Najviac sa v roku 2015 darilo akciám, prepadákom bola ropa

AKCIOVÉ TRHY

Z najvýznamnejších akciových indexov dosiahli Európske akciové trhy v roku 2015 solídne zisky, čo bolo podporené najmä oživovaním ekonomiky EÚ a oslabením kurzu eura spolu so stimulmi ECB. To zatienilo aj nervozitu okolo Grécka. Ich rast však bol v druhej polovici roka zastavený pod tlakom obáv zo spomaľovania rastu Číny a ďalšieho poklesu cien ropy, čo negatívne vplývalo na energetický sektor. Japonské akcie takisto rástli pri zvyšovaní sa firemných ziskov, čo pramenilo aj z toho, že kurz jenu sa v predchádzajúcom období oslabil. Čínske akcie do začiatku leta rapídne o vyše 60 percent rástli, hoci ziskovosť firiem klesala pod tlakom spomaľovania hospodárskeho rastu. Nakoniec akciový trh reagoval na tento vývoj výraznou korekciou, no rok uzavrel stále s vyše deväťpercentným ziskom. Americké akcie len stagnovali a končili rok v červenej nule, keď v dôsledku protivetrov silného dolára a decelerácie rastu rozvíjajúcich sa trhov klesali tržby aj zisky firiem, pričom veľkým mínusom bol aj pokles cien ropy. Výrazné straty dosiahli akcie na rozvíjajúcich sa trhoch pre  zhoršenie ekonomických fundamentov a výrazný odlev kapitálu z nich aj pre posilňovanie dolára, keď sa index MSCI Emerging Markets oslabil o takmer 17 percent.

DLHOPISOVÉ TRHY

Vládne dlhopisy Západu si pripísali len minimálne zisky. Ceny dlhopisov krajín eurozóny tlačili nahor od začiatku roka očakávania spustenia kvantitatívneho uvoľňovania ECB. To viedlo k poklesu výnosov krátkeho konca výnosovej krivky v mnohých krajinách vrátane Slovenska pod nulu, pričom klesali aj rizikové prirážky. Vývoj v Európe zároveň ovplyvňoval aj ceny amerických dlhopisov. V neskoršom priebehu roka sa však vývoj sčasti obrátil napriek uvoľneniu menovej politiky ECB, keď väčší vplyv na trhy mali očakávania začiatku cyklu zvyšovania sadzieb v USA. To tlačilo ceny dlhopisov naopak nadol.

KOMODITNÉ TRHY

Zlato kleslo už tretí rok v rade, keď stratilo vyše 10 percent a dostalo sa na takmer šesťročné minimá. V rozhodujúcej miere za tým stáli silnejší dolár, očakávania vyššieho úročenia amerických dlhopisov a absencia inflácie pre pokles cien komodít. Ropa strácala už druhý rok po sebe, keď jej ceny klesli o takmer 30 percent. V závere roka sa obchodovala pod úrovňou z krízy  na prelome rokov  2008 a 2009, za čím stojí najmä pretláčanie sa OPECu a bridlicových ťažiarov v USA o trhový podiel pri spomaľovaní sa rastu v Číne.

DEVÍZOVÉ TRHY

Na devízových trhoch kraľoval v minulom roku americký dolár, ktorý sa posilnil voči väčšine hlavných svetových mien, pričom voči euru si pripísal vyše 10-percentný zisk. Dôvodom bola najmä divergencia vo vývoji menových politík FEDu a ECB spolu s ďalšími hlavnými svetovými centrálnymi bankami. Výrazne strácali aj meny rozvíjajúcich sa krajín pod tlakom odlevu z ich kapitálu pri očakávaní rastu dolárových sadzieb a zhoršovaní sa lokálnych ekonomík, ktoré trpia nadkapacitou a klesajúcimi výnosmi z investícií. Nedarilo sa ani menám krajín, ktoré sú závislé od vývozov komodít, ako ruský rubeľ, kanadský, austrálsky a novozélandský dolár či nórska koruna.

Tabuľka 1 - Výkonnosť vybraných tried aktív v roku 2015:

ZDROJ: J&T Banka

Tabuľka 2 - Výkonnosť vybraných mien voči euru za rok 2015 (pozn."+" posilnenie voči euru / "-" oslabenie voči euru)

ZDROJ: J&T Banka