Spravodajstvo 09.01.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 9. 1. 2023

Kontakty

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Highlights

Decembrový Nonfarm payrolls report z amerického trhu práce doručil zlatovlasý výsledok, keď ukázal vyšší, ako očakávaný prírastok pracovných miest pri väčšom, ako očakávanom spomalení sa mzdových inflačných tlakov, na čo reagovali akciové trhy rastom a dlhopisové výnosy poklesom.
Kombinácia poklesu úročenia amerických dlhopisov a oslabenia dolára znamenala priblíženie cien zlata k 1900-dolárovej méte na najvyššie úrovne od leta 2022.
Inflácia v eurozóne spomalila dynamiku rastu v decembri na jednociferné úrovne.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Wall Street zaknihovala v piatok masívne zisky potom, ako decembrový Nonfarm payrolls report z amerického trhu práce prekonal očakávania ohľadne čistého prírastku pracovných miest a súčasne ukázal na výraznejšie spomaľovanie mzdových inflačných tlakov. To vyvolalo medzi obchodníkmi očakávania, že Fed by mohol postupovať menej agresívne pri zvyšovaní úrokových sadzieb, čo by znižovalo pravdepodobnosť pridusenia americkej ekonomiky a jej pádu do recesie. Špeciálne, keď predstihové dáta aktivity v podobe (nielen) decembrových ISM reportov takisto ukazujú spomaľovanie jednak ekonomickej aktivity, ale aj inflačných tlakov. Európske akcie takisto profitovali zo signálov odznievania rastu cien, keď rýchly odhad inflácie v eurozóne spomalil tempo rastu viac, ako sa očakávalo.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	3895,08	2,28%	1,45%	1,45%
Dow Jones	USA	33630,61	2,13%	1,46%	1,46%
NASDAQ	USA	10569,29	2,56%	0,98%	0,98%
STOXX Europe 600	EUR	444,42	1,16%	4,60%	4,60%
DAX 30	GER	14610,02	1,20%	4,93%	4,93%
CAC 40	FRA	6860,95	1,47%	5,98%	5,98%
FTSE 100	GBR	7699,49	0,87%	3,32%	3,32%
Nikkei 225	JPN	25973,85	0,59%	-0,46%	-0,46%
Hong Kong Hang Seng	CHN	20991,64	-0,29%	6,12%	6,12%
Shanghai SE Composite	CHN	3157,636	0,08%	2,21%	2,21%
MSCI Developed World	USD	2649,76	2,12%	1,81%	1,81%
MSCI Emerging World	USD	988,68	0,48%	3,38%	3,38%

Dlhopisové trhy

Výnosy na dlhopisových trhoch zaznamenali v piatok výrazný pokles, ktorý bol postavený na dvoch faktoroch. Prvým bolo zverejnenie ďalších makrodát, ktoré hovoria o tom, že vrchol inflačných tlakov už bol zdolaný - v piatok to potvrdilo zvoľnenie dynamiky rastu spotrebiteľských cien v eurozóne za december, ako aj decembrové spomalenie tempa rastu miezd v USA, o ktorom hovoril Nonfarm payrolls report. Druhým boli predstihové indikátory naznačujúce spomaľovanie ekonomického rastu, najmä decembrový ISM report z nevýrobného sektora Spojených štátov, ktorý ukázal prvú kontrakciu aktivity od mája 2020.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
USA -10Y	3,56 %	-16 bps	-32 bps	-32 bps
GER -10Y	2,21 %	-11 bps	-36 bps	-36 bps
FRA - 10Y	2,72 %	-10 bps	-40 bps	-40 bps
ESP - 10Y	3,27 %	-11 bps	-40 bps	-40 bps
ITA - 10Y	4,23 %	-11 bps	-49 bps	-49 bps
UK - 10Y	3,47 %	-8 bps	-20 bps	-20 bps
JPN - 10Y	0,51 %	7 bps	8 bps	8 bps
RUS - 10 Y	10,28 %	2 bps	-3 bps	-3 bps
SVK - 10Y	3,34 %	-9 bps	-36 bps	-36 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	212,03	0,77%	1,83%	2,61%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2224,97	0,92%	0,75%	1,67%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	518,93	0,78%	sp	1,02%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	294,54	1,39%	1,17%	2,58%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	304,64	1,30%	1,35%	2,67%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	198,99	0,79%	1,69%	2,49%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	324,78	0,23%	0,86%	1,09%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	226,43	0,67%	1,51%	2,20%

