Spravodajstvo 26.02.2024 Stanislav Pánis, analytik J&T BANKY

Nvidia vytiahla akciové trhy na nové rekordy

Výborné kvartálne výsledky a projekcie výrobcu čipov pre umelú inteligenciu Nvidia podporili pokračovanie rely na akciových trhoch na oboch brehoch Atlantiku na nové historické maximá. Akciám pomáhajú aj očakávania odrazu globálnej ekonomickej aktivity, čo potvrdzujú i zverejňované makrodáta. Dlhopisové výnosy sa posunuli na trojmesačné maximá jednak pre zvýšený apetít po riziku, jednak pre redukciu očakávaní skorého a rázneho uvoľňovania menovej politiky hlavnými svetovými centrálnymi bankami. Ropa ustúpila z najvyšších úrovní od novembra najmä pre obnovu nádeje na uzavretie prímeria medzi Hamásom a Izraelom. Zvýšená ochota podstupovať riziko a predpoklady, že ECB bude znižovať úrokové sadzby až po Fede, sa pretavili do posilnenia eura. Slabší dolár však znamenal mierne zisky zlata.

Akciové trhy

Akciové trhy v Spojených štátoch, v Európe a konečne aj v Japonsku (prvýkrát po 34 rokoch) prepisovali historické maximá, keď ich v minulom týždni v rozhodujúcej miere podporili silné kvartálne výsledky výrobcu čipov pre umelú inteligenciu Nvidia spolu so solídnym výhľadom manažmentu. Boom okolo umelej inteligencie tak pokračuje, čo znamená, že rely na Wall Street je ťahaná najmä úzkou skupinou technologických gigantov. Akciovým burzám pomáhajú aj očakávania nie zlatovlasého, ale priam platinovlasého scenára ekonomického vývoja v podobe solídneho globálneho ekonomického rastu s minimálnym spomalením, najmä v prípade americkej ekonomiky (čo potvrdzujú odrážajúce sa predstihové indikátory) pri ustupovaní inflácie, čo dáva priestor centrálnym bankám na zníženie úrokových sadzieb. Optimizmus na trhoch je na vysokých úrovniach, fondoví manažéri ukazujú jeho najvyššiu mieru od začiatku sprísňovania menovej politiky Fedom na jar 2022, ukazovatele sentimentu hovoria o úrovniach extrémnej chamtivosti a indikátory strachu či stresu klesli na multiročné dná. Aj preto je expozícia investorov voči akciám, najmä americkým, na nadpriemerných úrovniach. V takomto prostredí akciovým trhom naďalej príliš nevadí ani odraz dlhopisových výnosov.

Dlhopisové trhy

Dlhopisové výnosy počas väčšiny minulého týždňa rástli na oboch brehoch Atlantického oceána a posunuli sa na trojmesačné maximá. 10-ročný americký výnos sa tak miestami obchodoval nad 4,35 percenta a nemecký s rovnakou splatnosťou pri úrovni 2,50 percenta. Pod ich posun nahor sa podpísali dva hlavné faktor. Prvým bol zvýšený apetít po riziku pri tom, ako akciové trhy prepisovali historické maximá. Druhým boli vädnúce očakávania skorého štartu uvoľňovania menovej politiky hlavnými svetovými centrálnymi bankami, keď rastú obavy z lepkavosti inflácie v službách, keď globálna ekonomika vykazuje prvé znaky zlepšovania aktivity. V závere týždňa prišla na dlhopisových trhoch otočka, keď zrejme časť obchodníkov pristúpila k výberu ziskov zo špekulácií na pokles cien. Vyššia tolerancia voči riziku však znížila rizikové prirážky podnikových dlhopisov, čo znamenalo, že na medzitýždennej báze ich ceny poskočili.

Komoditné trhy

Ceny ropy v minulom týždni korigovali svoj rast a poklesli o približne 3,5 percenta. Severomorský benchmark Brent sa ponoril pod 81 dolárov a severoamerická ropa WTI zatvárala mierne pod 77 dolármi. Za poklesom cien komodity stála obnova nádeje, že rokovania o prímerí medzi Hamásom a Izraelom v Paríži cez sprostredkovateľov začínajú byť konštruktívne a mohli by byť úspešné. To by viedlo k poklesu geopolitického napätia a zrejme aj k zastaveniu útokov húsíjských rebelov na obchodné lode v Červenom mori. Znamenalo by to zníženie rizikovej prémie započítavanej do cien ropy. Čiastočne by to prispelo aj k poklesu cien suroviny a k prehodnocovaniu uvoľňovania menovej politiky Fedom či ECB až na začiatku leta a k zníženiu odhadu počtu znížení sadzieb (po 25 bázických bodov) na zhruba štyri. A to vzhľadom na solídne makroprostredie, najmä v Spojených štátoch, a chýbajúcu dôveru centrálnych bankárov, že inflácia smeruje udržateľne k dvojpercentnému cieľu.

Zlato sa v priebehu minulého týždňa držalo s rezervou nad dvetisíc dolármi s tendenciou k miernemu rastu. A to napriek faktu, že dlhopisové výnosy (nielen) v Spojených štátoch rástli a klesali očakávania ohľadne počtu znížení základných úrokových sadzieb centrálnymi bankami. Čiastočne k tomu prispelo oslabenie dolára.

Devízové trhy

Dolár sa v priebehu minulého týždňa v malých krokoch graduálne oslaboval voči košu hlavných svetových mien. Vzájomný výmenný kurz eura voči doláru sa posunul o približne pol figúry nahor a končil okolo úrovne 1,0820. Za slabším dolárom bola konštruktívna, ba až euforická nálada na trhoch so zvýšenou ochotou podstupovať riziko. Euru pomohli aj niektoré predstihové indikátory hovoriace o tom, že ekonomická aktivita sa prestala zhoršovať a vidno prvé, hoci relatívne slabé signály otočky (hoci oživenie bude zrejme relatívne pomalé). Okrem toho sa trhy začínajú viac prikláňať k názoru, že Fed začne o niečo skôr so znižovaním sadzieb v porovnaní s ECB.


Zdieľať na sociálnych sieťach:

Nasledujúce články