Zaujalo nás

Nemecku hrozí nedostatok plynu

Obavy o pripravenosť Nemecka na nadchádzajúcu vykurovaciu sezónu sa stupňujú. Zásobníky zemného plynu sú aktuálne naplnené len na 49,7 percenta, čo je najnižšia úroveň zaznamenaná pre toto obdobie roka. Ak sa tempo dopĺňania zásob výraznejšie nezrýchli, Nemecko by mohlo vstúpiť do zimnej sezóny so zásobníkmi naplnenými iba na približne 60 percent kapacity. Novovybudované LNG terminály síce znižujú riziko bezprostredného nedostatku plynu, no rezerva na zvládnutie chladnejšej zimy alebo prípadných výpadkov dodávok zostáva relatívne obmedzená. Rastúce napätie odráža aj vývoj na energetických trhoch, kde sa cena európskeho plynu pohybuje nad hranicou 62 €/MWh.

Najdôležitejšie z makrodát

• V pondelok boli zverejnené iba čínske makrodáta v podobe investícií, priemyselnej produkcie a maloobchodných tržieb. Všetky tri kľúčové ukazovatele zaostali za očakávaniami.
• Investície sa v júli prepadli o 6,7 percenta medziročne, čo je hlbší pokles než očakávaných 6,2 percenta a zároveň akcelerácia poklesu z 5,7 percenta za prvý polrok. Za január až júl dosiahli investície 26,03 miliardy jüanov (približne 3,9 bilióna dolárov). Prehlbujúci sa prepad odráža najmä pokračujúcu krízu na trhu s nehnuteľnosťami a slabé súkromné investície, ktoré nedokáže vykompenzovať ani infraštruktúra.
• Priemyselná produkcia v júli medziročne vzrástla o 4,5 percenta, čím spomalila z júnových 5,3 percenta a zaostala za očakávaným rastom 5 percent. Aj napriek spomaleniu zostáva priemysel relatívne odolný, ťahaný silným exportom a globálnym dopytom po produktoch spojených s umelou inteligenciou, čo naďalej čiastočne kompenzuje slabosť domáceho dopytu.
• Maloobchodné tržby, kľúčový ukazovateľ spotreby, vzrástli len o 0,6 percenta medziročne z 1,0 percenta v júni, keď výrazne zaostali za očakávaným rastom 1,5 percenta. Celkový objem maloobchodných tržieb dosiahol 3 902,2 miliardy jüanov (približne 578,7 miliardy dolárov). Slabé číslo potvrdzuje, že spotrebiteľský dopyt zostáva utlmený pod ťarchou dlhotrvajúcej realitnej krízy, rastúcej nezamestnanosti (miera nezamestnanosti v mestách stúpla na 5,2 percenta z 5,0 percenta) a doznievajúceho efektu vládnych stimulačných opatrení.

Dôležité správy z ekonomiky

• Geopolitické napätie medzi USA a Iránom sa v pondelok opäť dostalo do centra pozornosti finančných trhov. Podľa agentúry Reuters vysokopostavený iránsky predstaviteľ uviedol, že Teherán by v prípade zlyhania diplomatických rokovaní s Washingtonom mohol prejsť od defenzívneho postoja k aktívnej eskalácii situácie v Hormuzskom prielive. Toto vyjadrenie prišlo v období zvýšenej neistoty, keď v pondelok malo formálne vypršať dočasné prímerie medzi oboma krajinami a rokovania o obnovení plnej prevádzky v prielive naďalej neprinášajú pokrok. Výrazné obmedzenie lodnej dopravy cez Hormuzský prieliv potvrdzujú aj údaje spoločnosti Kpler. Kým počas predchádzajúceho víkendu prešlo prielivom 31 komerčných plavidiel, v sobotu ich bolo zaznamenaných len päť a v nedeľu ani jedno. Vývoj tak poukazuje na pretrvávajúce narušenie jednej z najdôležitejších obchodných trás pre globálny energetický trh. Rast cien energií a zvýšené inflačné očakávania sa premietli do rastu výnosov amerických štátnych dlhopisov. Výnos 30-ročného amerického štátneho dlhopisu sa pritom dostal na najvyššiu úroveň za viac ako dvadsať rokov. Výnosy amerických štátnych dlhopisov rastú v prostredí, keď sa tak deje naprieč výnosovými krivkami všetkých západných krajín. Negatívny efekt vplýva aj na rast úrokových nákladov podnikov, čo môže brzdiť investície vrátane projektov spojených s umelou inteligenciou. Problém sa postupne prenáša aj na domácnosti, keďže refinancovanie hypoték sa stáva menej atraktívnym a dostupným. Situáciu ďalej komplikuje skutočnosť, že milióny amerických domácností si počas rokov 2020 a 2021 refinancovali hypotéky do 30-ročných fixných sadzieb na historických minimách okolo 3 %. Pri súčasných hypotekárnych sadzbách presahujúcich 6 % tak mnohí vlastníci nehnuteľností nemajú ekonomickú motiváciu svoje úvery refinancovať ani predávať nehnuteľnosti, čo prispieva k nízkej ponuke domov na americkom realitnom trhu.

Kľúčové očakávané udalosti

• V utorok Nemecko zverejní prieskumy ZEW očakávaní a súčasnej situácie medzi finančnými expertmi za august. 
• Spojené kráľovstvo v utorok zverejní priemerné týždenné zárobky za jún, mieru nezamestnanosti za júl a ILO mieru nezamestnanosti za jún.
• Spojené štáty zverejnia 4-týždenný priemer zmeny zamestnanosti, vydané stavebné povolenia za júl, začatú výstavbu za júl, priemyselnú produkciu za júl a nedokončené predaje domov za júl.
• V utorok zverejnia kvartálne hospodárske výsledky spoločnosti Home Depot a Keysight Technologies.