Komoditné trhy

Kombinácia poklesu úročenia amerických dlhopisov pri ústupe inflačných tlakov, ktoré by mohli vyústiť do menej jastrabieho postoja Fedu a oslabenia dolára, znamenala priblíženie cien zlata k 1900-dolárovej méte na najvyššie úrovne od leta 2022. Napriek všeobecnej ochote podstupovať riziko, ceny ropy len stagnovali pod 80-dolárovou métou, keď na trhu s čiernym zlatom dominovalo spomaľovanie rastu globálnej ekonomiky a veľká vlna koronavírusu v Číne.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	78,57	-0,15%	-8,54%	-8,54%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	73,77	0,14%	-8,09%	-8,09%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1865,69	1,79%	2,28%	2,28%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	23,83	2,52%	-0,52%	-0,52%
Meď (UScent za libru), COMEX	391,10	2,36%	2,64%	2,64%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	1094,33	3,01%	1,87%	1,87%
Index komodít (v bodoch)	497,47	0,40%	-4,34%	-4,34%
Energetický index (v bodoch)	731,54	0,01%	-7,34%	-7,34%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	214,83	1,71%	0,50%	0,50%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	156,38	1,67%	1,83%	1,83%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	71,25	-0,49%	-3,01%	-3,01%

Devízové trhy

Euro sa v piatok odrazilo voči doláru napriek tomu, že decembrové inflačné čísla z eurozóny ukázali výraznejšie, ako očakávané spomalenie sa rastu spotrebiteľských cien. Spoločnej mene pomohlo, že inflačné tlaky ustupujú aj v Spojených štátoch, ktoré navyše vykazujú aj signály výraznejšieho zvoľňovania ekonomického rastu. Naopak plynový protivietor v Európe sa zvoľňuje s tým, ako prudko klesajú v ostatných týždňoch ceny plynu aj elektriny.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0644	1,15%	-0,57%	-0,57%
EUR/GBP	0,8802	-0,35%	-0,58%	-0,58%
EUR/CHF	0,9877	0,26%	-0,19%	-0,19%
EUR/RUB	77,091	1,00%	-2,77%	-2,77%
EUR/CZK	24,025	-0,12%	-0,58%	-0,58%
EUR/HUF	393,95	-0,53%	-1,44%	-1,44%
EUR/PLN	4,6909	0,13%	0,12%	0,12%
EUR/JPY	140,58	0,14%	0,12%	0,12%

Dôležité správy z ekonomiky

Rýchly odhad rastu spotrebiteľských cien z eurozóny za december ukázal na zvoľnenie sa inflačných tlakov. Medziročné tempo rastu inflácie dosiahlo 9,2 percenta (vs. 9,7-percentný konsenzus) po 10,1 percentnom raste v novembri. Jadrová inflácia však zvýšila tempo rastu na 5,2 percenta z 5,0 percenta na medziročnej báze. Za slabšími (hoci stále mimoriadne vysokými) inflačnými tlakmi stojí určitým pokles cien energií, a to jednak ropy, ako aj plynu a elektriny spolu s rôznymi administratívnymi opatreniami stropovania ich cien. Zdá sa tak, že inflačný vrchol má eurozóna za sebou. Jadrová inflácia však ďalej rástla, keď sa predchádzajúci rast nákladov prelieva do celej ekonomiky a je možné, že v úvode roka bude ďalej rásť (napriek poklesu tempa rastu headline inflácie). Spomalenie rastu jadrovej inflácie príde zrejme s istým odstupom, keď sa okrem poklesu cien energií zlepšuje aj logistika a prichádza aj k deštrukcii agregátneho dopytu.
Nemecké maloobchodné tržby klesli v novembri o 5,9 percenta na medziročnej báze a ich pokles sa tak zrýchľuje už tretí mesiac po sebe, keď nemecké domácnosti majú hlbšie do vrecka pri vysokej inflácii a otáznikmi nad ekonomickým vývojom. Aj na úrovni eurozóny boli zverejnené novembrové maloobchodné tržby, ktoré klesli medziročne o 2,8 percenta po 2,6-percentnej kontrakcii v októbri.
V závere minulého týždňa dorazili aj dáta indikátora ekonomickej aktivity z eurozóny, ktorý v decembri pokračoval v opatrnom odraze na 95,8 bodu z novembrových 94,0 bodu, keď ustupuje pravdepodobnosť plynového armagedonu počas zimy pri páde cien plynu a bohatosti LNG dodávok do Európy. Zlepšila sa dôvera v priemysle aj spotrebiteľská dôvera, celkovo je však nálada stále pod dlhodobým priemerom.
Hlavným zverejnením v USA bol decembrový Nonfarm payrolls report z lokálneho trhu práce, ktorý ukázal na čistý prírastok 223-tisíc pracovných miest, čo prekonalo 200-tisícový konsenzus. Miera nezamestnanosti klesla späť na cyklické minimá 3,5 percenta z 3,6-percentnej úrovne v novembri. Hoci sa report ukazuje ako robustný, predsa len mnohé signály naznačujú obrat na trhu práce a jeho chladnutie pri spomaľovaní rastu ekonomiky. Mzdové inflačné tlaky sa spomalili na 4,6 percenta na medziročnej báze z novembrových 4,8 percenta. Okrem toho za predchádzajúce dva mesiace bola zaznamenaná revízia 28-tisíc pracovných miest nadol. A napokon novembrový JOLTS report ukázal, že počet novootvorených pracovných miest klesol na najnižšie číslo od leta 2021.
Zo Spojených štátov dorazil v piatok aj decembrový ISM prieskum nevýrobného sektora, ktorý ukázal na prekvapujúco veľké zhoršenie nálady na 49,6 bodu z 56,5 bodovej úrovne v novembri. Ide o prvú kontrakčnú úroveň od mája 2020, keď pod 50-bodovú úroveň klesli subindexy nových objednávok aj zamestnanosti. Subindex cien tiež klesol, hoci stále ukazuje vysoké inflačné tlaky.
Okrem toho z USA dorazili aj čísla novembrových podnikových objednávok, ktoré klesli o 1,8 percenta na medziročnej báze, čo zaostalo za 0,8-percentným konsenzom trhu. Išlo o ďalšie makročíslo, ktoré potvrdzuje zvoľňovanie tempa rastu americkej ekonomiky.

