Zaujalo nás

Súkromný trh oceňuje OpenAI vyššie, než malo priniesť odložené IPO

Spoločnosť OpenAI podľa denníka Financial Times rokuje s investormi o novom kole financovania pred svojím debutom na burze, v rámci ktorého počíta s ocenením nad úrovňou 1,2 bilióna dolárov. Táto valuácia predstavuje nárast o 41 percent oproti marcovým 852 miliardám dolárov a 64-percentný nárast oproti februáru zhruba o 350 miliárd dolárov. Odhadovaný dátum verejného úpisu sa tak odkladá až na rok 2027. 

Najdôležitejšie z makrodát

• Medziročná inflácia v Spojenom kráľovstve dosiahla v auguste 3,1 percenta v súlade s očakávaniami trhu. Oproti júlovej hodnote 2,9 percenta ide o päťmesačné maximum, pričom rastúce náklady na dopravu, ktoré vyskočili z 3,6 percenta na 4,6 percenta sa v prevažnej miere podpísali pod jej akceleráciu, čo ovplyvnili vyššie ceny ropy a palív. Dezinflačne pôsobili ceny potravín, ktoré stagnovali na úrovni 1,3 percenta. Medzimesačná inflácia v Spojenom kráľovstve vzrástla v auguste o 0,5 percenta, čo zodpovedalo trhovému konsenzu analytikov. Oproti júlovému rastu o 0,3 percenta ide o najvýraznejší medzimesačný rast za posledné štyri mesiace. Jadrová inflácia v Spojenom kráľovstve zostala v auguste stabilná na úrovni 2,6 percenta, čo zodpovedá júlovej hodnote. V rámci štruktúry zotrvala inflácia služieb na úrovni 3,4 percenta, zatiaľ čo inflácia tovarov zrýchlila z 2,2 percenta na 2,7 percenta. 
• Maloobchodné tržby v USA vzrástli v auguste medzimesačne o 1,2 percenta, čím výrazne prekonali trhový konsenzus na úrovni 0,8 percenta. Dáta poukázali na silné oživenie po júlovom poklese o 0,5 percenta. Tržby na čerpacích staniciach v dôsledku drahšieho benzínu vyskočili o 3,1 percenta v porovnaní s júlom na úrovni −0,2  percenta a predaj áut a autodielov rástol o 0,6 percenta, keď prekonal −1,8 percenta v júli. Maloobchodné tržby očistené o autá a pohonné látky vzrástli o 1,2 percenta v medzimesačnom porovnaní oproti júlovému poklesu na −0,3 percenta. Ukazuje sa, že americká spotreba domácností je solídna a mala by byť spolu s investičnou aktivitou okolo umelej inteligencie jedným z ťahúňov rastu amerického HDP.

