Spravodajstvo 19.01.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 19. 1. 2023

Kontakty

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Highlights

• Wall Street zaznamenala v stredu najväčší pokles za ostatný mesiac, keď sa k slovu prihlásila skepsa zo spomaľovania sa ekonomického rastu, ako aj nervozita zo štartu kvartálnej výsledkovej sezóny. Trhoví hráči pristúpili k výberu ziskov z rely na začiatku roka, k čomu prispeli aj technicky prekúpené úrovne trhu.

• Spomaľovanie sa inflácie a rast obáv z recesie v Spojených štátoch tlačia nadol výnosy amerických dlhopisov. 10-ročný benchmark klesol na najnižšie úrovne od septembra.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Americká Wall Street si prešla výraznejším vyberaním ziskov, keď technologický Nasdaq prerušil dokonca sedemdňovú rely. Index S&P 500 síce v úvode testoval 4 000 bodovú hranicu, no ani po druhýkrát sa nad ňou neudržal. Obchodovanie ovplyvnili nepriaznivé dáta z americkej ekonomiky v podobe slabších maloobchodných tržieb i priemyselnej výroby, ktoré zatienili i spomaľovanie výrobnej inflácie. Investorov po sérii rastu z úvodu roka nedokázal potešiť ani pokles dlhopisových výnosov, ktorý prišiel paradoxne napriek jastrabím komentárom z Fedu, ktoré vyzývajú k urýchlenému zvyšovaniu úrokových sadzieb. Európske akcie s výnimkou Londýna pokračovali v ľahkom raste siedmy deň v rade, keď len obmedzený efekt mali komentáre z ECB, ktoré vyvracali špekulácie, že banka smeruje k miernejšiemu zvyšovaniu sadzieb.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	3928,86	-1,56%	-1,03%	2,33%
Dow Jones	USA	33296,96	-1,81%	-1,99%	0,45%
NASDAQ	USA	10957,01	-1,24%	0,23%	4,69%
STOXX Europe 600	EUR	457,53	0,23%	2,26%	7,68%
DAX 30	GER	15181,80	-0,03%	1,56%	9,04%
CAC 40	FRA	7083,39	0,09%	2,30%	9,42%
FTSE 100	GBR	7830,70	-0,26%	1,37%	5,09%
Nikkei 225	JPN	26791,12	2,50%	1,30%	2,67%
Hong Kong Hang Seng	CHN	21678,00	0,47%	1,13%	9,59%
Shanghai SE Composite	CHN	3224,406	0,00%	1,98%	4,37%
MSCI Developed World	USD	2713,54	-0,84%	0,47%	4,26%
MSCI Emerging World	USD	1030,06	0,26%	1,30%	7,70%

Dlhopisové trhy

Na amerických dlhopisových výnosoch prebehol masívny zosuv a 10-ročný benchmark sa prepadol na najnižšie úrovne od septembra minulého roku. Z toho má zamotanú hlavu predovšetkým Fed, ktorý cieli úrokové sadzby nad päť percent, no klesá trhom odhadovaný vrchol sadzieb a rastú stávky na ich následný pokles kvôli podpore oslabujúcej ekonomiky. Po vzore Ameriky sa výraznejšie zosúvali aj výnosy naprieč celou eurozónou.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
USA -10Y	3,37 %	-18 bps	-17 bps	-51 bps
GER -10Y	2,02 %	-7 bps	-18 bps	-55 bps
FRA - 10Y	2,45 %	-9 bps	-21 bps	-67 bps
ESP - 10Y	2,96 %	-11 bps	-23 bps	-70 bps
ITA - 10Y	3,76 %	-13 bps	-27 bps	-95 bps
UK - 10Y	3,31 %	-1 bps	-9 bps	-36 bps
JPN - 10Y	0,46 %	-7 bps	-5 bps	4 bps
RUS - 10 Y	N/A	N/A	N/A	N/A
SVK - 10Y	2,97 %	-10 bps	-24 bps	-73 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	216,51	0,83%	0,94%	4,78%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2256,53	0,93%	0,22%	3,11%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	534,75	1,15%	1,14%	4,10%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	303,40	1,20%	0,71%	5,66%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	310,27	0,37%	0,50%	4,57%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	202,03	0,62%	0,87%	4,05%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	331,28	0,35%	1,00%	3,11%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	230,65	0,64%	0,95%	4,10%