Kľúčové očakávané udalosti

Dnes budú zverejnené len novembrové čísla podnikových objednávok z Nemecka, ako novembrová miera nezamestnanosti na úrovni celej eurozóny.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
8:00	Nemecko	Maloobchodné tržby november m/m	1,10%	-2,80%
8:00	Nemecko	Maloobchodné tržby november r/r	-5,7%	-6,5%
8:00	Nemecko	Podnikové objednávky november m/m	-5,30%	0,60%
8:00	Nemecko	Podnikové objednávky november r/r	-11,00%	-3,30%
11:00	eurozóna	Index spotrebiteľských cien flashový odhad december m/m	-0,30%	-0,10%
11:00	eurozóna	Index spotrebiteľských cien flashový odhad december r/r	9,20%	10,10%
11:00	eurozóna	Jadrový index spotrebiteľských cien flashový odhad december r/r	5,20%	5,00%
11:00	eurozóna	Maloobchodné tržby november m/m	0,80%	-1,50%
11:00	eurozóna	Maloobchodné tržby november r/r	-2,80%	-2,60%
11:00	eurozóna	Indikátor hospodárskej dôvery demceber	95,8 b.	94,0 b.
11:00	eurozóna	Spotrebiteľská dôvera december	-22,2 b.	-23,9 b.
14:30	USA	Nonfarm payrolls december	223 tis.	256 tis.
14:30	USA	Miera nezamestnanosti december	3,5%	3,6%
14:30	USA	Priemerná hodinová mzda december r/r	4,60%	4,80%
16:00	USA	ISM nevýrobného sektora december	49,6 b.	56,5 b.
16:00	USA	Podnikové objednávky november m/m	-1,80%	0,40%
16:00	USA	Objednávky tovarov dlhodobej spotreby november (finalizácia) m/m	-2,10%	-0,70%

