Slovenský ekonomický rast na päťročnom maxime

Detailné zloženie rastu HDP bude zverejnené 8. marca, avšak vývoj jeho hlavných zložiek možno odhadnúť z už skôr zverejnených čiastkových štatistík:

  • Predpokladáme, že rast bol podporený podobne ako v predchádzajúcich štvrťrokoch domácimi faktormi na čele s investíciami a spotrebou domácností.

  • Investície by mali byť ťahané zvýšeným dočerpaním fondov EÚ z  programového obdobia 2007 – 2013 pri akcelerácii výstavby dopravnej infraštruktúry. Pozitívne na firemné investície pôsobí naďalej uvoľnená menová politika, ktorá sa odzrkadľuje v poklese sadzieb úverov. Plusom sú aj nízke ceny energií, čo dáva podnikom väčší priestor na kapitálové výdavky. Zároveň dynamicky rastie výstavba bytov. Investíciám pomáha aj pokračovanie rastu ekonomiky eurozóny a EÚ.

  • Spotreba domácností rástla, čo naznačuje robustný rast maloobchodných tržieb či predajov automobilov. Domácnosti v míňaní podporuje pokles nezamestnanosti, rast reálnych disponibilných príjmov pri absencii inflačných tlakov a pokračovanie poklesu cien energií.

  • Vládny sektor by mal ďalej pozitívne prispievať k rastu HDP pri pozvoľnej konsolidácii verejných financií. Zároveň rástli výdavky na tovary a služby v súvislosti so zvýšeným dočerpávaním eurofondov.

  • Exporty pokračovali v solídnom raste najmä vďaka automobilkám, keď pokračuje obnova ekonomiky v Európe. Rast domáceho dopytu však vyvoláva zvýšené dovozy investičných statkov a dopravných zariadení pre priemysel či spotrebných predmetov vrátane tých s dlhodobou spotrebou. To indikuje zníženie prebytku zahraničného obchodu a pravdepodobný negatívny príspevok čistého vývozu k HDP.

Predstihové indikátory z eurozóny na čele s Nemeckom, našim hlavným obchodným partnerom, sa mierne zhoršili a nenaznačujú ďalšiu výraznejšiu akceleráciu hospodárskeho rastu. Ekonomický sentiment začínajú podkopávať aktuálne turbulencie na finančných trhoch, čo vytvára riziká, že globálny a európsky rast by mohli byť pomalšie oproti skorším predpokladom. Solídny domáci dopyt, ktorý podporuje ďalší pokles cien energií a rekordne nízke úrokové sadzby, by mohol čiastočne tlmiť externé riziká. Napriek tomu očakávame, že slovenská ekonomika začiatkom roka mierne pribrzdí svoj solídny rast najmä v dôsledku normalizácie čerpania eurofondov z nového programového obdobia.

Graf: RAST SLOVENSKEJ EKONOMIKY

rest.jpg
Zdroj: J&T Banka na základe dát Štatistického úradu SR

Pre citácie: Stanislav Pánis, analytik J&T Banky


Nasledujúce články

7
Január
2025

Sumár roka 2024: Technologický rast a zlato na historických maximách

Väčšina hlavných tried aktív v minulom roku zaznamenala pozitívne zhodnotenie, pričom výnimkou boli štátne dlhopisy s dlhou splatnosťou a ropa. Americký akciový index S&P 500 pokračoval v raste a druhý rok po sebe narástol o viac ako 20 percent, čo sa stalo len štvrtýkrát za ostatných 150 rokov. Tento výsledok bol podporený nárastom ziskov najmä technologických gigantov spojených s umelou inteligenciou, ako aj rastom valuácií, ktoré sa dostali na výrazne nadpriemerné úrovne vďaka pozitívnym očakávaniam ekonomického rastu bez výraznejších inflačných tlakov. Krátke konce výnosových kriviek klesli v reakcii na uvoľnenie menovej politiky centrálnych bánk, zatiaľ čo dlhé konce výnosových kriviek rástli v dôsledku faktorov, ako sú solídne vyhliadky rastu HDP (najmä v USA), očakávania trvalejšie vyššej inflácie, narastajúce verejné dlhy a zmeny v geopolitickom prostredí. Cena zlata pokračovala v raste na nové historické maximá, čo bolo podporené najmä jeho nákupmi centrálnymi bankami v reakcii na tzv. sankčné riziko po zmrazení ruských devízových rezerv Západom. Ropa druhý rok po sebe strácala, keď na nej prevládol faktor previsu ponuky pri dynamickom raste ťažby mimo združenia OPEC+. Dolárový index vzrástol na 25-mesačné maximum, keď americká ekonomika prekonávala výkonnosť ostatných vyspelých krajín. Očakáva sa, že jej dominancia bude pokračovať aj tento rok, čo môže obmedziť ďalšie uvoľňovanie menovej politiky zo strany Federálneho rezervného systému.