Komoditné trhy

Zlato nedokázalo využiť slabosti dolára i pokles dlhopisových výnosov a svoje obchodovanie uzatváralo na červenej nule. Ropa bola ako na hojdačke, keď spočiatku rástla vďaka nádejným správam okolo Číny, ktorá sa otvára po koronauzáverách. Postupne sa však rast vyčerpal a na trhu prevládla nervozita z jastrabích komentárov predstaviteľov Fedu, ktorí vidia úrokové sadzby až nad piatimi percentami, čo trh vyhodnotil v neprospech americkej ekonomiky.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	84,98	-1,09%	2,79%	-1,08%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	79,48	-0,87%	2,67%	-0,97%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1904,11	-0,24%	1,52%	4,39%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	23,46	-1,94%	0,21%	-2,05%
Meď (UScent za libru), COMEX	423,45	0,27%	1,64%	11,13%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	1041,81	-0,16%	-2,89%	-3,02%
Index komodít (v bodoch)	522,06	-0,31%	1,76%	0,38%
Energetický index (v bodoch)	774,68	-0,52%	1,64%	-1,87%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	240,04	1,46%	4,32%	12,29%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	158,44	-0,47%	1,34%	3,17%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	71,10	-0,38%	0,78%	-3,21%

Devízové trhy

Na devízovom trhu zostal bez výraznejšieho pohybu americký dolár, keď rastúca nervozita na trhu a útek investorov do bezpečia kompenzovali slabšie dáta z americkej ekonomiky. Darilo sa tak euru, ktorému pomohli revidované finálne čísla inflácie v eurozóne smerom nadol. Vysoko volatilným obchodovaním si prešiel japonský jen, keď sa BoJ podarilo skrotiť očakávania sprísňovania menových podmienok a svoju menovú politiku ponechala nezmenenú. Postupne však efekt vyprchával a jenu sa podarilo pomerne rýchlo nahradiť straty, keď sa investori prikláňajú k názoru, že aj keď nie teraz, v najbližšej dobe bude centrálna banka predsa len prinútená sprísniť svoju mimoriadne uvoľnenú menovú politiku.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0794	0,06%	0,34%	0,82%
EUR/GBP	0,8743	-0,41%	-1,29%	-1,26%
EUR/CHF	0,9893	-0,54%	-1,27%	-0,02%
EUR/RUB	74,612	0,87%	0,42%	-6,18%
EUR/CZK	23,963	0,08%	-0,29%	-0,84%
EUR/HUF	394,38	-0,65%	-0,98%	-1,33%
EUR/PLN	4,7160	0,34%	0,61%	0,65%
EUR/JPY	139,14	0,65%	-2,42%	-0,91%

Dôležité správy z ekonomiky

Včera boli zverejnené čísla britskej inflácie za december, ktoré ukázali spomaľovanie tempa rastu spotrebiteľských cien už druhý mesiac po sebe na 10,5 percenta na medziročnej báze (vs. novembrových 10,7 percenta), pod čo sa podpísalo spomalenie tempa rastu cien pohonných hmôt, oblečenia a nákladov na rekreáciu. Celkovo ide o stále mimoriadne vysoké inflačné tlaky, pričom jadrová inflácia (očistená o potraviny a energie) ostala na medziročnej báze na nezmenenej úrovni 6,3 percenta. Znamená to, že inflačné tlaky sa preliali do celej ekonomiky a môže byť náročné ich skrotiť.
Eurostat včera potvrdil flashové inflačné čísla z eurozóny, kde tempo rastu spotrebiteľských cien spomalilo tempo na 9,2 percenta na medziročnej báze z 10,1 percenta v novembri. Problémom je, že jadrová inflácia pokračuje v zrýchľovaní dynamiky na 5,2 percenta oproti rovnakému obdobiu minulého roka z 5,0 percenta. Kým jadrová inflácia bude zrýchľovať a zásadne nespomalí tempo rastu, sotva možno od ECB očakávať menej jastrabie slová a skutky.
V Spojených štátoch boli včera zverejnené slabé čísla maloobchodných tržieb za december, ktoré klesli medzimesačne o 1,1 percenta po 1,0 percentnom poklese v novembri. Spotreba domácností, ktorá tvorí väčšinu amerického HDP sa tak spomaľuje, čo zvyšuje na trhoch nervozitu z možného príchodu recesie.
Okrem toho z USA dorazili aj čísla indexov cien výrobcov za december, kde vidno jasný výrazný ústup inflačných tlakov, keď na medzimesačnej báze klesli o 0,5 percenta a na medziročnej báze spomalili tempo rastu na 6,2 percenta, pričom ešte pred pol rokom sa pohybovali na dvojciferných úrovniach. Zlepšuje sa ponuková strana americkej ekonomiky pri odstraňovaní úzkych hrdiel dodávateľských reťazcov, klesajú ceny energií, kontajnerovej dopravy, skracujú sa dodacie lehoty. A okrem toho vidno aj deštrukciu agregátneho dopytu, čo takisto prispieva k spomaľovaniu sa rastu cien. Dôkazom toho je aj pokles priemyselnej produkcie za december už tretí mesiac po sebe na medzimesačnej báze, či pokles využitia kapacít hlbšie pod 80-percentnú métu.