Dôležité správy z ekonomiky

• Výbor pre operácie na voľnom trhu (FOMC) americkej centrálnej banky včera v súlade s konsenzom trhu zvýšil prvýkrát od júla 2023 základné úrokové sadzby o 25 bázických bodov na 3,75-4,00 percenta, pričom rozhodnutie bolo prvýkrát od mája 2025 jednohlasné v pomere 12 : 0. Stručné vyhlásenie po zasadnutí konštatuje solídnu ekonomickú expanziu pri zvýšenej neistote v dôsledku geopolitického vývoja, keď odolnosť vykazuje domáca spotreba a solídna investičná aktivita. Ohľadne trhu práce hovorí vyhlásenie podobne ako pri poslednom zasadnutí o tom, že tvorba miest drží tempo s pracovnou silou a miera nezamestnanosti sa zmenila len mierne. Zaujímavé je vyhlásenie, že stredajší „hike“ podporí včasnejší návrat inflácie k cieľu dvoch percent, keď inflácia ostáva naďalej vyvýšená. Výbor zároveň zverejnil aj aktualizovanú ekonomickú prognózu, kde mierne zlepšil odhad rastu HDP na tento a budúci rok oproti júnu. Aktuálne očakáva, že ekonomika porastie v roku 2026 o 2,3 percenta (vs. 2,2 percenta v júni) a o 2,4 percenta v budúcom roku (vs. 2,3 percenta v júni), pričom odhad rastu na rok 2028 ostal nezmenený na úrovni 2,2 percenta a prvý odhad na rok 2029 je 2,1 percenta. Súčasne zlepšil projekcie trhu práce, keď očakáva nezamestnanosť na konci tohto roka na úrovni 4,1 percenta (vs. júnových 4,3 percenta), na konci roka 2027 takisto 4,1 percenta (vs. júnových 4,3 percenta) a na konci roka 2028 na úrovni 4,1 percenta (vs. júnových 4,2 percenta), pričom prvá projekcia na koniec roka 2029 je 4,1 percenta. Fed upravil aj jadrovú PCE infláciu smerom nahor, keď očakáva na konci roka 2026 3,4 percenta (vs. júnových 3,3 percenta), v roku 2027 2,5 percenta (bez zmeny oproti júnu), v roku 2028 2,2 percenta (vs. júnových 2,1 percenta) a prvý odhad na rok 2029 je na úrovni 2,0 percenta. Dot plot graf (na ktorom sa predseda výboru Kevin Warsh podobne ako v júni nezúčastnil) predpovedá na konci roka sadzby na úrovni 4,125 percenta (vs. 3,8 percenta z júna) a na rok 2027 takisto 4,125 percenta (vs. 3,6 percenta v júni), pričom „cuty“ očakávajú centrálni bankári až v roku 2027. Z toho jasne vyplýva očakávanie „higher for longer“, teda vyššie úrokové sadzby dlhší čas a ešte jeden „hike“ o 25 bázických bodov do konca roka (len dvaja z 18 členov výboru nepredpokladajú ďalší  „hike“ v tomto roku), pričom derivátový trh kalkuluje s 1,2 „hika“ do konca decembra. Hlava Fedu Kevin Warsh sa na tlačovej konferencii prezentoval relatívne jastrabím postojom, keď deklaroval, že zvýšenie sadzieb prichádza v čase, keď sa ekonomika „posilňuje“, pričom naznačil, že finančné podmienky nie sú reštriktívne a Fed sa bude sústreďovať najmä na cenovú stabilitu. Sčítané a podčiarknuté, pri zlepšenom ekonomickom výhľade a robustnom trhu práce s vyššími cenami energií a jastrabím postojom Warsha možno očakávať, že Fed do konca roka ešte raz sprísni menovú politiku, hoci aktuálne inflačné tlaky majú do činenia s typickým ponukovým energetickým šokom. Jedine v prípade rýchleho urovnania konfliktu na Blízkom východe a rázneho pádu cien ropy pod 90 dolárov by si Fed mohol dovoliť ďalej „nehikovať“, čo bol náš základný scenár ešte pred mesiacom a novou vlnou vojenských operácií USA a Iránu na Blízkom východe.
• Globálne centrálne banky vstupujú do najrušnejšieho týždňa tohto roka. Po včerajšom zasadnutí Fedu sa pozornosť upriamuje na Bank of England, kde derivátový trh očakáva ponechanie úrokových sadzieb bez zmeny. V piatok bude nasledovať Bank of Japan, od ktorej trh čaká zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov na úroveň 1,25 percenta. Európska centrálna banka pritom zasadala minulý týždeň, keď pristúpila k druhému tohtoročnému zvýšeniu na 2,5 percenta trojice úrokových sadzieb. Trhové očakávania pre decembrovú depozitnú sadzbu ECB sa aktuálne pohybujú okolo 2,9 percenta, pričom na krivke sa nakrátko objavili aj prognózy nad 3,5 percenta. 

Kľúčové očakávané udalosti

• Eurozóna vo štvrtok zverejní harmonizovaný index spotrebiteľských cien a jadrovú infláciu v metodike HICP za august. 
• V Spojenom kráľovstve dôjde k zasadnutiu Bank of England, ktorá rozhodne o nasledujúcich krokoch v monetárnej politike. 
• Spojené štáty zverejnia dáta k vydaným stavebným povoleniam, k začatej výstavbe a nedokončeným predajom domov za august. Rovnako zverejnia počiatočné a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti.