to z viacerých dôvodov: 1. obnovený inflačný tlak spôsobený zvýšenými cenami energií, keď konflikt na Blízkom východe narušuje globálnu dodávku ropy; 2. pretrvávajúce veľké vládne deficity, ktoré vyžadujú neustále rastúce vydávanie dlhopisov; 3. koniec kvantitatívneho uvoľňovania centrálnych bánk s potenciálnym zmenšovaním súvahy Fedu a ECB; 4. investori požadujúci vyššie termínované a inflačné prémie v dôsledku deglobalizácie a rastúcej geopolitickej fragmentácie a neistoty. Zdá sa, že bez jasného riešenia je éra umelo stláčaných výnosov dlhopisov určite za nami. Stručne povedané, sadzby zostanú vyššie dlhšie časové obdobie a investori a trhoví hráči by sa mali podľa toho zariadiť a na takýto scenár sa pripraviť.

Najdôležitejšie z makrodát

• Včera boli zverejnené ekonomické  dáta z Číny. Cenový index domov za apríl poklesol o 3,5 percenta, keď pokračuje spľasínanie realitnej bubliny. Priemyselná produkcia za apríl v medziročnom porovnaní narástla o 4,1 percenta, čo je nižšie oproti predchádzajúcemu obdobiu (5,7 percenta). Maloobchodné tržby v medziročnom porovnaní za apríl narástli len o 0,2 percenta, čo predstavuje 40-mesačné minimá a ide o výrazne nižšie tempo rastu ako pred mesiacom (1,7 percenta). Spotreba domácností je mimoriadne slabá. Miera nezamestnanosti za apríl vyšla na úrovni 5,2 percenta. Okrem toho dorazili z Číny aj dáta investičnej aktivity za prvé štyri mesiace, ktoré v porovnaní s minulým rokom klesli o 1,6 percenta, hoci konsenzus trhu predpokladal rast o 1,6 percenta. Čínsky ekonomický rast tak ukazuje pomernú krehkosť.

Dôležité správy z ekonomiky

• V piatok bude prisahať a skladať sľub na nového šéfa Fedu senátom schválený Kevin Warsh. Je jasnou voľbou amerického prezidenta Donalda Trumpa a mal by byť „holubicou“ v rade guvernérov, teda človekom presadzujúcim v monetárnej politike nízke úrokové sadzby. Je jedenástym guvernérom Fedu v novodobej histórii a zo všetkých predošlých kandidátov je najmajetnejší. Napriek faktu, že je označovaný ako „holubica“, bude možno v ďalších mesiacoch roka riešiť problém rastúcej inflácie, a tak skôr sprísňovať monetárne podmienky a v nutnosti monetárnej reštrikcie zdvíhať kľúčové sadzby. Očakávame, že jeho pôsobenie bude jasné so silným mandátom a že nebude bábkou v rukách „roztopašného a veliaceho prezidenta“ nútiaceho k neprimerane nízkym úrokovým sadzbám Fedu.
• Irán oznámil, že zriadi Úrad na kontrolu Hormuzského prielivu, čo dáva trhom jasné signály, že tento problém nebude mať krátke trvanie. Irán si tým vynucuje pozíciu rozhodujúceho hráča v tejto geopolitickej partii.

Kľúčové očakávané udalosti

• Dnes dorazia na trhy viaceré ekonomické  dáta z Európy aj zo Spojených štátov. V ranných hodinách bude reportovaná miera nezamestnanosti v Spojenom kráľovstve za marec. Z eurozóny bude zverejnená zahraničnoobchodná bilancia za marec. Popoludní z USA dostanú trhy čerstvé informácie o očakávaných predajoch domov za apríl v medzimesačnom aj v medziročnom porovnaní. 
• Z veľkých firiem dnes okrem iných zverejnia svoje kvartálne hospodárske výsledky spoločnosti Home Depot, Keysight Technologies, Indian Oil či Bharat Electronics.