Kľúčové očakávané udalosti

V Európe nebudú zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta. Trhy budú však pozorne sledovať vystúpenie prezidentky ECB Christine Lagardovej. Okrem toho bude zverejnená zápisnica z ostatného zasadnutia ECB.
Z USA dorazia pravidelné týždenné nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti, decembrové štatistiky začatej výstavby a vydaných stavebných povolení a januárový prieskum nálady výrobného sektora Philly Fed.
Pred otvorením amerického akciového trhu aj po jeho zatvorení bude zverejnených niekoľko kvartálnych firemných výsledkov, okrem iných Netflix a Procter & Gamble.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
8:00	Veľká Británia	Index spotrebiteľských cien m/m december	0,40%	0,40%
8:00	Veľká Británia	Index spotrebiteľských cien r/r december	10,50%	10,70%
8:00	Veľká Británia	Jadrový index spotrebiteľských cien m/m december	0,50%	0,30%
8:00	Veľká Británia	Jadrový index spotrebiteľských cien r/r december	6,30%	6,30%
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien m/m december - finalizácia	-0,4%	-0,1%
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien r/r december - finalizácia	9,20%	10,10%
11:00	Eurozóna	Jadrový index spotrebiteľských cien r/r december - finalizácia	5,20%	5%
14:30	USA	Index cien výrobcov m/m december	-0,5%	0,20%
14:30	USA	Index cien výrobcov r/r december	6,20%	7,30%
14:30	USA	Maloobchodné tržby m/m december	-1,1%	-1%
14:30	USA	Maloobchodné tržby r/r december	6,20%	7,30%
15:15	USA	Priemyselná výroba m/m december	-0,7%	-0,6%
15:15	USA	Priemyselná výroba r/r december	1,60%	2,20%
16:00	USA	Veľkoobchodné zásoby m/m november	0,40%	0,20%