Zaujalo nás

Žiadne záporné výnosy

Prvýkrát od roku 2010 nenesie žiadna dlhopisová emisia sledovaná systémom Bloomberg záporný výnos do splatnosti potom, ako na prelome rokov aj Japonská centrálna banka upravila menovú politiku a rozšírila cieľové pásmo výnosov lokálnych dlhopisov. Pred niečo vyše dvoma rokmi nieslo záporný výnos vyše 18 biliónov dlhu. Multidekádne inflačné tlaky však prinútili centrálne banky od minulého roka ukončiť monetárnu expanziu a začať dynamicky a synchronizovane zvyšovať úrokové sadzby spolu s redukovaním svojich bilancií.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	2,54%	6,50%	0,43%	-6,08%	1,97%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	3,36%	10,12%	3,21%	-17,50%	-3,19%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-1,85%	3,92%	-1,45%	-17,38%	3,19%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,54%	5,45%	0,45%	-12,28%	1,26%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	2,59%	10,18%	6,76%	-20,42%	-1,89%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	-4,83%	-2,75%	-12,45%	-36,70%	5,74%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	-2,77%	-3,09%	-4,23%	-14,77%	15,36%
FF Global Infrastructure Fund EUR	0,11%	7,10%	1,45%	-3,23%	3,97%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,51%	6,85%	-0,34%	-6,98%	6,05%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	-3,15%	2,67%	-6,21%	-29,14%	8,87%
Generali Emerging Europe EUR	7,28%	22,57%	8,51%	-18,11%	1,12%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	2,44%	12,61%	7,61%	-3,02%	3,92%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	1,02%	13,94%	11,24%	-14,44%	5,44%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	1,82%	12,19%	6,57%	-7,42%	4,41%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	2,34%	15,46%	6,73%	-10,87%	3,13%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	1,69%	13,86%	1,10%	-6,57%	1,47%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	1,69%	14,19%	6,53%	-7,93%	2,83%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	1,08%	2,14%	-4,60%	-10,92%	1,48%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	0,60%	-10,93%	4,74%	19,52%	-1,47%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	0,37%	-11,94%	2,10%	14,00%	-2,05%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	0,09%	-2,79%	-3,40%	-11,60%	6,13%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	4,32%	6,96%	-15,41%	-25,79%	6,21%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	8,33%	11,73%	-6,79%	-5,32%	7,17%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	6,60%	#VALUE!	-10,65%	-14,02%	6,00%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	4,91%	8,96%	-8,32%	-16,21%	4,36%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	7,17%	13,09%	-2,43%	10,11%	4,65%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	7,15%	#VALUE!	-6,03%	-7,49%	4,59%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	2,28%	11,80%	-4,69%	-22,80%	-0,60%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	1,57%	4,30%	-5,68%	-12,79%	3,89%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	3,78%	7,51%	-1,76%	0,27%	7,79%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	0,66%	5,48%	-1,16%	-19,87%	2,45%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,39%	8,42%	-2,67%	-26,76%	1,09%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-2,04%	-2,92%	-6,46%	-20,16%	8,63%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	0,43%	-0,92%	-1,89%	-5,71%	4,20%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	-2,11%	-0,09%	-4,59%	-15,02%	3,74%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	0,40%	0,40%	-0,20%	-8,78%	-0,04%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-0,52%	3,45%	-2,05%	-14,68%	1,79%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	-2,14%	4,71%	-1,64%	-22,80%	8,21%
Parvest Aqua Classic EUR	-0,36%	6,71%	3,82%	-13,07%	12,91%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	-0,98%	2,67%	-2,42%	-7,35%	3,89%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	2,44%	2,30%	15,93%	33,98%	0,27%
Amundi SF - EUR Commodities	-3,06%	-7,87%	-7,06%	3,55%	-3,11%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	-0,05%	-0,47%	-3,08%	-9,52%	4,42%
J&T Bond Fond EUR	0,72%	1,19%	1,17%	1,82%	3,94%
J&T Select EUR	2,48%	1,76%	-1,35%	-3,29%	1,95%
J&T Profit EUR	-2,91%	-2,77%	-2,90%	-1,78%	1,95%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR a J&T Profit EUR je k

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	100,00%	102,00%	6,23%
TMR VI 5,4%/2027	98,00%	100,00%	5,47%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,38%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	79,41%	83,41%	4,75%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	95,00%	99,00%	5,54%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	79,00%	83,00%	5,67%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	97,00%	101,00%	5,01%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	75,00%	79,00%	6,16%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	96,00%	100,00%	5,26%
Eurovea IV 2026	81,37%	85,37%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	83,75%	86,75%	5,71%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	88,50%	91,50%	5,75%
Eurovea 5,5%/2027	98,00%	100,00%	5,49%
Emma Gamma 4,9%/máj 2024	101,31%	101,31%	#VALUE!
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	82,50%	85,50%	5,68%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	86,75%	89,75%	6,03%
JTREF Zero Coupon/október 2025	83,51%	86,50%	5,30%
JTFG IX 4%/október 2023	99,00%	100,00%	4,03%
TMR III 4,4%/október 2024	98,00%	98,50%	5,38%
Joj Media House 5,3%/august 2023	99,50%	100,50%	4,31%
JTREF 4,5%/2024	97,50%	100,00%	4,41%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	89,50%	92,50%	5,77%
JTEF XI 4,25/2027	92%	96%	5,49%
JTEF II 5,25%/jan 2025	96,50%	99,50%	5,59%
JTEF I 5,00%/jan 2023	100,00%	100,00%	5,02%
Eurovea II 2025	83,89%	87,89%	5,00%
JTFG XIV 5%/2027	98,00%	100,00%	5,06%
EUROVEA III 2026	80,93%	84,93%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	98,00%	100,00%	6,09%
JREF IV 2028	68,85%	70,85%	6,50%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-195,57%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

eurozóna (ECB)	2,50%	2,08%
USA (FED)	4,25% až 4,5%	4,74%
Veľká Británia (BoE)	3,50%	3,79%
Švajčiarsko (SNB)	-0,75%	-0,75%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,25%
Poľsko (NBP)	6,75%	7,08%
Maďarsko (MNB)	13,00%	16,17%
Rusko (BoR)	7,50%	8,39%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,05%