Graf týždňa: Ceny európskeho plynu klesajú napriek chladnému počasiu
Napriek príchodu chladného počasia do Európy začiatkom decembra s teplotami pod dlhodobým normálom a napriek zrýchlenému čerpaniu plynu zo zásobníkov sa jeho referenčné ceny na holandskej burze príliš neodrazili a majú pred Vianocami dokonca tendenciu klesať k októbrovým minimám pod 100 eur za megawatthodinu. Čo sa pod to podpísalo?
Graf 1: Teploty v Európe sú v decembri pod dlhodobým priemerom
Graf 2: Referenčný európsky plynový kontrakt s najbližším termínom dodávky klesol pod trojcifernú úroveň
Zdroj: J&T BANKA, Bloomberg
Prvým faktorom je, že stav plynu v zásobníkoch je stále nad dlhodobým priemerom v tomto období roka.
Graf 3: Európa čerpá plyn zo zásobníkov rýchlejšie ako štandardne
Graf 4: Napriek tomu, že Európa už míňa plyn zo zásobníkov, stále je ich stav vyšší ako dlhoročný priemer v tomto bode roka
Druhou príčinou, prečo plynový trh nepanikári, je, že sa pomerne rýchlo začína budovať LNG infraštruktúra, najmä v Nemecku, ale aj v iných krajinách ako Fínsko či Poľsko, vo forme plávajúcich či štandardných regasifikačných terminálov, čo vytvorí priestor na väčšie plynové dodávky.
Tretou príčinou zlacňovania plynu je, že Európa dokáže preplatiť LNG plyn, ktorý v minulosti mieril na ázijské emerging trhy. Nulová solidarita EÚ s nimi znamená, že sa chudobnejšie krajiny sa budú vracať k neekologickému uhliu či rope s rastúcim rizikom blackoutou. No zároveň to znamená, že dovozy LNG plynu do EÚ lámu rekordy.
Graf 5: Dovozy LNG plynu kľúčovým spotrebiteľom na severovýchode Európy sú v blízkosti historických maxím
A napokon štvrtým dôvodom je klesajúca spotreba plynu v Európe rádovo o 20 percent v porovnaní s priemerom rokov 2017 – 2021.
Graf 6: Klesajúca spotreba plynu v EÚ
Riziko plynovej krízy v Európe tak graduálne klesá a zlepšuje sa výhľad aj na nasledujúce roky, kde by malo byť plynu dostatok pri výstavbe LNG infraštruktúry v EÚ, exportných kapacít v USA a rozvinutí nových plynových polí najmä v Katare, hoci je zrejmé, že ceny sa na predkrízové úrovne nevrátia.
Graf 7: Aj dlhodobé ceny v Európe klesajú
Menej negatívny plynový obraz znižuje aj pravdepodobnosť hlbokej recesie v Európe v nasledujúcom roku, kde sa projekcie rastu HDP už prestali v ostatných mesiacoch zhoršovať.
Graf 8: Konsenzus trhu predpokladá len plytkú recesiu eurozóny v budúcom roku
Zdroj: J&T BANKA, Bloomberg