Zaujalo nás

Príjmy z globálnej minimálnej dane by mali byť vyššie

Podľa organizácie OECD by globálna minimálna daň z firemných ziskov, ktorá je súčasťou plánovanej reformy medzinárodného daňového systému, mala vytvoriť dodatočné rozpočtové príjmy okolo 220 miliárd dolárov. To je takmer o polovicu viac, ako sa doteraz predpokladalo. Reforma, na ktorej sa dohodlo 140 krajín sveta stojí na dvoch pilieroch. Prvý pilier má prerozdeliť 25 percent ziskov najväčších svetových nadnárodných spoločností k zdaneniu v krajinách, kde sídlia ich klienti, bez ohľadu na fyzické sídlo firmy. Druhým pilierom je stanovenie minimálnej sadzby dane z príjmov právnických osôb vo výške 15 percent.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	2,80%	11,13%	3,18%	-5,06%	2,09%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	6,10%	18,28%	8,30%	-14,70%	-2,88%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	4,75%	9,67%	2,36%	-12,49%	3,46%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	2,71%	8,60%	2,25%	-9,98%	1,40%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	6,46%	17,57%	12,76%	-17,40%	-1,31%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	3,23%	2,81%	-10,62%	-30,27%	5,98%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	1,77%	-3,63%	-5,96%	-11,75%	15,31%
FF Global Infrastructure Fund EUR	3,38%	6,93%	2,37%	-2,01%	4,01%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	3,45%	6,19%	0,06%	-6,41%	6,16%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	4,22%	6,20%	-5,25%	-23,74%	9,16%
Generali Emerging Europe EUR	6,06%	24,84%	10,83%	-17,66%	1,28%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	6,92%	12,85%	8,93%	-1,69%	4,03%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	11,18%	21,16%	15,19%	-4,01%	5,74%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	7,09%	13,24%	8,25%	-4,05%	4,53%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	9,24%	18,14%	9,03%	-5,79%	3,35%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	4,56%	13,10%	2,72%	-4,64%	1,53%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	7,57%	15,73%	11,61%	-5,93%	3,03%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	5,70%	7,62%	-1,24%	-10,51%	1,59%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	3,79%	-8,90%	9,25%	15,18%	-1,36%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	5,85%	-7,54%	9,49%	13,08%	-1,48%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	3,37%	-2,07%	-1,50%	-11,07%	6,21%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	9,35%	18,71%	-9,86%	-26,38%	6,25%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	11,02%	21,75%	-2,38%	-8,37%	7,07%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	11,65%	19,40%	-5,70%	-15,75%	6,05%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	10,88%	16,49%	-3,85%	-16,37%	4,45%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	11,23%	18,86%	3,34%	7,31%	4,66%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	12,69%	22,94%	-1,02%	-9,12%	4,62%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	5,78%	18,82%	-1,53%	-22,61%	-0,52%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	7,09%	12,03%	-1,78%	-12,38%	3,97%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	7,46%	12,39%	0,86%	-0,23%	7,82%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	4,78%	7,35%	2,26%	-18,54%	2,63%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	6,58%	13,29%	1,82%	-25,23%	1,33%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	4,85%	1,16%	-6,31%	-13,22%	8,83%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	1,67%	0,79%	-1,13%	-4,56%	4,16%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	2,76%	2,85%	-3,06%	-12,28%	3,89%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	1,21%	1,83%	0,80%	-6,86%	0,05%
Parvest Diversified Dynamic EUR	3,36%	7,26%	0,46%	-11,54%	1,89%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	6,55%	10,26%	2,14%	-15,75%	8,63%
Parvest Aqua Classic EUR	5,78%	7,29%	3,21%	-6,85%	13,00%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	2,93%	1,91%	-3,19%	-6,38%	3,88%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	4,50%	2,68%	16,24%	29,17%	0,35%
Amundi SF - EUR Commodities	0,34%	0,17%	-3,69%	5,61%	-2,88%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	2,70%	0,32%	-2,14%	-5,66%	4,45%
J&T Bond Fond EUR	0,64%	1,08%	1,11%	1,30%	3,93%
J&T Select EUR	-1,46%	2,58%	0,17%	-6,85%	1,72%
J&T Profit EUR	-3,40%	-2,80%	-2,85%	-2,97%	1,86%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR a J&T Profit EUR je k 17.1.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	100,00%	102,00%	6,23%
TMR VI 5,4%/2027	98,00%	100,00%	5,47%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,38%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	79,52%	83,52%	4,75%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	95,00%	99,00%	5,54%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	79,00%	83,00%	5,71%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	97,00%	101,00%	5,01%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	75,00%	79,00%	6,20%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	96,00%	100,00%	5,26%
Eurovea IV 2026	81,49%	85,49%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	83,75%	86,75%	5,78%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	88,50%	91,50%	5,86%
Eurovea 5,5%/2027	98,00%	100,00%	5,49%
Emma Gamma 4,9%/máj 2024	N/A	N/A	N/A
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	82,50%	85,50%	5,74%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	88,26%	90,25%	5,80%
JTREF Zero Coupon/október 2025	83,70%	86,42%	5,39%
JTFG IX 4%/október 2023	99,00%	100,00%	4,03%
TMR III 4,4%/október 2024	97,50%	97,55%	6,00%
Joj Media House 5,3%/august 2023	99,50%	100,50%	4,26%
JTREF 4,5%/2024	99,00%	100,00%	4,40%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	89,50%	92,50%	5,89%
JTEF XI 4,25/2027	92%	96%	5,50%
JTEF II 5,25%/jan 2025	96,50%	99,50%	5,59%
JTEF I 5,00%/jan 2023	100,00%	100,00%	5,01%
Eurovea II 2025	84,02%	88,02%	5,00%
JTFG XIV 5%/2027	98,00%	100,00%	5,06%
EUROVEA III 2026	81,05%	85,05%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	98,00%	100,00%	6,09%
JREF IV 2028	68,97%	70,97%	6,50%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-212,07%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	2,50%	2,28%
USA (FED)	4,25% až 4,5%	4,81%
Veľká Británia (BoE)	3,50%	3,96%
Švajčiarsko (SNB)	1,00%	-0,75%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,21%
Poľsko (NBP)	6,75%	6,95%
Maďarsko (MNB)	13,00%	16,09%
Rusko (BoR)	7,50%	8,41%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%